EXAS trong Danh sách Theo dõi của Tôi: Exact Sciences vượt dự kiến doanh thu quý 4 nhưng chi phí tăng cao

Exact Sciences Corporation đã lọt vào danh sách theo dõi của tôi vì lý do chính đáng—công ty đã báo cáo một bất ngờ lợi nhuận ấn tượng trong quý 4 năm 2025, mặc dù có những dấu hiệu cảnh báo tiềm ẩn phía sau bề mặt. Hãy cùng phân tích lý do tại sao ông lớn trong lĩnh vực chẩn đoán này xứng đáng nhận được sự chú ý của bạn.

Những điểm tích cực: Tăng trưởng doanh thu và mở rộng biên lợi nhuận thúc đẩy lợi nhuận tăng trưởng

Công ty báo lỗ ròng 21 xu trên mỗi cổ phiếu trong quý 4, đúng như kỳ vọng của các nhà phân tích. Trong cả năm, lợi nhuận đã cải thiện rõ rệt—công ty đã chuyển sang có lợi nhuận 7 xu trong năm 2025 so với khoản lỗ 23 xu của năm trước. Đó là tiến bộ đáng ghi nhận.

Nhưng điểm thực sự ấn tượng của EXAS là doanh thu. Doanh thu hợp nhất quý 4 đạt 878,4 triệu USD, tăng 23% so với cùng kỳ năm trước và vượt xa ước tính trung bình của Zacks 2,1%. Trong cả năm, Exact Sciences đã tạo ra 3,25 tỷ USD doanh thu, tăng 18% theo cơ sở cốt lõi. Đà tăng trưởng doanh thu này chính xác là điều bạn muốn thấy.

Có lẽ điều khích lệ nhất là câu chuyện về biên lợi nhuận. Lợi nhuận gộp tăng 25% lên 615,8 triệu USD, với biên lợi nhuận gộp mở rộng 106 điểm cơ bản lên 70,1%. Sự mở rộng này cho thấy khả năng vận hành đang cải thiện—công ty ngày càng hiệu quả hơn trong việc chuyển đổi doanh thu thành lợi nhuận.

Phân tích kết quả quý 4: Các mảng Sàng lọc và Ung thư thúc đẩy tăng trưởng

Sự vượt dự báo về doanh thu đến từ các đóng góp vững chắc của hai đơn vị kinh doanh chính của Exact Sciences. Doanh thu từ mảng Sàng lọc, nhờ sản phẩm chủ lực Cologuard và dịch vụ PreventionGenetics, đạt 695,1 triệu USD, tăng 26% so với cùng kỳ. Mảng này là trụ cột của công ty, mang lại nhu cầu ổn định trong lĩnh vực phát hiện ung thư.

Phân khúc Ung thư Chính xác—bao gồm các sản phẩm Oncotype toàn cầu và công cụ lựa chọn liệu pháp—đạt doanh thu 183,2 triệu USD, tăng 14% hàng năm và 12% theo cơ sở cốt lõi. Dù chậm hơn so với mảng Sàng lọc, nhưng mảng Ung thư vẫn tiếp tục thu hút sự chú ý. Công ty cũng công bố kết quả khả quan từ nghiên cứu lâm sàng đầu tiên về xét nghiệm phát hiện dư lượng phân tử Oncodetect trong ung thư vú, một công cụ chẩn đoán có thể thay đổi cuộc chơi. Nghiên cứu ALTUS cũng mang lại kết quả xác thực quan trọng trong quý này.

Mối lo ngại: Chi phí tăng cao và lỗ hoạt động kéo dài

Bây giờ là phần không thoải mái. Trong khi tăng trưởng doanh thu ấn tượng, cấu trúc chi phí của Exact Sciences còn tăng nhanh hơn. Chi phí nghiên cứu và phát triển gần như gấp đôi lên 191,5 triệu USD, tăng 96% so với cùng kỳ. Chi phí bán hàng và tiếp thị tăng 18% lên 288,5 triệu USD. Chi phí quản lý chung và hành chính tăng 14,1% lên 218 triệu USD.

Tác động: Chi phí hoạt động điều chỉnh tăng 30,9% lên 698 triệu USD, vượt xa tốc độ tăng trưởng doanh thu. Điều này dẫn đến khoản lỗ hoạt động điều chỉnh 82,2 triệu USD—gấp đôi khoản lỗ 40,8 triệu USD của năm trước. Đó không phải là quỹ đạo bạn muốn thấy. Công ty đang chi tiêu mạnh để thúc đẩy tăng trưởng, nhưng lợi nhuận vẫn còn xa vời.

Câu chuyện dòng tiền và tiến trình hợp nhất cần theo dõi

Một điểm sáng đáng chú ý là dòng tiền. Dòng tiền hoạt động tích lũy đạt 491,4 triệu USD so với 210,5 triệu USD của năm trước—tăng 134%. Đây là một cải thiện rõ rệt và cho thấy doanh nghiệp đang trở nên sinh lời hơn về mặt dòng tiền mặc dù vẫn ghi nhận lỗ kế toán.

Exact Sciences kết thúc quý 4 với 964,7 triệu USD tiền mặt và chứng khoán có thể giao dịch, giảm so với 1,04 tỷ USD cuối năm 2024. Vào ngày 19 tháng 11 năm 2025, công ty đã ký thỏa thuận hợp nhất với Abbott Laboratories. Hai bên vẫn đang đàm phán về quy trình pháp lý, dự kiến hoàn tất vào Quý 2 năm 2026. Các nhà đầu tư theo dõi cổ phiếu này cần chú ý sát sao tiến trình phê duyệt của cơ quan quản lý.

Cạnh tranh: EXAS so sánh thế nào với ISRG, CAH, ALGN

Trong bối cảnh này, Exact Sciences so sánh ra sao với các đối thủ? Hiện tại, xếp hạng của Zacks xếp EXAS là #4 (Bán), trong khi các cổ phiếu trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe có vị trí tốt hơn gồm có Intuitive Surgical (ISRG, Xếp hạng #1 Mua mạnh), Cardinal Health (CAH, Xếp hạng #2 Mua), và Align Technology (ALGN, Xếp hạng #2).

Intuitive Surgical báo EPS điều chỉnh quý 4 là 2,53 USD, vượt dự báo 12,4%, doanh thu đạt 2,87 tỷ USD cao hơn dự kiến 4,7%. Công ty dự kiến tăng trưởng lợi nhuận dài hạn 15,7% và đã vượt dự báo trong cả 4 quý gần nhất (trung bình bất ngờ: 13,24%).

Cardinal Health báo EPS điều chỉnh quý 2 năm tài chính 2026 là 2,63 USD, vượt dự kiến 10%, doanh thu đạt 65,6 tỷ USD cao hơn dự kiến. Tăng trưởng lợi nhuận dài hạn ước tính 15%, CAH liên tục vượt dự báo, trung bình là 9,3%.

Align Technology đạt EPS điều chỉnh quý 4 là 3,29 USD, vượt dự báo 10,1%, doanh thu đạt 1,05 tỷ USD cao hơn 5,3%. Tăng trưởng lợi nhuận dài hạn ước tính 10,1%, cao hơn mức trung bình 9,5% của ngành chăm sóc sức khỏe.

Khuyến nghị đầu tư: Thêm EXAS vào danh sách theo dõi của bạn?

Exact Sciences mang đến một trường hợp hỗn hợp cho danh sách theo dõi của bạn. Một mặt, công ty thể hiện tốc độ tăng doanh thu ấn tượng, mở rộng biên lợi nhuận và cải thiện rõ rệt khả năng tạo dòng tiền—những dấu hiệu rõ ràng của một doanh nghiệp đang vào guồng. Công ty cũng đang đổi mới đáng kể, với các chứng nhận lâm sàng cho các công nghệ chẩn đoán thế hệ mới.

Mặt khác, chi phí tăng cao và lỗ hoạt động ngày càng lớn đặt ra những lo ngại hợp lý về kỷ luật vốn. Công ty đang tiêu tiền một cách hoạt động dù doanh thu tăng, điều này không bền vững về lâu dài. Thỏa thuận hợp nhất với Abbott còn đang chờ xử lý, mang lại cả cơ hội lẫn rủi ro—tùy thuộc vào điều khoản và thời điểm, đây có thể là một bước ngoặt quan trọng.

Đối với các nhà đầu tư xây dựng danh sách theo dõi lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, EXAS xứng đáng được theo dõi chặt chẽ hơn là hành động ngay lập tức. Các yếu tố nền tảng của doanh nghiệp đang cải thiện theo một số khía cạnh, nhưng cấu trúc chi phí cần được kiểm soát. Hãy chú ý đến kết quả quý 1 năm 2026, tiến trình phê duyệt của cơ quan quản lý về thương vụ hợp nhất với Abbott, và khả năng quản lý thể hiện rõ ràng con đường hướng tới lợi nhuận.