Broadcom Được Xếp Hạng Là Người Thụ Hưởng Chính của Chiến Dịch Đầu Tư Cơ Sở Hạ Tầng 175 tỷ đô la của Alphabet

Gần đây, việc công bố chương trình chi tiêu vốn lớn của Alphabet đã tạo ra một cơ hội đầu tư rõ ràng. Công ty dự kiến sẽ đầu tư từ 175 tỷ đến 185 tỷ USD mỗi năm bắt đầu từ năm 2026, gấp hơn hai lần khoản chi tiêu vốn của năm 2025 là 91 tỷ USD. Sự chuyển dịch mạnh mẽ trong chi tiêu hạ tầng này trực tiếp mang lại lợi ích cho các đối tác công nghệ chính của công ty, trong đó Broadcom nổi lên như là người chiến thắng chính từ sự tăng tốc này. Phân bổ đầu tư cho thấy các ưu tiên chiến lược của Alphabet: khoảng 60% sẽ hỗ trợ hạ tầng máy chủ và công nghệ bán dẫn, trong khi 40% còn lại hướng tới các tài sản dài hạn như trung tâm dữ liệu và các thành phần mạng.

Hợp tác TPU và nguồn doanh thu từ chip tùy chỉnh

Lợi thế cạnh tranh của Broadcom bắt nguồn từ vai trò quan trọng của họ trong việc chuyển đổi của Alphabet sang các đơn vị xử lý tensor tùy chỉnh (TPUs). Là nhà đồng phát triển và cung cấp sở hữu trí tuệ cho các bộ xử lý đặc biệt này, Broadcom quản lý các mối quan hệ foundry với các nhà sản xuất như Taiwan Semiconductor Manufacturing và thu về doanh thu đáng kể mỗi chip — ước tính khoảng 13.000 USD mỗi đơn vị. Mối quan hệ hợp tác này mang lại lợi thế doanh thu cấu trúc so với các giải pháp sẵn có. Theo phân tích của Citigroup, trong năm tài chính 2025, Alphabet đã tạo ra khoảng 13 tỷ USD doanh thu ASIC cho Broadcom, chiếm khoảng 17% tổng chi tiêu vốn của Alphabet trong kỳ đó.

Với việc Alphabet tập trung nhiều hơn vào việc triển khai TPU thay vì GPU, các nhà phân tích dự đoán doanh thu liên quan đến TPU của Broadcom có thể sẽ tăng gấp đôi hoặc gấp ba vào năm 2026. Sự tăng trưởng này diễn ra khi các công ty công nghệ lớn khác như Anthropic đã đặt hàng lớn các chip AI tùy chỉnh, trong đó Anthropic cam kết mua 21 tỷ USD chip để triển khai qua Google Cloud. Xu hướng tùy biến này càng trở nên rõ nét khi các công ty như OpenAI cũng hợp tác với Broadcom để phát triển chip tùy chỉnh.

Ưu thế về thiết bị mạng và hồ sơ biên lợi nhuận

Ngoài các chip bán dẫn tùy chỉnh, Broadcom chiếm ưu thế trong lĩnh vực hạ tầng mạng phục vụ các trung tâm dữ liệu AI. Các switch Ethernet Tomahawk của họ đã trở thành tiêu chuẩn ngành cho các hoạt động quy mô lớn, trong khi các giải pháp kết nối quang học cáp quang hiệu suất cao của họ đáp ứng các yêu cầu kết nối khắt khe của các triển khai AI hiện đại. Quan trọng hơn, danh mục mạng của Broadcom có biên lợi nhuận gộp cao hơn đáng kể so với mảng ASIC, tạo ra một hướng tăng trưởng sinh lợi song song với mảng chip của họ.

Sự kết hợp giữa tốc độ tăng doanh thu từ TPU và mở rộng mạng lưới cho thấy tiềm năng tăng trưởng tổng thể về doanh thu đáng kể. Với doanh thu dự kiến của Broadcom là 63,9 tỷ USD trong năm tài chính 2026, thị trường mục tiêu từ đợt chi tiêu của Alphabet — khi kết hợp với các đơn hàng mạng và khách hàng doanh nghiệp khác — có thể thúc đẩy sự mở rộng doanh thu toàn công ty với tốc độ tăng nhanh trong suốt năm.

Mở rộng theo nhu cầu AI doanh nghiệp

Vị thế chiến lược của Broadcom còn vượt ra ngoài các sáng kiến nội bộ của Alphabet. Thành công đã được chứng minh trong thiết kế chip tùy chỉnh đã thu hút các yêu cầu từ nhiều khách hàng doanh nghiệp mong muốn tối ưu hóa tương tự. OpenAI và các công ty hạ tầng AI khác đang tích cực hợp tác với Broadcom để phát triển chip chuyên biệt, tạo ra các nguồn doanh thu đa dạng vượt ra ngoài mối quan hệ khách hàng đơn lẻ. Cách tiếp cận đa khách hàng này giúp công ty nằm trong số các doanh nghiệp có triển vọng tăng trưởng mạnh nhất trong chuỗi cung ứng hạ tầng AI.

Sự hội tụ của chương trình chi tiêu vốn mạnh mẽ của Alphabet, thành công trong hợp tác TPU, nhu cầu mở rộng về mạng lưới, và đơn hàng chip tùy chỉnh ngày càng tăng của doanh nghiệp tạo ra một luận điểm hấp dẫn về hiệu suất ngắn hạn của Broadcom. Khi các chu kỳ đầu tư hạ tầng trong ngành công nghệ tăng tốc, lợi thế kép của Broadcom trong lĩnh vực bán dẫn và thiết bị mạng đặt vị trí duy nhất để công ty có thể tận dụng tăng trưởng tỷ lệ trên nhiều mặt trận.