Nhiệt độ ấm lên và nguồn cung tăng làm giảm đà của thị trường khí tự nhiên

Giá khí tự nhiên đối mặt với những trở ngại ngày càng gia tăng vào đầu tháng 3 khi các dự báo dự đoán thời tiết ấm hơn bình thường trên phần lớn lục địa Hoa Kỳ. Triển vọng ấm áp này trực tiếp làm giảm nhu cầu theo mùa đối với nhiên liệu sưởi ấm, tạo ra sức ép lớn lên đà tăng giá đã tích tụ trong giai đoạn lạnh hơn của tháng Một. Hợp đồng khí tự nhiên Nymex tháng Ba giảm 0,73%, xuống mức thấp nhất trong bốn tuần khi các nhà tham gia thị trường đánh giá lại các yếu tố cung cầu dựa trên các mô hình thời tiết thay đổi.

Triển vọng mùa đông ấm áp gây áp lực lên nhu cầu sưởi ấm

Dự báo mới nhất của Nhóm Thời tiết Hàng hóa cho thấy nhiệt độ cao hơn trung bình sẽ duy trì suốt tháng 2 và xa hơn nữa trên phần lớn đất liền Hoa Kỳ, ngoại trừ các vùng ven biển. Mô hình ấm hơn mùa thường này trực tiếp làm giảm giá khí tự nhiên bằng cách giảm nhu cầu tiêu thụ cho sưởi ấm không gian—thường là yếu tố chính thúc đẩy nhu cầu mùa đông. Mối liên hệ giữa dự báo nhiệt độ và tiêu thụ khí tạo ra mối quan hệ nghịch đảo trực tiếp: khi nhiệt độ mùa đông tăng cao hơn bình thường, nhu cầu sưởi ấm giảm, từ đó làm giảm giá.

Đặc điểm mùa vụ này trái ngược rõ rệt với đợt tăng giá bùng nổ vào ngày 28 tháng 1, khi điều kiện Bắc Cực quét qua toàn quốc. Thời điểm đó, nhiệt độ giảm xuống mức thấp hơn nhiều so với bình thường, gây ra các sự cố đóng băng rộng rãi trong hạ tầng sản xuất và tạo ra các gián đoạn cung cấp nghiêm trọng. Khoảng 50 tỷ feet khối khí tự nhiên đã ngưng hoạt động trong giai đoạn khủng hoảng đó—chiếm khoảng 15% tổng công suất sản xuất của Hoa Kỳ—khi các giếng bị đóng băng và hoạt động bị ngưng trệ tại Texas và các khu vực sản xuất lớn khác. Sự kết hợp giữa giảm cung và nhu cầu sưởi ấm tăng cao đã đẩy giá khí tự nhiên lên mức cao nhất trong ba năm.

Sự gia tăng sản lượng góp phần tạo áp lực giảm giá

Ngoài yếu tố thời tiết, dự báo sản lượng mới của EIA cũng đưa ra tín hiệu giảm giá khác. Cơ quan này nâng dự báo sản lượng khí tự nhiên khô của Hoa Kỳ năm 2026 lên 109,97 tỷ feet khối mỗi ngày (bcf/ngày), tăng so với 108,82 bcf/ngày của dự báo tháng trước. Mức sản lượng hiện tại gần như đạt mức kỷ lục mọi thời đại, với số lượng giàn khoan đang hoạt động tại Hoa Kỳ đạt mức cao nhất trong 2,5 năm vào tuần trước, theo dữ liệu của Baker Hughes.

Sức mạnh sản xuất này làm giảm khả năng hỗ trợ giá bằng cách mở rộng nguồn cung vào thị trường đã đủ cung cấp. Các bang phía Nam của Hoa Kỳ hiện sản xuất 112,8 bcf/ngày, tăng 6,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Mặc dù sản lượng cao thể hiện sự tự tin của ngành và sự phân bổ vốn, nó đồng thời gây áp lực lên giá bằng cách đảm bảo nguồn cung dồi dào và giảm các lo ngại về cung ứng có thể hỗ trợ định giá.

Nhu cầu vẫn còn yếu

Bức tranh về nhu cầu củng cố áp lực giảm giá. Nhu cầu khí tại các bang phía Nam (Lower-48) đạt 94,9 bcf/ngày trong ngày báo cáo mới nhất, giảm 11,2% so với cùng kỳ năm ngoái theo dữ liệu của BNEF. Lưu lượng xuất khẩu LNG đến các nhà máy của Hoa Kỳ trung bình là 19,5 bcf/ngày, tăng nhẹ 2,6% tuần qua. Các luồng xuất khẩu này là các kênh quan trọng cho khí tự nhiên của Hoa Kỳ nhưng vẫn bị hạn chế bởi điều kiện thị trường LNG toàn cầu.

Một điểm sáng xuất hiện trong dữ liệu phát điện. Viện Điện lực Edison báo cáo rằng sản lượng điện của Hoa Kỳ (Lower-48) trong tuần kết thúc ngày 31 tháng 1 tăng 21,4% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 99.925 gigawatt giờ. Sự tăng này phản ánh nhu cầu sản xuất điện tăng lên và cho thấy hoạt động kinh tế mạnh mẽ, mặc dù thị trường điện rộng lớn vẫn đủ cung cấp và không thể bù đắp cho sự yếu kém trong nhu cầu sưởi ấm.

Xu hướng tồn kho báo hiệu sự thay đổi cân bằng thị trường

Báo cáo tồn kho hàng tuần của EIA cung cấp dữ liệu cơ bản mới nhất. Tồn kho khí tự nhiên trong tuần kết thúc ngày 30 tháng 1 giảm 360 tỷ feet khối—mức giảm kỷ lục, nhưng thấp hơn dự kiến của thị trường là 378 bcf. Quan trọng hơn, tốc độ rút kho này vượt quá mức trung bình hàng tuần của 5 năm là 190 bcf, cho thấy mức giảm theo mùa cao hơn bình thường.

Tính đến ngày 30 tháng 1, tổng tồn kho cao hơn 2,8% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng thấp hơn 1,1% so với trung bình theo mùa của 5 năm. Vị trí này cho thấy nguồn cung hiện tại đang bị thắt chặt hơn mức bình thường, tạo nền tảng cho giá. Tuy nhiên, với sản lượng tăng và thời tiết ấm hơn làm giảm nhu cầu sưởi ấm, tốc độ rút kho có thể chậm lại trong những tuần tới, cho phép tích trữ tăng lên và tiếp tục gây áp lực giảm giá.

Điều kiện lưu trữ khí tại châu Âu phản ánh bức tranh cung toàn cầu. Tính đến đầu tháng 2, các kho chứa khí châu Âu mới đạt 37% dung tích, so với mức trung bình lịch sử là 54% trong cùng kỳ. Kho chứa khí thiếu hụt này ở châu Âu trái ngược với điều kiện ở Bắc Mỹ và phản ánh các diễn biến khác nhau của thị trường LNG toàn cầu, cuối cùng ảnh hưởng đến giá cả của Hoa Kỳ qua các yếu tố xuất khẩu.

Thị trường vẫn còn hoạt động tích cực

Báo cáo mới nhất của Baker Hughes xác nhận rằng số giàn khoan khí tự nhiên đang hoạt động tại Hoa Kỳ tăng thêm 5 lên 130 giàn trong tuần kết thúc ngày 6 tháng 2, bằng mức cao nhất trong 2,5 năm được thiết lập vào ngày 28 tháng 11. Mức độ hoạt động này cho thấy sự phục hồi đáng kể so với mức thấp 94 giàn trong tháng 9 năm 2024, nhấn mạnh niềm tin của ngành vào việc mở rộng sản xuất bất chấp giá yếu gần đây. Số lượng giàn khoan cao hơn thường dự báo sản lượng tăng, cho thấy xu hướng giảm giá đã rõ ràng trong các dự báo sẽ còn tiếp tục trong những tháng tới.

Sự kết hợp giữa nhiệt độ cao hơn bình thường làm giảm nhu cầu sưởi ấm, sản lượng tăng mở rộng nguồn cung, và tồn kho đủ lớn tạo ra môi trường đầy thử thách cho giá khí. Trừ khi thời tiết đột ngột trở lạnh hơn rõ rệt hoặc nhu cầu tăng mạnh bất ngờ, các áp lực đa chiều này sẽ tiếp tục kìm hãm khả năng phục hồi của giá và có thể duy trì áp lực giảm giá trong suốt mùa xuân.