Alphabet, Apple, và Microsoft bị loại khỏi $4 Câu lạc bộ nghìn tỷ. Liệu Nvidia có thể là tiếp theo?

Microsoft đã vượt mốc vốn hóa thị trường 4 nghìn tỷ USD vào tháng 10 năm ngoái. Tại thời điểm viết bài, nó đã giảm xuống dưới 3 nghìn tỷ USD. Alphabet và Apple đều trên 4 nghìn tỷ USD vào đầu tháng 2 nhưng hiện đã giảm 11,8% và 9,7% so với đỉnh cao. Điều đó để lại Nvidia (NVDA +0.86%) là thành viên duy nhất trong câu lạc bộ 4 nghìn tỷ USD.

Với vốn hóa thị trường 4,58 nghìn tỷ USD, Nvidia sẽ phải giảm 12,7% để mất vị trí trong câu lạc bộ 4 nghìn tỷ USD. Với báo cáo lợi nhuận được mong đợi vào ngày 25 tháng 2, một số nhà đầu tư có thể lo ngại rằng Nvidia sắp bị cuốn vào đợt bán tháo cổ phiếu tăng trưởng.

Dưới đây là những điều nhà đầu tư nên chú ý khi Nvidia báo cáo lợi nhuận, và liệu cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI) này có phải là cơ hội mua vào ngay bây giờ hay không.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Nvidia là một món hời

Nvidia được định giá chủ yếu dựa trên tăng trưởng lợi nhuận của nó. Tỷ số giá trên lợi nhuận (P/E) của nó là 46,5 dựa trên lợi nhuận kỳ vọng trong quá khứ, nhưng chỉ 24,2 dựa trên giá cổ phiếu chia cho ước tính lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu hàng năm trong năm tới.

Để so sánh, S&P 500 (^GSPC +0.75%) có tỷ số P/E dự phóng là 23,6. Và với dự báo Nvidia tiếp tục tăng trưởng lợi nhuận nhanh hơn chỉ số trong dài hạn, cổ phiếu này vẫn là một giá trị hấp dẫn miễn là nó tiếp tục mang lại kết quả khả quan.

Mở rộng

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Thay đổi hôm nay

(0.86%) $1.64

Giá hiện tại

$193.19

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$4.7T

Biên độ ngày

$187.40 - $193.74

Biên độ 52 tuần

$86.62 - $212.19

Khối lượng giao dịch

3.6M

Trung bình khối lượng

171M

Lợi nhuận gộp

70.05%

Lợi suất cổ tức

0.02%

Rủi ro lớn nhất đối với luận điểm đầu tư Nvidia

Với lợi nhuận ròng trong 12 tháng gần nhất là 99,2 tỷ USD, Nvidia có thể trở thành công ty lớn nhất thế giới và cũng là công ty có lợi nhuận cao nhất trong vài năm tới. Nhưng vì Nvidia quá lớn, cần một lượng lớn các thương vụ để tác động đến thị trường.

Có thể nói, rủi ro dài hạn lớn nhất đối với Nvidia là kích thước khổng lồ của nó khiến phụ thuộc nhiều vào chi tiêu lớn từ các khách hàng hyperscale chính. Ví dụ, Amazon dự kiến sẽ chi tới 200 tỷ USD cho chi phí vốn (capex) vào năm 2026, chủ yếu cho AI, tự động hóa và robot. Trong bối cảnh, chi phí vốn của Amazon trong năm 2023 chỉ dưới 50 tỷ USD.

Tương tự, Microsoft đang tăng cường chi tiêu, điều này đang gây áp lực lớn lên dòng tiền tự do của họ.

Chỉ trong vài năm, nhiều nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn đã chuyển từ mô hình kinh doanh ít vốn, biên lợi nhuận cao sang các công ty đòi hỏi vốn nhiều hơn. Cho đến nay, các nhà đầu tư không mấy hài lòng — như thể hiện qua việc Microsoft và Amazon là hai cổ phiếu hoạt động kém nhất trong nhóm “Bảy kỳ diệu” năm 2026.

Dữ liệu của YCharts.

Tốc độ tăng trưởng của Nvidia có thể giảm nếu các nhà hyperscale giảm chi tiêu. Hoặc tệ hơn, nếu tăng trưởng chi phí vốn của khách hàng chính trở nên tiêu cực, Nvidia có thể đối mặt với suy thoái theo chu kỳ.

Nvidia chuẩn bị cho một năm kỷ lục

Với nhiều nhà hyperscale tăng chi tiêu cho capex năm 2026, khả năng tài chính của Nvidia trong ngắn hạn sẽ rất tốt. Nhưng điều đó có thể đã được phản ánh trong giá cổ phiếu Nvidia rồi. Thay vào đó, các nhà đầu tư dài hạn nên tập trung vào việc ra mắt chip Rubin thế hệ tiếp theo của Nvidia, dự kiến sẽ đánh dấu bước tiếp theo trong danh sách đơn hàng và giúp duy trì đà tăng trưởng trung hạn.

Tháng 1, Nvidia dự báo sẽ bắt đầu vận chuyển các sản phẩm dựa trên Rubin trong nửa cuối năm 2026. Cuộc họp báo cáo lợi nhuận ngày 25 tháng 2 tới đây là lần đầu tiên Nvidia công bố lợi nhuận kể từ khi công bố sáu chip mới tại CES. Các nhà đầu tư sẽ muốn biết liệu kế hoạch có còn đúng tiến độ và phần nào của mức tăng capex mới nhất đang được Nvidia tận dụng.

Nhìn xa hơn về dài hạn, cơ hội chưa khai thác của Nvidia là kiếm tiền từ các thị trường ngoài AI sinh tạo, như AI tự hành, robot, ô tô tự lái và AI biên cho các quy trình công nghiệp và thương mại.

Nvidia vẫn là một cổ phiếu mua có niềm tin cao

Trong hình thức hiện tại, Nvidia phụ thuộc nhiều vào một số khách hàng chính trong thị trường trung tâm dữ liệu. Đến 89,8% doanh thu quý III năm tài chính 2026 của Nvidia đến từ phân khúc trung tâm dữ liệu. Càng mở rộng AI ra ngoài trung tâm dữ liệu, Nvidia càng đa dạng hóa, giúp mở rộng cơ sở khách hàng và giảm thiểu rủi ro chu kỳ suy thoái.

Nvidia đã giữ vững vị thế tốt hơn so với các đối thủ trong nhóm Bảy kỳ diệu vì lợi ích từ việc tăng chi tiêu của các nhà hyperscale. Tuy nhiên, nhà đầu tư quan tâm nhiều hơn đến tương lai của công ty hơn là quá khứ. Và nếu năm 2026 đánh dấu đỉnh chu kỳ chi tiêu capex, Nvidia có thể chịu áp lực giảm giá.

Tin tốt là cổ phiếu vẫn còn là một giá trị cực kỳ hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn. Vì những lý do đã đề cập, Nvidia có khả năng vượt xa mong đợi trong ngắn hạn. Và nếu giá cổ phiếu chững lại, Nvidia sẽ trở nên quá rẻ để bỏ qua — ngay cả trong bối cảnh chậm lại kỹ thuật.

Tổng thể, tôi không nghĩ Nvidia sẽ bị loại khỏi câu lạc bộ 4 nghìn tỷ USD. Những nhà đầu tư hoài nghi về lợi ích của chi tiêu hyperscale có thể muốn xem xét kỹ hơn việc mua Nvidia thay vì các công ty hạ tầng đám mây, vì nó vẫn là một doanh nghiệp biên lợi nhuận cực cao, dòng tiền mặt lớn ngay cả sau khi tính đến chi tiêu cho Rubin.