Thời tiết mùa đông nhẹ nhàng làm giảm đà tăng giá khí đốt tự nhiên

Hợp đồng tương lai khí tự nhiên Nymex tháng 3 giảm 0,73% vào thứ Ba, kéo dài đà giảm trong ba phiên liên tiếp và ghi nhận mức thấp nhất trong bốn tuần. Nguyên nhân chính gây yếu tố giảm giá xuất phát từ dự báo thời tiết cho thấy nhiệt độ ấm hơn bình thường trên phần lớn lục địa Hoa Kỳ đến giữa tháng 2, điều này sẽ làm giảm đáng kể nhu cầu sưởi ấm và từ đó làm giảm đà tăng của thị trường khí.

Đánh giá mới nhất của Nhóm Thời tiết Hàng hóa dự báo nhiệt độ trung bình cao hơn so với trung bình trên phần lớn lãnh thổ Mỹ, chỉ trừ các khu vực ven biển Thái Bình Dương và Đại Tây Dương. Thời tiết ôn hòa này đặc biệt gây tổn hại cho giá khí tự nhiên do phụ thuộc vào nhu cầu sưởi ấm theo mùa trong mùa đông.

Áp lực từ phía cầu làm suy yếu hỗ trợ giá

Nhu cầu thấp hơn dự kiến đang được củng cố bởi dữ liệu sản xuất gần đây. Theo Bloomberg NEF (BNEF), sản lượng khí khô của Mỹ ở khu vực Lower-48 vào thứ Ba đạt 112,8 bcf/ngày, tăng 6,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong khi đó, nhu cầu giảm đáng kể xuống còn 94,9 bcf/ngày, giảm 11,2% so với năm trước. Sự chênh lệch giữa nguồn cung tăng và nhu cầu giảm tạo ra những khó khăn về cấu trúc cho giá.

Lưu lượng ròng LNG đến các nhà xuất khẩu của Mỹ ước tính vẫn ổn định ở mức 19,5 bcf/ngày (+2,6% so với tuần trước), ít nhiều giúp giảm bớt áp lực tổng thể đối với nhu cầu.

Tăng trưởng nguồn cung gia tăng áp lực giảm giá

Triển vọng về nguồn cung tiếp tục gây áp lực giảm giá, khi Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) nâng dự báo sản lượng khí tự nhiên khô năm 2026 lên 109,97 bcf/ngày, từ mức 108,82 bcf/ngày của tháng trước. Sản lượng của Mỹ hiện đang hoạt động gần mức cao kỷ lục, với số lượng giàn khoan hoạt động đạt đỉnh 2,5 năm vào thứ Sáu tuần trước ở mức 130 đơn vị—bằng mức đỉnh trước đó thiết lập vào tháng 11.

Sự mở rộng sản xuất này trái ngược rõ rệt với diễn biến giá biến động mạnh vào cuối tháng 1, khi khí tự nhiên tăng vọt lên mức cao nhất trong 3 năm sau một hệ thống thời tiết Bắc Cực khắc nghiệt làm gián đoạn sản xuất tại Texas và các khu vực quan trọng khác. Sự kiện lạnh cực đoan này đã làm đóng băng khoảng 50 tỷ feet khối sản xuất—khoảng 15% tổng sản lượng của Mỹ—và tạm thời làm tăng nhu cầu sưởi ấm. Tuy nhiên, kể từ đó, thị trường đã trở lại bình thường, sản lượng phục hồi và nhu cầu giảm.

Tồn kho và động thái lưu trữ báo hiệu sự giảm căng thẳng

Dữ liệu tồn kho hàng tuần của EIA cuối tháng 1 cho thấy dự trữ khí tự nhiên giảm 360 bcf trong tuần kết thúc ngày 30 tháng 1—ít hơn mức dự kiến giảm 378 bcf của thị trường nhưng cao hơn mức trung bình 5 năm là 190 bcf. Tính đến thời điểm đó, tồn kho cao hơn 2,8% so với cùng kỳ năm ngoái và chỉ thấp hơn 1,1% so với trung bình mùa vụ 5 năm, cho thấy sự giảm căng thẳng về nguồn cung đang dần giảm bớt.

Bức tranh lưu trữ khí tại châu Âu cũng củng cố xu hướng bình thường hóa nguồn cung toàn cầu, khi các kho chứa khí đạt 37% công suất vào đầu tháng 3—thấp hơn nhiều so với trung bình mùa vụ 5 năm là 54% trong giai đoạn này, cho thấy lượng khí dự trữ còn hạn chế trên lục địa.

Sản lượng điện tạo ra lực đẩy nhẹ nhàng cho giá

Một yếu tố tích cực khác đến từ báo cáo của Viện Điện lực Edison về sản lượng điện của Mỹ. Sản lượng của khu vực Lower-48 trong tuần kết thúc ngày 31 tháng 1 tăng 21,4% so với cùng kỳ năm ngoái lên 99.925 GWh, trong khi tổng 52 tuần đến thời điểm đó tăng 2,39% lên 4.303.577 GWh. Sản lượng điện cao hơn có thể hỗ trợ phần nào cho sản lượng phát điện bằng khí đốt, mặc dù lợi ích này dường như chưa đủ để chống lại tác động của nguồn cung dồi dào và nhu cầu sưởi ấm giảm.

Triển vọng: Nhiều yếu tố gây áp lực làm giảm giá trong ngắn hạn

Sự kết hợp của thời tiết ấm lên, dự báo sản lượng tăng, nhu cầu sưởi giảm và tồn kho ổn định tạo thành một tập hợp các yếu tố gây áp lực giảm giá khí tự nhiên. Với số lượng giàn khoan hoạt động đã phục hồi từ mức thấp nhất trong 4,75 năm là 94 vào tháng 9 năm ngoái đến mức hiện tại, phản ứng sản xuất vẫn còn mạnh mẽ. Cho đến khi các yếu tố về cầu thay đổi—dù là do thời tiết lạnh hơn theo mùa hoặc các gián đoạn nguồn cung bất ngờ—các lực lượng cấu trúc đang gây áp lực giảm cho thị trường khí có khả năng sẽ duy trì.