Điểm nổi bật của Đồng: Bốn ông lớn khai thác mỏ chuẩn bị cho sự tăng trưởng mạnh mẽ vào năm 2026

Ngành khai thác kim loại phi ferrous đang bước vào giai đoạn đầy hứng khởi, với đồng và các khoáng sản chiến lược khác thu hút sự chú ý đáng kể của các nhà đầu tư. Zacks Equity Research giới thiệu bốn công ty—Coeur Mining (CDE), Southern Copper Corp. (SCCO), Freeport-McMoRan Inc. (FCX), và Lundin Mining Corp. (LUNMF)—đang có vị thế tốt để tận dụng các động thái tích cực của thị trường. Các công ty này thể hiện nền tảng vững chắc qua sản lượng kỷ lục, mở rộng dự trữ chiến lược và quản lý chi phí chặt chẽ, khiến chúng trở thành lựa chọn hấp dẫn cho các nhà đầu tư hướng tới tăng trưởng.

Tại sao đồng ngày càng trở nên quan trọng trong chuyển đổi năng lượng toàn cầu

Việc Mỹ Geological Survey mới đây xếp đồng, bạc và uranium vào danh sách khoáng sản chiến lược nhấn mạnh tầm quan trọng chiến lược của chúng đối với nền kinh tế toàn cầu và an ninh quốc gia. Đặc biệt, đồng đã trở thành vật thiết yếu cho quá trình chuyển đổi năng lượng. Nhu cầu về xe điện, hạ tầng năng lượng tái tạo và hiện đại hóa lưới điện phụ thuộc lớn vào nguồn cung đồng đủ.

Giá kim loại đã thể hiện sức mạnh đáng kể trong suốt đầu năm 2026. Hợp đồng tương lai đồng tăng 24,2% trong vòng một năm qua, nhờ vào nhu cầu ổn định và dự báo nguồn cung toàn cầu sẽ thắt chặt hơn. Giá bạc trong năm 2025 tăng 170%, và trong những tháng đầu năm 2026, tiếp tục tăng 8,6%, nhờ vào căng thẳng địa chính trị và kho dự trữ giảm sút. Vàng vẫn giao dịch gần mức 5.000 USD/ounce, phản ánh mức tăng 15,3% tính từ đầu năm và tăng 66,5% so với năm 2025. Giá uranium, dù giảm xuống còn 92 USD/pound từ đỉnh hai năm là 101,50 USD, vẫn duy trì mức cao do dự báo nguồn cung hạn chế.

Cơ chế cung cầu đang có lợi cho các nhà sản xuất. Các doanh nghiệp ngành đối mặt với việc giảm chất lượng quặng, sản lượng từ các mỏ trưởng thành giảm dần và thiếu các dự án mới khả thi về kinh tế. Thực trạng này dự kiến sẽ còn kéo dài, tạo điều kiện giá duy trì ở mức cao và củng cố các nền tảng dài hạn của ngành.

Mở rộng sản xuất và kiểm soát chi phí thúc đẩy triển vọng 2026

Các công ty khai thác đang áp dụng các chiến lược tinh vi để nâng cao lợi nhuận trong bối cảnh chi phí tăng cao. Chi phí lao động tăng, giá điện và nước cao, phí vận chuyển tăng và gián đoạn chuỗi cung ứng đã gây áp lực lên biên lợi nhuận toàn ngành. Để đối phó, các nhà sản xuất hàng đầu đang đầu tư vào công nghệ số, tích hợp năng lượng tái tạo và nâng cao hiệu quả vận hành nhằm giảm chi phí trên mỗi đơn vị.

Ngành khai thác kim loại phi ferrous theo Zacks hiện đứng ở vị trí #74 trong 243 ngành, nằm trong top 30%. Phân tích hiệu suất lịch sử cho thấy 50% ngành hàng vượt trội hơn gấp hơn 2 lần so với phần còn lại. Trong 12 tháng qua, lợi nhuận của ngành đạt 77,9%, vượt xa mức 43% của ngành Vật liệu cơ bản, nhưng thấp hơn mức 14,2% của S&P 500. Về định giá, ngành này đang giao dịch ở mức 16,95 lần EV/EBITDA của 12 tháng gần nhất, so với 17,80 lần của S&P 500 và 17,23 lần của ngành Vật liệu cơ bản—mức hợp lý so với đỉnh 3 năm là 18,28 lần và trung vị 9,56 lần.

Coeur Mining dẫn đầu với hiệu suất kỷ lục

Kết quả năm 2025 của Coeur Mining đã thiết lập tiêu chuẩn cho sức mạnh của ngành. Doanh thu gần như gấp đôi lên 2,1 tỷ USD, nhờ sản lượng kỷ lục và giá kim loại cao. Lợi nhuận ròng tăng hơn mười lần lên 586 triệu USD, trong khi EBITDA điều chỉnh hơn gấp ba lần lên 1 tỷ USD. Công ty đã sản xuất 419.046 ounce vàng và 17,9 triệu ounce bạc trong danh mục, tăng trưởng lần lượt 23% và 57% so với cùng kỳ.

Việc mua lại New Gold đang chờ phê duyệt của cổ đông hai công ty và dự kiến hoàn tất trong nửa đầu năm 2026 sẽ là bước ngoặt mang tính chuyển đổi. Công ty hợp nhất sẽ nằm trong top 10 nhà sản xuất kim loại quý toàn cầu và top 5 nhà sản xuất bạc, với bảy mỏ chất lượng cao tại Bắc Mỹ. Sản lượng dự kiến đạt khoảng 1,25 triệu ounce vàng quy đổi trong năm 2026, gồm 900.000 ounce vàng và 20 triệu ounce bạc. Công ty dự kiến tạo ra EBITDA khoảng 3 tỷ USD và dòng tiền tự do khoảng 2 tỷ USD trong năm 2026, giúp giảm chi phí trên mỗi đơn vị và tăng biên lợi nhuận, từ đó thúc đẩy tái đầu tư vào các dự án tăng trưởng sinh lợi cao.

Dự báo của Zacks cho lợi nhuận năm 2026 của CDE cho thấy mức tăng 149% so với năm trước. Dự báo này đã tăng 12,4% trong tháng qua, nhờ vào trung bình lợi nhuận vượt kỳ vọng của 4 quý gần nhất là 108,6%. CDE được xếp hạng #1 (Mua mạnh).

Southern Copper giữ vững vị thế nhờ dự trữ chiến lược

Southern Copper đạt doanh thu ròng kỷ lục 13,4 tỷ USD năm 2025, thể hiện vị thế dẫn đầu trong sản xuất đồng toàn cầu. Công ty kiểm soát dự trữ đồng lớn nhất ngành và vận hành các dự án đẳng cấp thế giới tại Mexico và Peru.

Chiến lược tăng trưởng của công ty rất hấp dẫn. Southern Copper đặt mục tiêu nâng sản lượng đồng hàng năm lên khoảng 1,6 triệu tấn vào năm 2033, với tốc độ tăng trưởng hợp lý 6,6% mỗi năm từ mức năm 2025. Để thực hiện kế hoạch này, ban quản lý đã cam kết đầu tư hơn 20,5 tỷ USD trong thập kỷ tới, trong đó 10,3 tỷ USD dành cho hoạt động tại Peru. Mô hình vận hành tích hợp chi phí thấp và danh mục dự án thăm dò xanh chất lượng cao giúp công ty duy trì lợi thế cạnh tranh đáng kể.

Dự báo của Zacks cho năm tài chính 2026 cho thấy lợi nhuận tăng 21,4% so với năm trước, với dự báo tăng 2% trong tháng qua. SCCO có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận dài hạn ước tính là 19,1%, trung bình 4 quý gần nhất lợi nhuận bất ngờ trung bình là 8,3%. Hiện tại, công ty xếp hạng #3 (Giữ).

Freeport-McMoRan mở rộng các dự án lớn trên toàn bộ hoạt động

Freeport-McMoRan hướng tới tăng trưởng qua danh mục tài sản đồng chất lượng cao và mở rộng dự trữ gần các mỏ hiện có. Các dự án kỹ thuật của công ty cho thấy tiềm năng sản lượng lớn trong nhiều khu vực.

Tại mỏ Cerro Verde ở Peru, mở rộng nhà tuyển nổi quy mô lớn đã mang lại khoảng 600 triệu pound đồng và 15 triệu pound molybdenum mỗi năm. Công ty đã hoàn thành các nghiên cứu đánh giá mở rộng sulfide tại El Abra ở Chile, dự kiến khai thác khoảng 20 tỷ pound đồng có thể thu hồi—hỗ trợ dự án nhà máy tương đương với nhà tuyển nổi Cerro Verde.

Các cơ hội khác cũng rất triển vọng. Các nghiên cứu khả thi sơ bộ tại các mỏ Safford và Lone Star ở Arizona đang xác định khả năng mở rộng sulfide đáng kể. Trong khi đó, các đánh giá kỹ thuật và kinh tế tại Bagdad, Arizona, cho thấy khả năng tăng gấp đôi công suất nhà tuyển nổi, có thể thêm 200-250 triệu pound đồng mỗi năm.

Dự báo của Zacks cho năm 2026 cho thấy lợi nhuận tăng 41,8% so với năm trước, với ước tính tăng 8% trong 90 ngày qua. FCX có trung bình lợi nhuận bất ngờ của 4 quý gần nhất là 26,8% và tốc độ tăng trưởng dài hạn ước tính là 36,6%. Công ty xếp hạng #3 (Giữ).

Lundin Mining hướng tới vị trí top 10 toàn cầu với đà tăng sản lượng đồng

Lundin Mining đã mở rộng đáng kể nguồn lực trong khi thúc đẩy các dự án phát triển chủ chốt. Công ty gần đây đã tăng 37% trữ lượng khoáng chất Được đo và Được chỉ rõ, thể hiện cam kết tăng trưởng dự trữ nội tại.

Nghiên cứu kỹ thuật tích hợp cho dự án Vicuña—gồm các mỏ Filo del Sol và Josemaria—đánh dấu bước quan trọng hướng tới phê duyệt và xây dựng. Dự án này dự kiến trở thành một trong năm mỏ đồng, vàng, bạc hàng đầu thế giới. Năm 2025, LUNMF sản xuất 331.232 tấn đồng và 141.859 ounce vàng, đều vượt dự báo nội bộ. Dự kiến sản lượng đồng hợp nhất năm 2026 là 310.000-335.000 tấn, vàng là 134.000-149.000 ounce, với chi phí tiền mặt dự kiến là 1,90-2,10 USD/pound. Sau 2026, sản lượng đồng hợp nhất dự kiến đạt 315.000-340.000 tấn năm 2027 và 290.000-315.000 tấn năm 2028.

Chiến lược của Lundin tập trung vào việc đạt vị trí top 10 nhà sản xuất đồng toàn cầu. Dự báo của Zacks cho năm 2026 cho thấy lợi nhuận tăng 42,6% so với năm trước, với ước tính tăng 10% trong 30 ngày qua. Công ty duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận dài hạn ước tính là 46% và xếp hạng #3 (Giữ).

Định giá và triển vọng thị trường: Cơ hội đầu tư hấp dẫn

Sự kết hợp của thiếu hụt cung dài hạn, nhu cầu mạnh mẽ từ các sáng kiến chuyển đổi năng lượng, và các chính sách hỗ trợ gần đây—bao gồm Đạo luật Đầu tư và Việc làm Cơ sở hạ tầng của Mỹ—tạo ra môi trường thuận lợi cho các nhà sản xuất đồng và kim loại phi ferrous. Định giá ngành vẫn hấp dẫn so với các mức trung bình lịch sử, trong khi đà tăng lợi nhuận ngắn hạn có vẻ khá mạnh mẽ.

Bốn công ty được giới thiệu—Coeur Mining, Southern Copper, Freeport-McMoRan và Lundin Mining—đại diện cho các đối thủ có vị thế tốt nhất trong ngành. Mỗi công ty đều có điểm mạnh riêng: tăng trưởng lợi nhuận kỷ lục, thay thế dự trữ, đa dạng hóa địa lý chiến lược và kỷ luật chi phí đã được chứng minh. Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với các xu hướng dài hạn của đồng và tiềm năng tăng trưởng của kim loại phi ferrous, nhóm này xứng đáng được xem xét nghiêm túc trong danh mục cân bằng.