Chou Associates Giảm Vị Trí SiriusXM khi Chiến Lược Danh Mục Đầu Tư Hình Thành

Trong một động thái phản ánh quyết định quản lý danh mục đầu tư rộng hơn, Chou Associates Management Inc. đã bán gần 293.000 cổ phiếu SiriusXM trong quý IV năm 2025, theo hồ sơ SEC. Quỹ này, tập trung vào các khoản đầu tư giá trị trên thị trường chứng khoán Mỹ, dường như đang tinh chỉnh danh mục của mình khi cân bằng giữa việc nắm giữ cổ phần của công ty đài phát thanh vệ tinh này và các vị thế cốt lõi khác.

Các con số đằng sau giao dịch

Chou Associates đã giảm cổ phần SiriusXM của mình đi 292.873 cổ phiếu, với giá trị bán ra khoảng 6,30 triệu USD dựa trên giá trung bình hàng quý. Đến cuối quý, quỹ vẫn còn giữ 409.589 cổ phiếu trị giá 8,19 triệu USD—một vị thế đáng kể, cho thấy sự quan tâm liên tục của nhà quản lý mặc dù đã giảm bớt.

Tổng giá trị cổ phần SiriusXM của Chou trong quý giảm 8,16 triệu USD, mặc dù con số này bao gồm cả hoạt động giao dịch và biến động giá cổ phiếu. Vào ngày 12 tháng 2 năm 2026, giá cổ phiếu SiriusXM đóng cửa ở mức 21,70 USD, đã giảm 11,6% trong vòng một năm trước đó và thấp hơn gần 25 điểm phần trăm so với hiệu suất của S&P 500.

Tư thế đầu tư rộng hơn của Chou

Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, Chou Associates đã giảm mức độ tiếp xúc với SiriusXM xuống còn 4,06% trong tổng tài sản có thể báo cáo theo quy định của 13F. Các khoản nắm giữ lớn nhất của quỹ cho thấy rõ hơn luận điểm đầu tư của họ:

• Berkshire Hathaway (NYSE:BRK-A): 64,91 triệu USD, chiếm 32,2% tài sản quản lý
• Alphabet/Google (NASDAQ:GOOGL): 22,72 triệu USD, chiếm 11,3% tài sản
• Synchrony Financial (NYSE:SYF): 17,99 triệu USD, chiếm 8,9% tài sản
• Stellantis (NYSE:STLA): 15,18 triệu USD, chiếm 7,5% tài sản
• Occidental Petroleum (NYSE:OXY): 12,87 triệu USD, chiếm 6,4% tài sản

Vị thế lớn nhất của quỹ—Berkshire Hathaway—chiếm gần một phần ba danh mục, điều này giúp giải thích phần nào về việc giảm cổ phần SiriusXM.

Hiểu rõ chiến lược

Giao dịch bán SiriusXM không nên bị hiểu là mất niềm tin vào nhà cung cấp dịch vụ âm thanh đăng ký này. Thay vào đó, Chou Associates dường như đang quản lý tổng thể mức độ tiếp xúc của mình với công ty qua nhiều góc độ. Berkshire Hathaway vẫn giữ một lượng cổ phần khổng lồ trong SiriusXM, khoảng 3 tỷ USD tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025—chiếm khoảng 35% cổ phần của nhà cung cấp dịch vụ vệ tinh này. Bằng cách giữ cả cổ phiếu Berkshire và cổ phiếu SiriusXM trực tiếp, Chou duy trì mức độ tiếp xúc đáng kể với triển vọng của SiriusXM.

Cơ cấu sở hữu kép này cho thấy một phương pháp quản lý danh mục tinh vi: Chou giữ cổ phần SiriusXM đáng kể trong khi cũng có tiếp xúc gián tiếp qua vị thế lớn của Berkshire. Việc bán 293.000 cổ phiếu, trong bối cảnh này, thể hiện việc tối ưu hóa danh mục chứ không phải đầu hàng.

Tại sao mô hình kinh doanh của SiriusXM vẫn còn quan trọng

Nguồn doanh thu dựa trên đăng ký của SiriusXM vẫn tiếp tục tạo ra dòng tiền mạnh mẽ. Công ty đã tạo ra 1,26 tỷ USD dòng tiền tự do trong năm 2025, dùng để tái đầu tư hoạt động và phân phối cho cổ đông. Hiện tại, công ty có mức cổ tức 5,02%, thu hút các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập, đánh giá cao mô hình kinh tế dựa trên đăng ký định kỳ.

Mô hình tích hợp dọc—kết hợp nội dung độc quyền với phân phối vệ tinh và kỹ thuật số—đem lại khả năng phòng thủ cạnh tranh. SiriusXM phục vụ người tiêu dùng Mỹ trực tiếp trong khi duy trì các mối quan hệ sâu rộng với các nhà sản xuất ô tô, tích hợp dịch vụ vào xe mới và đảm bảo dòng doanh thu dự đoán được. Mô hình này đã thể hiện khả năng chống chịu qua các chu kỳ kinh tế.

Những gì hồ sơ cho thấy về luận điểm đầu tư của Chou

Việc duy trì vị thế SiriusXM trị giá 8,19 triệu USD ngay cả sau khi giảm cổ phần cho thấy SiriusXM vẫn là phần của khung đầu tư dài hạn của Chou. Quỹ này kết thúc năm 2025 với 28 vị thế, tổng cộng 201,55 triệu USD trong các khoản nắm giữ cổ phiếu Mỹ có thể báo cáo—một danh mục khá tập trung, cho thấy niềm tin vào các cơ hội đã chọn.

Thời điểm giảm cổ phần cũng quan trọng: nó diễn ra khi SiriusXM kém hiệu quả hơn các chỉ số thị trường chung, có thể giúp Chou cân đối lại mức độ tiếp xúc hoặc phân bổ vốn vào các cơ hội khác trong khi vẫn duy trì sự tham gia đáng kể vào SiriusXM qua cả cổ phần trực tiếp và cổ phần Berkshire.

Kết luận cho nhà đầu tư

Giao dịch bán SiriusXM của Chou Associates thể hiện cách các nhà quản lý quỹ tinh vi điều hướng các cấu trúc sở hữu phức tạp và các mối quan hệ ủy quyền. Việc giảm gần 300.000 cổ phiếu, dù lớn về tuyệt đối, phản ánh quản lý danh mục chứ không phải mất niềm tin cơ bản. Với việc Chou giữ cả cổ phiếu SiriusXM trực tiếp và cổ phần lớn của Berkshire Hathaway—cùng với cổ phần SiriusXM lớn của Berkshire—quỹ vẫn giữ vững cam kết với câu chuyện vệ tinh radio, chỉ đơn giản là thể hiện qua một cấu trúc sở hữu điều chỉnh phù hợp với các ưu tiên chiến lược rộng hơn.