Cà phê giảm giá: Thị trường tiêu hóa sự gia tăng sản lượng toàn cầu

Hợp đồng tương lai cà phê Arabica tháng 5 đóng cửa thứ Tư giảm 0,65 điểm (-0,23%) trong khi ICE robusta tháng 5 tăng 63 điểm (+1,73%), khi thị trường cà phê ổn định trở lại sau nhiều tuần chịu áp lực bán tháo. Hành động giá hỗn hợp phản ánh một thị trường đang gặp khó khăn trong việc xác định hướng đi giữa các tín hiệu mâu thuẫn về dự báo sản lượng kỷ lục và các động thái hỗ trợ từ đồng tiền. Các yếu tố cơ bản toàn cầu về cà phê đã thay đổi đáng kể, với giá của cả hai loại đều chạm mức thấp nhiều tháng—Arabica chạm đáy 15 tháng và Robusta giảm xuống mức thấp nhất 6,5 tháng—khi bức tranh cung ứng toàn cầu trở nên sáng sủa hơn nhiều.

Triển vọng cung ứng toàn cầu thay đổi với dự báo mùa vụ kỷ lục

Yếu tố chính ảnh hưởng đến giá cà phê là việc điều chỉnh dự báo sản lượng toàn cầu tăng mạnh. Cơ quan dự báo mùa vụ Brazil Conab ngày 5 tháng 2 cho biết sản lượng cà phê năm 2026 của nước này sẽ tăng 17,2% so với cùng kỳ năm trước, đạt mức chưa từng có là 66,2 triệu bao. Trong tổng số này, sản lượng Arabica dự kiến tăng 23,2% lên 44,1 triệu bao, trong khi sản lượng Robusta sẽ tăng 6,3% lên 22,1 triệu bao. Các dự báo kỷ lục này phản ánh điều kiện trồng trọt được cải thiện trên các vùng trồng cà phê chính của Brazil.

Việt Nam, nhà sản xuất Robusta lớn nhất thế giới, cũng là một yếu tố gây áp lực giảm giá. Xuất khẩu cà phê tháng 1 của nước này tăng 38,3% so với cùng kỳ năm trước, đạt 198.000 tấn, cho thấy nguồn cung mạnh mẽ chảy vào thị trường toàn cầu. Điều đáng lo ngại hơn đối với giá là sản lượng cà phê cả năm 2025 của Việt Nam, đã tăng 17,5% so với cùng kỳ lên 1,58 triệu tấn. Trong tương lai, dự báo sản lượng cà phê 2025/26 của Việt Nam sẽ tăng 6% lên mức cao nhất trong 4 năm là 1,76 triệu tấn (29,4 triệu bao), bổ sung nguồn cung robusta đáng kể vào kho dự trữ toàn cầu.

Ở cấp độ toàn cầu, USDA dự báo rằng sản lượng cà phê thế giới năm 2025/26 sẽ tăng 2,0% so với cùng kỳ, đạt kỷ lục 178,848 triệu bao. Tuy nhiên, điều này che giấu một sự thay đổi đáng kể: dự kiến sản lượng Arabica giảm 4,7% xuống còn 95,515 triệu bao, trong khi sản lượng Robusta sẽ tăng 10,9% lên 83,333 triệu bao. FAS dự đoán tồn kho cuối kỳ của năm 2025/26 sẽ giảm 5,4% xuống còn 20,148 triệu bao từ 21,307 triệu bao của năm 2024/25, mặc dù việc phục hồi tồn kho ngắn hạn đã bắt đầu.

Hỗ trợ từ đồng tiền mạnh và thay đổi sản lượng khu vực

Một số yếu tố đang cố gắng hỗ trợ giá cà phê trước triển vọng cung ứng tiêu cực. Đồng real Brazil đã tăng lên mức cao mới trong 1,75 năm so với đô la vào thứ Tư, khiến xuất khẩu cà phê Brazil kém hấp dẫn hơn về mặt ngoại tệ và giảm động lực xuất khẩu cho các nhà sản xuất. Sức mạnh của đồng tiền này đã hạn chế mức giảm giá trong các phiên giao dịch gần đây.

Lượng mưa gần đây tại các vùng trồng cà phê chính của Brazil cũng hỗ trợ sản lượng nhưng lại trung lập hoặc tiêu cực đối với giá. Theo báo cáo của Somar Meteorologia, Minas Gerais, vùng trồng Arabica lớn nhất của Brazil, đã nhận 62,8 mm mưa trong tuần kết thúc ngày 13 tháng 2—tương đương 138% trung bình lịch sử. Độ ẩm dồi dào này đảm bảo sự phát triển mạnh của mùa vụ.

Về mặt tích cực cho giá Arabica, sản lượng cà phê của Colombia đã giảm đáng kể. Liên đoàn Nhà trồng cà phê quốc gia báo cáo rằng sản lượng tháng 1 giảm 34% so với cùng kỳ, còn 893.000 bao, tạo ra một hỗ trợ tích cực nhất định. Thêm vào đó, Bộ Thương mại Brazil ngày 5 tháng 2 cho biết xuất khẩu cà phê tháng 1 giảm 42,4% so với cùng kỳ, còn 141.000 tấn, cho thấy sự khan hiếm trong khả năng xuất khẩu ngắn hạn.

Những điểm cần theo dõi: Phục hồi tồn kho và các yếu tố cơ bản của thị trường

Việc phục hồi tồn kho cà phê theo dõi của ICE là một xu hướng đáng lo ngại đối với giá. Tồn kho Arabica, đã chạm mức thấp 1,75 năm là 396.513 bao vào ngày 18 tháng 11, đã phục hồi lên mức cao nhất trong 3,75 tháng là 461.829 bao tính đến ngày 7 tháng 1. Tương tự, tồn kho Robusta giảm xuống mức thấp nhất trong 14 tháng là 4.012 lô vào ngày 10 tháng 12 nhưng đã phục hồi lên mức cao nhất trong 2,75 tháng là 4.662 lô tính đến ngày 26 tháng 1. Sự phục hồi tồn kho này, kết hợp với dự báo sản lượng tăng, đang tạo ra sức cản đối với việc giá tiếp tục tăng.

Tổ chức Cà phê Quốc tế ngày 7 tháng 11 báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại (tháng 10 đến tháng 9) giảm chỉ 0,3% so với cùng kỳ, còn 138,658 triệu bao, cho thấy dòng chảy xuất khẩu khá ổn định bất chấp áp lực giảm giá. Các nhà đầu tư thị trường đang theo dõi chặt chẽ xem liệu sự kết hợp giữa dự báo sản lượng kỷ lục, phục hồi tồn kho và tăng xuất khẩu có tiếp tục gây áp lực giảm giá cho cả Arabica và Robusta trong những tháng tới hay không.