Bán Token Infinex Không đạt Hiệu quả Gây ra Các cáo buộc Giao dịch nội bộ Sau khi Đổi mới Quy tắc phân bổ

Infinex, một ứng dụng siêu phi tập trung không giữ tài sản được xây dựng dựa trên công nghệ trừu tượng chuỗi, đã ra mắt sự kiện tạo token (TGE) được mong đợi từ lâu vào ngày 3 tháng 1 năm 2026, nhưng kết quả lại hoàn toàn không đạt kỳ vọng. Trong 24 giờ đầu tiên, chỉ thu về chưa đến 10% mục tiêu huy động 5 triệu đô la—chỉ thu về 448.000 đô la từ 270 địa chỉ duy nhất—đội ngũ dự án đã nhanh chóng phản ứng để giải quyết các mối quan ngại của thị trường. Sự tiếp nhận thất vọng cuối cùng đã kích hoạt các câu hỏi rộng hơn về bất đối xứng thông tin khi hoạt động giao dịch đáng ngờ trên Polymarket xuất hiện chỉ vài giờ trước khi công bố các thay đổi quy định, gây ra lo ngại về giao dịch nội gián trong cộng đồng.

Sụp đổ của các đợt bán token buộc phải xem xét lại các quy tắc lớn

Vào ngày 5 tháng 1, chỉ hai ngày sau sự kiện, Infinex đã công bố một bài phân tích thẳng thắn về khung phân bổ ban đầu của mình. Đội ngũ thừa nhận rằng những cố gắng cân bằng lợi ích của các chủ sở hữu Patron NFT hiện tại, việc tham gia của các người mới, và phân phối công bằng đã tạo ra một cơ chế không làm hài lòng ai cả. “Người dùng bán lẻ ghét yêu cầu khóa token. Các nhà đầu tư lớn phản đối giới hạn đóng góp cá nhân. Mọi người đều thấy phức tạp chung là vấn đề,” đội ngũ tóm tắt, cho thấy cách thiết kế ban đầu của họ đã tạo ra xung đột giữa các phân khúc thị trường khác nhau.

Cấu trúc thất bại này đã đặt ra giới hạn phân bổ cá nhân 2.500 đô la, khóa token trong một năm cho tất cả các người tham gia TGE, và các cơ chế phân phối ngẫu nhiên phức tạp gây ra sự nhầm lẫn thay vì sự tự tin.

Khung phân bổ sửa đổi loại bỏ giới hạn và đơn giản hóa phân phối

Chỉ còn năm ngày trước hạn chót ngày 10 tháng 1, Infinex đã công bố ba điều chỉnh cơ bản nhằm cải thiện sự tham gia. Thứ nhất, đội ngũ hoàn toàn loại bỏ giới hạn đóng góp 2.500 đô la mỗi địa chỉ, rõ ràng tuyên bố “Chúng tôi đã hết cố gắng đoán số đúng. Thị trường sẽ quyết định”—đánh dấu sự chuyển đổi sang giá dựa trên cầu thay vì kiểm soát bằng thuật toán.

Thứ hai, cơ chế phân bổ chuyển từ lựa chọn ngẫu nhiên sang mô hình “đổ đầy từ dưới lên”, còn gọi là phương pháp “water filling” trong thiết kế thị trường. Theo cách tiếp cận này, tất cả người tham gia đều nhận được mức phân bổ bằng nhau cho đến khi nguồn cung token cạn hoặc đủ vốn huy động, với phần đóng góp vượt quá sẽ tự động được hoàn lại sau sự kiện. Trong khi chủ sở hữu Patron NFT vẫn giữ ưu tiên phân bổ, các chi tiết về lợi thế cụ thể đã được hoãn lại đến sau khi kết thúc bán token, cho phép đội ngũ thiết kế các cấu trúc ưu tiên dựa trên thực tế nhu cầu thay vì giả định trước.

Những điều chỉnh này thể hiện một bước rõ ràng từ thiết kế phân phối bảo vệ sang cơ chế thị trường để cân bằng cung cầu, mặc dù các lo ngại về giao dịch nội gián sau đó đã làm phức tạp mục tiêu minh bạch này.

Dữ liệu Polymarket tiết lộ khả năng rò rỉ thông tin gây lo ngại nội gián

Các thay đổi quy tắc được công bố đã kích hoạt sự chú ý ngay lập tức khi các nhà quan sát thị trường tiền điện tử trên mạng xã hội phát hiện hoạt động đáng ngờ trên Polymarket, nền tảng dự đoán thị trường hàng đầu. Nhiều tài khoản mới tạo đã tích cực mua các vị thế “đồng ý” trên các thị trường dự đoán liệu Infinex có huy động được 3 triệu đô la và 5 triệu đô la tương ứng—khoảng 15 giờ trước khi công bố chính thức các thay đổi quy tắc.

Mẫu thời gian này đặt ra câu hỏi về giao dịch nội gián: các tài khoản này đã được thành lập và bắt đầu sử dụng vốn trong cùng một khung thời gian hẹp, gợi ý khả năng truy cập thông tin chưa công khai về các thay đổi sắp tới. Các thành viên cộng đồng suy đoán liệu các thành viên nội bộ của Infinex, các chủ sở hữu Patron NFT sớm, hoặc các người tham gia có thông tin khác đã thực hiện frontrun thông báo qua các thị trường phái sinh, thu lợi tài chính trong khi các người tham gia chung không biết về các thay đổi quy định.

Quy mô hoạt động cá cược và độ chính xác của khung thời gian đã làm tăng thêm suy đoán về bất đối xứng thông tin. Tuy nhiên, theo các báo cáo sau đó, đội ngũ Infinex chưa công khai phản hồi về các cáo buộc giao dịch nội gián hoặc chi tiết về cuộc điều tra tiềm năng đối với hoạt động đáng ngờ trên Polymarket.

Kiến trúc trừu tượng chuỗi của Infinex và bối cảnh thị trường rộng hơn

Infinex hoạt động như một ứng dụng phi giữ tài sản bảo vệ bằng khóa truy cập, dựa trên NEAR Intents, một giao thức trừu tượng chuỗi chạy trên blockchain NEAR. Nền tảng này tổng hợp quản lý danh mục, thực hiện giao dịch, và cầu nối tài sản qua hơn 20 mạng blockchain trong một giao diện người dùng duy nhất. Các tính năng tích hợp bao gồm giao dịch vĩnh viễn và giao ngay, hoán đổi token, cầu nối chuỗi chéo, tham gia farming lợi nhuận, truy cập thị trường NFT, tham gia dự đoán thị trường, và nhận airdrop—đặt nó như một điểm vào duy nhất cho tài chính phi tập trung.

Những khó khăn trong bán token xuất hiện trong bối cảnh thị trường tiền điện tử biến động, trùng với vụ rò rỉ dữ liệu ví Ledger lớn và sự cố mạng Starknet Layer 2 lớn, làm tăng thêm sự bất ổn rộng hơn trong thị trường trong suốt thời gian TGE.