Biên lợi nhuận 170 điểm cơ bản của Birkenstock bị ảnh hưởng: Thuế quan và sức ép tỷ giá chi phối Quý 1

Birkenstock Holding plc (NYSE:BIRK) đã báo cáo một quý mở đầu năm tài chính 2026 đầy thách thức, khi nhà sản xuất giày dép nổi tiếng này phải đối mặt với áp lực lợi nhuận dù nhu cầu tiêu dùng vẫn duy trì ổn định. Trong khi công ty ghi nhận lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu vượt kỳ vọng và duy trì tăng trưởng doanh thu toàn diện, việc thu hẹp biên lợi nhuận đáng kể đã làm lu mờ kết quả, với biên EBITDA điều chỉnh của công ty giảm mạnh 170 điểm cơ bản.

Thuế quan và áp lực tỷ giá gây khó khăn cho lợi nhuận

Việc thu hẹp biên lợi nhuận 170 điểm cơ bản phản ánh những tác động từ các yếu tố bên ngoài gây áp lực lên lợi nhuận cuối cùng. Cụ thể, tỷ giá không thuận lợi đã chiếm 230 điểm cơ bản của sự suy giảm biên lợi nhuận, trong khi các khoản thuế quan mới của Mỹ góp thêm 130 điểm cơ bản áp lực. Những yếu tố này đã vượt xa các lợi thế mà Birkenstock đạt được thông qua việc tăng giá và nâng cao hiệu quả hoạt động.

Doanh thu quý đạt 467,9 triệu USD, thấp hơn một chút so với dự báo của các nhà phân tích là 468,5 triệu USD. Tuy nhiên, doanh thu vẫn tăng 11,1% so với cùng kỳ năm ngoái, nhờ vào nhu cầu mạnh mẽ trong mùa lễ hội đối với các sản phẩm của thương hiệu. Trên cơ sở điều chỉnh, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 31 cent, vượt dự báo trung bình của thị trường là 30 cent—một điểm sáng cho thấy khả năng quản lý chi phí của công ty vẫn tốt bất chấp các áp lực bên ngoài.

Lợi nhuận EBITDA điều chỉnh của công ty chỉ tăng 4% so với cùng kỳ, lên 106 triệu euro, phản ánh những khó khăn về biên lợi nhuận. Ban lãnh đạo đã phần nào bù đắp cho sự thu hẹp biên lợi nhuận 170 điểm cơ bản bằng các chiến lược định giá phù hợp với lạm phát và việc hấp thụ công suất sản xuất mạnh mẽ hơn, thể hiện khả năng thích ứng trong môi trường đầy thử thách.

Tăng trưởng khu vực mạnh mẽ che giấu các áp lực tiềm ẩn

Trên các thị trường chính, doanh thu của công ty đều tăng trưởng so với cùng kỳ năm ngoái. Khu vực Mỹ Latin tăng 5% theo báo cáo (14% theo tỷ giá cố định), trong khi EMEA tăng 16% (17% theo tỷ giá cố định). Đặc biệt, khu vực châu Á - Thái Bình Dương dẫn đầu về tăng trưởng với 28% theo báo cáo, hoặc 37% khi điều chỉnh theo biến động tỷ giá—một minh chứng cho sự mở rộng của thương hiệu tại các thị trường tăng trưởng cao. Các số liệu theo tỷ giá cố định cho thấy rõ tác động của các yếu tố tỷ giá đã làm giảm đáng kể kết quả báo cáo.

Tình hình tài chính và đà phát triển trong tương lai

Birkenstock đã chi khoảng 38 triệu euro cho các khoản đầu tư vốn trong quý, chủ yếu để mua mới một nhà máy sản xuất tại Wittichenau. Công ty kết thúc kỳ hạn với 229 triệu euro tiền mặt và các khoản tương đương tiền. Tỷ lệ nợ ròng tăng nhẹ lên 1,7 lần tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, so với 1,5 lần của ba tháng trước đó, phản ánh các khoản đầu tư vào hạ tầng tăng trưởng của công ty.

Trong tương lai, ban lãnh đạo đã nâng dự báo doanh thu năm tài chính 2026 lên khoảng 2,759 tỷ - 2,808 tỷ USD, tăng từ phạm vi dự báo trước là 2,689 tỷ - 2,747 tỷ USD. Việc điều chỉnh này thể hiện sự tự tin của công ty rằng đà tăng trưởng nhu cầu cơ bản có thể vượt qua các áp lực biên lợi nhuận ngắn hạn. CEO Oliver Reichert nhấn mạnh vị trí của thương hiệu dựa trên mục đích và đề ra kế hoạch chiến lược trong ba năm, hướng tới tăng trưởng doanh thu theo tỷ giá cố định từ 13-15% và biên EBITDA vượt quá 30%.

Sau khi công bố kết quả, nhà phân tích Dana Telsey của Telsey Advisory Group duy trì xếp hạng Outperform và mục tiêu giá 60 USD, cho thấy khả năng tăng trưởng đáng kể so với mức hiện tại. Cổ phiếu Birkenstock ban đầu giảm 5,00% xuống còn 38,00 USD trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa, phản ánh lo ngại của nhà đầu tư về việc biên lợi nhuận bị thu hẹp 170 điểm cơ bản mặc dù đã nâng dự báo. Phản ứng này cho thấy thị trường đang tập trung vào khả năng phục hồi lợi nhuận ngắn hạn trong bối cảnh các rủi ro về thuế quan và tỷ giá.