Xu hướng USD so với TWD biến động mạnh! Hướng dẫn phân bổ đầu tư sau khi phá vỡ ngưỡng 30

Tháng Năm năm ngoái, thị trường ngoại hối châu Á đã trải qua một cú sốc bạo lực hiếm hoi trong nhiều thập kỷ. Đồng đô la Đài Loan mới đã tăng vọt gần 10% chỉ trong hai ngày giao dịch, phá vỡ mức giá tâm lý quan trọng là 30 nhân dân tệ trong lòng các nhà đầu tư trong một cú sút. Làn sóng đảo chiều nhanh chóng này của xu hướng USD/đô la Đài Loan đã khiến thị trường mất cảnh giác. Bài viết này sẽ cung cấp phân tích chuyên sâu về các yếu tố thúc đẩy đằng sau làn sóng thay đổi tỷ giá hối đoái này, đánh giá tính bền vững của sự tăng giá và cung cấp cho các nhà đầu tư lời khuyên hoạt động thiết thực.

Quan điểm chu kỳ mười năm: Nền tảng để hiểu biến động USD/đô la Đài Loan

Trước khi thảo luận về những biến động bất thường gần đây, cần phải hiểu logic hoạt động của tỷ giá hối đoái đô la Đài Loan trong chiều dài hạn.

Trong thập kỷ qua (tháng 10 năm 2014 đến tháng 10 năm 2024), đồng đô la Mỹ đã dao động trong khoảng từ 27 đến 34 nhân dân tệ, với mức biến động khoảng 23%. Ngược lại, đồng yên dao động tới 50% (từ 99 đến 161 so với đô la Mỹ) và sự ổn định tỷ giá hối đoái của đồng đô la Đài Loan tương đối nổi bật trong số các loại tiền tệ chính trên toàn cầu.

Động lực cốt lõi đằng sau sự ổn định này là gì? Câu trả lời chỉ ra chu kỳ chính sách của Fed. Bản thân sự tăng và giảm của đồng đô la Đài Loan là hạn chế, và sự tăng và giảm của tỷ giá hối đoái chủ yếu phụ thuộc vào hướng thay đổi của lãi suất quỹ liên bang Hoa Kỳ. Từ năm 2015 đến năm 2018, khi Mỹ giảm tốc độ mua trái phiếu (QT) và tiếp tục nới lỏng định lượng sau cuộc khủng hoảng nợ châu Âu, đồng đô la Đài Loan mạnh lên và tỷ giá hối đoái đạt 27 nhân dân tệ. Tuy nhiên, sau năm 2018, kỳ vọng về việc tăng lãi suất ở Mỹ đã được nhen nhóm trở lại và đồng đô la mạnh lên trở lại. Đến khi dịch bệnh bùng phát vào năm 2020, bảng cân đối kế toán của Fed đã tăng từ 4,5 nghìn tỷ USD lên 9 nghìn tỷ USD, lãi suất giảm trực tiếp về 0 và áp lực mất giá đối với đồng đô la là rất lớn, đồng đô la Đài Loan tăng vọt trở lại.

Sau năm 2022, khi lạm phát của Mỹ vượt khỏi tầm kiểm soát, Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu một chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ và đồng đô la Mỹ tăng vọt từ 27 nhân dân tệ lên mức cao 33 nhân dân tệ. Sự hiểu biết lịch sử về khía cạnh này là rất quan trọng để hiểu được sự phát triển trong tương lai của xu hướng USD/đô la Đài Loan hiện tại.

Đồng đô la Đài Loan bất ngờ tăng lên trên mức tâm lý 30 nhân dân tệ, động lực nào ẩn sau nó?

Cơn bão tỷ giá hối đoái vào tháng Năm năm ngoái đến bất ngờ. Thị trường vẫn lo lắng về sự mất giá của đồng đô la Đài Loan mới 34 hoặc thậm chí 35 nhân dân tệ một tháng trước, nhưng ai có thể ngờ rằng chỉ 30 ngày sau, tình hình sẽ đảo ngược hoàn toàn. Vào ngày 2 tháng 5, đồng đô la Đài Loan mới đã đạt mức tăng trong một ngày lớn nhất so với đồng đô la Mỹ trong 40 năm, tăng 5% trong một ngày để đóng cửa ở mức 31.064 nhân dân tệ, viết lại mức cao nhất trong 15 tháng. Sau đó, vào ngày 5 tháng 5, nó chuyển sang một thành phố khác, với mức tăng tích lũy là 4,92% và đạt 29,59 nhân dân tệ trong một lần rơi, lập kỷ lục mới về khối lượng giao dịch ngoại hối cao thứ ba trong lịch sử.

Chỉ trong hai ngày giao dịch, đồng đô la Đài Loan mới đã tăng gần 10%. Bạn biết đấy, trước làn sóng tăng giá này, đồng đô la Đài Loan mới chỉ mất giá 1% từ đầu năm 2025 đến đầu tháng 4. Sự tương phản này đủ để minh họa sự thay đổi đáng kể trong tâm lý thị trường.

Các đồng tiền khác ở châu Á cũng tăng, nhưng chậm hơn đáng kể so với đồng đô la Đài Loan. Đồng đô la Singapore tăng 1,41%, đồng yên tăng 1,5% và đồng won Hàn Quốc tăng 3,8%, nhưng đồng đô la Đài Loan tăng giá duy nhất. Loại lực lượng thị trường nào ẩn đằng sau điều này?

Ba yếu tố thúc đẩy sự đảo chiều nhanh chóng của USD/đô la Đài Loan

Làn sóng đẩy đầu tiên: sự thay đổi dự kiến do chính sách thuế quan có đi có lại mang lại

Chính quyền mới của Hoa Kỳ thông báo rằng họ sẽ hoãn việc thực hiện thuế quan đối ứng trong 90 ngày và có hai kỳ vọng mạnh mẽ trên thị trường: thứ nhất, thế giới sẽ tạo ra một làn sóng mua sắm tập trung và các nhà xuất khẩu Đài Loan, với tư cách là trung tâm của chuỗi cung ứng toàn cầu, sẽ được hưởng lợi trong ngắn hạn; Thứ hai, IMF bất ngờ nâng dự báo tăng trưởng kinh tế hàng năm của Đài Loan, cùng với hiệu suất vượt trội của chứng khoán Đài Loan, càng nâng cao niềm tin của thị trường vào triển vọng kinh tế của Đài Loan.

Kết quả là, vốn nước ngoài đổ vào, trở thành làn sóng động lực tăng vọt đầu tiên để thúc đẩy đồng đô la Đài Loan mới. Là một nền kinh tế định hướng xuất khẩu điển hình, thặng dư thương mại của Đài Loan đạt 23,57 tỷ USD trong quý I, tăng 23% so với cùng kỳ năm ngoái, trong đó thặng dư với Hoa Kỳ tăng 134% lên 220,9 tỷ USD. Dòng ngoại hối ròng khổng lồ này đương nhiên tạo thành một hỗ trợ mạnh mẽ cho đồng đô la Đài Loan.

Làn sóng đẩy thứ hai: Ngân hàng trung ương phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan chưa từng có

Vào ngày 2 tháng 5, ngân hàng trung ương Đài Loan đã khẩn trương đưa ra một tuyên bố cố gắng giải thích làn sóng thay đổi tỷ giá hối đoái này. Ngân hàng trung ương cho rằng điều này là do “kỳ vọng của thị trường rằng Mỹ có thể yêu cầu đồng tiền của các đối tác thương mại tăng giá”. Tuy nhiên, ngân hàng trung ương đã không phản ứng tích cực với vấn đề mà thị trường quan tâm nhất - liệu các cuộc đàm phán thuế quan Mỹ-Đài Loan có liên quan đến các điều khoản tỷ giá hối đoái hay không.

Đằng sau thái độ mơ hồ này, có một tình thế tiến thoái lưỡng nan sâu sắc hơn. “Kế hoạch công bằng và có đi có lại” của chính quyền Trump liệt kê rõ ràng “can thiệp tỷ giá hối đoái” là trọng tâm của sự giám sát kỹ lưỡng, điều này đặt ngân hàng trung ương vào những hạn chế chưa từng có. Trong quá khứ, các ngân hàng trung ương luôn có thể ngăn chặn hiệu quả sự tăng giá quá mức của đồng đô la Đài Loan mới. Nhưng bây giờ, trong bối cảnh nhạy cảm của các cuộc đàm phán Mỹ-Đài Loan, bất kỳ sự can thiệp nào cũng có thể bị Bộ Tài chính Mỹ giải thích là “thao túng tỷ giá hối đoái” và sau đó phải đối mặt với sự chỉ trích của quốc tế.

Ngân hàng trung ương lo ngại về sự xấu đi của quan hệ Mỹ-Đài Loan và sự tăng giá quá mức của đồng đô la Đài Loan sẽ làm tổn hại đến khả năng cạnh tranh xuất khẩu, điều này đã hạn chế đáng kể không gian chính sách của ngân hàng trung ương.

Làn sóng đẩy thứ ba: “phòng ngừa rủi ro hoảng loạn” của các tổ chức tài chính khuếch đại sự biến động

Báo cáo nghiên cứu mới nhất của UBS chỉ ra rằng mức tăng 5% trong một ngày vượt xa phạm vi của các chỉ số kinh tế truyền thống để giải thích. Báo cáo phân tích thêm rằng các hoạt động phòng ngừa rủi ro tỷ giá hối đoái quy mô lớn của các công ty bảo hiểm và công ty xuất khẩu Đài Loan, cũng như việc thanh lý tập trung các giao dịch chênh lệch giá tài trợ đô la Đài Loan mới, đã cùng nhau tạo ra cơn bão tỷ giá hối đoái này.

Điều đáng báo động hơn nữa là UBS cảnh báo rằng khi đồng đô la Đài Loan mới giảm trở lại, các công ty bảo hiểm và nhà xuất khẩu có thể tăng thêm tỷ lệ phòng ngừa rủi ro của họ. Chỉ riêng việc đưa quy mô phòng ngừa rủi ro ngoại hối về mức xu hướng lịch sử có thể gây ra áp lực bán khoảng 100 tỷ USD - tương đương 14% GDP của Đài Loan. Không thể đánh giá thấp rủi ro tiềm ẩn này.

Financial Times sau đó chỉ ra rằng động lực chính của làn sóng tăng tỷ giá hối đoái này thực sự là hoạt động phòng ngừa rủi ro “hoảng loạn” do các công ty bảo hiểm nhân thọ Đài Loan khởi xướng do lo ngại về sự mất giá của đồng đô la Mỹ. Ngành bảo hiểm nhân thọ của Đài Loan nắm giữ tới 1,7 nghìn tỷ USD tài sản ở nước ngoài (chủ yếu là trái phiếu kho bạc Mỹ), nhưng từ lâu đã thiếu cơ chế phòng ngừa rủi ro tỷ giá hối đoái đầy đủ vì ngân hàng trung ương luôn có thể ổn định ngoại hối một cách hiệu quả trong quá khứ. Giờ đây, “mạng lưới an toàn” này đã được nới lỏng, các công ty bảo hiểm nhân thọ đang háo hức bù đắp khoảng trống phòng ngừa rủi ro và các hoạt động thanh lý tập trung đã trở thành động lực quan trọng của sự thay đổi tỷ giá hối đoái này.

Từ quan điểm cơ bản, giá hợp lý của USD/đô la Đài Loan

Liệu đồng đô la Đài Loan mới có tiếp tục tăng giá không? Đây là mối quan tâm quan trọng nhất đối với các nhà đầu tư. Chỉ số tỷ giá hối đoái hiệu quả thực tế (REER) do Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) biên soạn cung cấp một khuôn khổ quan trọng để đánh giá. Chỉ số sử dụng 100 làm mức cân bằng, trên 100 cho thấy đồng tiền có thể được định giá quá cao và dưới 100 cho thấy rủi ro định giá thấp.

Theo dữ liệu vào cuối quý đầu tiên, chỉ số REER đô la Mỹ là khoảng 113, cho thấy trạng thái được định giá quá cao đáng kể; Chỉ số REER Đô la Đài Loan mới vẫn ở mức 96, ở vị trí “thấp hợp lý”. So sánh này có nghĩa là vẫn còn chỗ lý thuyết để đồng đô la Đài Loan mới tăng giá.

Nhưng không gian này lớn như thế nào? Hầu hết những người trong ngành đánh giá rằng khả năng đồng đô la Đài Loan mới tăng lên 28 nhân dân tệ so với 1 đô la Mỹ là rất nhỏ. Nếu chúng ta kéo dài chu kỳ quan sát từ những biến động bất thường trong tháng trước đến năm nay, chúng ta sẽ thấy rằng sự tăng giá của đồng đô la Đài Loan mới về cơ bản ở cùng mức với đồng yên và đồng won Hàn Quốc trong cùng thời kỳ: đồng đô la Đài Loan tăng 8,74%, đồng yên tăng 8,47% và đồng won Hàn Quốc tăng 7,17%. Bất chấp sự tăng giá nhanh chóng gần đây của đồng đô la Đài Loan, hiệu suất của nó vẫn bắt kịp với các đồng tiền châu Á nói chung từ góc độ khu vực dài hạn.

Báo cáo mới nhất của UBS đưa ra một nhận xét thú vị: mặc dù đồng đô la Đài Loan đã tăng đáng ngạc nhiên gần đây, nhưng đợt tăng giá này dự kiến sẽ tiếp tục từ góc độ của các mô hình định giá, kỳ vọng thị trường phái sinh ngoại hối và kinh nghiệm lịch sử. Mô hình định giá cho thấy đồng đô la Đài Loan mới đã thay đổi từ mức định giá thấp vừa phải xuống 2,7 độ lệch chuẩn so với giá trị hợp lý; thị trường phái sinh ngoại hối phản ánh “kỳ vọng tăng giá mạnh nhất trong 5 năm”; Kinh nghiệm lịch sử cho thấy rằng một sự gia tăng mạnh với cường độ tương tự thường không ngay sau đó là một sự điều chỉnh mạnh.

UBS khuyên các nhà đầu tư không nên hành động theo hướng ngược lại quá sớm, nhưng hy vọng rằng khi chỉ số trọng số thương mại của đồng đô la Đài Loan tăng thêm 3% (gần với giới hạn trên của ngân hàng trung ương), các quan chức Đài Loan có thể tăng cường can thiệp để xoa dịu sự biến động.

Các chiến lược thiết thực để nắm bắt cơ hội tăng giá của đồng đô la Đài Loan

Trước tình hình mới của xu hướng USD/đô la Đài Loan, các loại nhà đầu tư khác nhau nên áp dụng các chiến lược khác biệt.

Đối với các nhà đầu tư có kinh nghiệm trong giao dịch ngoại hối và khả năng chấp nhận rủi ro cao:

Chiến lược đầu tiên là giao dịch USD/TWD hoặc các cặp tiền tệ liên quan trực tiếp trên nền tảng ngoại hối, nắm bắt cơ hội thông qua các hoạt động biến động ngắn hạn và bạn có thể chọn giữ các vị thế trong vài ngày hoặc thậm chí trong cùng một ngày. Chiến lược thứ hai là nếu bạn đã nắm giữ tài sản bằng đô la Mỹ, bạn có thể sử dụng các hợp đồng kỳ hạn và các công cụ phái sinh khác để phòng ngừa rủi ro và chốt trước cổ tức của sự tăng giá của đồng đô la Đài Loan để ngăn ngừa rủi ro mất giá sau đó.

Đối với người mới bắt đầu giao dịch:

Hãy chắc chắn tuân theo một số quy tắc sắt. Đầu tiên, sử dụng một số tiền nhỏ để kiểm tra phản ứng của thị trường, quan sát trong một khoảng thời gian, sau đó quyết định có nên tăng tỷ trọng hay không. Đừng bốc đồng theo đuổi sự gia tăng ngắn hạn chỉ vì bạn nhìn thấy nó, nếu không một biến động tâm lý có thể dẫn đến thua lỗ hoàn toàn. Nhiều nền tảng giao dịch ngoại hối cung cấp chức năng vị thế demo lý tưởng cho người mới bắt đầu để kiểm tra tính khả thi của các chiến lược giao dịch trong môi trường vốn ảo.

Đối với nhà đầu tư phân bổ dài hạn:

Các nguyên tắc cơ bản về kinh tế của Đài Loan ổn định, xuất khẩu chất bán dẫn tiếp tục mạnh mẽ và đồng đô la Đài Loan mới có thể biến động liên tục trong khoảng từ 30 đến 30,5 nhân dân tệ trong trung hạn và nhìn chung nó vẫn là một đồng tiền tương đối mạnh. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng tài sản ngoại hối không được chiếm quá 5%-10% tổng danh mục đầu tư và các quỹ còn lại nên được đa dạng hóa sang các loại tài sản khác trên thế giới, để kiểm soát hiệu quả rủi ro của một tỷ giá hối đoái duy nhất.

Những điểm chính của quản lý rủi ro:

Bất kể chiến lược được sử dụng là gì, việc đặt điểm cắt lỗ để bảo vệ bản thân là một nguyên tắc không thể thiếu. Nhiều nền tảng giao dịch hỗ trợ các chức năng cắt lỗ tự động, nên được sử dụng đầy đủ. Đồng thời, cần hết sức chú ý đến những tuyên bố mới nhất của Ngân hàng Trung ương Đài Loan và tiến độ đàm phán thương mại Mỹ-Đài Loan, vì những yếu tố này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến hướng đi của USD/USD Đài Loan. Ngoài ra, đừng bỏ tất cả trứng vào rổ ngoại hối, nên phân bổ đồng thời cổ phiếu hoặc trái phiếu Đài Loan để danh mục đầu tư tổng thể dễ kiểm soát hơn.

Vận hành USD/TWD với đòn bẩy thấp là một cách tiếp cận tương đối thận trọng, cho phép bạn tham gia vào các cơ hội tăng giá trong khi vẫn giữ rủi ro ở mức chấp nhận được. Cuối cùng, hãy mở một tài khoản demo để thực hành trước để kiểm tra xem hệ thống giao dịch của bạn có thực sự khả thi hay không, điều này rất hữu ích trong việc giảm chi phí thử và sai của giao dịch trực tiếp.

Kết luận: Triển vọng dài hạn cho xu hướng USD/đô la Đài Loan

Nhìn lại bức tranh toàn cảnh của làn sóng thay đổi tỷ giá hối đoái này, chúng ta thấy sự va chạm của nhiều lực lượng - những thay đổi trong bối cảnh địa chính trị, sự điều chỉnh trong mô hình thương mại toàn cầu, các ràng buộc chính sách của ngân hàng trung ương, hoạt động kinh doanh chênh lệch giá của các tổ chức tài chính và thậm chí tự củng cố kỳ vọng tâm lý thị trường. Xu hướng của đồng đô la Mỹ so với đồng đô la Đài Loan có thể tiếp tục biến động trong ngắn hạn, nhưng trong trung hạn, sức mạnh tương đối của đồng đô la Đài Loan có thể được duy trì trong bối cảnh điều chỉnh chuỗi cung ứng toàn cầu và sự không chắc chắn về chính sách của Mỹ.

Khi các nhà đầu tư phải đối mặt với những thay đổi tỷ giá hối đoái như vậy, điều quan trọng nhất không phải là đặt cược vào hướng đi ngắn hạn mà là xây dựng khung ra quyết định khoa học - dựa trên các nguyên tắc cơ bản vĩ mô, chú ý đến xu hướng của ngân hàng trung ương, cảnh giác với rủi ro cấu trúc đằng sau những biến động bất thường và thực hiện nghiêm ngặt kỷ luật quản trị rủi ro. Chỉ bằng cách này, chúng ta mới có thể tiến về phía trước một cách vững chắc trong thị trường ngoại hối không chắc chắn.