Xu hướng tương lai của đồng đô la Mỹ sau sự biến động của đồng New Taiwan dollar — Phân tích biến động lớn của thị trường ngoại hối từ năm 2025

Vào mùa xuân năm 2025, thị trường tài chính Đài Loan đã trải qua đợt dao động tỷ giá hiếm có kéo dài hơn mười năm. Đồng Đài tệ đã tăng giá mạnh trong chỉ vài ngày giao dịch, không chỉ phá vỡ nhiều kỷ lục lịch sử mà còn trở thành đồng tiền trong khu vực có mức tăng đáng kinh ngạc nhất châu Á. Đà tăng đột biến này sau những biến động dữ dội, ẩn chứa sự tương tác sâu sắc giữa chu kỳ chính sách của đồng USD, cấu trúc thương mại quốc tế và kỳ vọng của thị trường tài chính. Để hiểu vì sao đồng Đài tệ đột nhiên tăng giá mạnh, cũng như xu hướng tương lai của đồng USD sẽ diễn biến như thế nào, chúng ta cần phân tích từ nhiều góc độ để làm rõ cuộc chơi trên thị trường ngoại hối này.

Chấn động thị trường ngoại hối mùa xuân: Ba tác động đằng sau việc đồng Đài tệ vượt mốc 30

Từ đầu năm 2025 đến mùa xuân, quan điểm của các nhà đầu tư về đồng Đài tệ đã có sự đảo chiều mạnh mẽ. Chỉ một tháng trước, thị trường còn lo lắng đồng Đài tệ có thể phá vỡ mức 34 hoặc thậm chí 35 Nhân dân tệ, nhưng chỉ sau 30 ngày, tâm lý thị trường đã chuyển biến một cách kịch tính. Dưới tác động của các chính sách mới của Mỹ, đồng Đài tệ đã thể hiện đà tăng ấn tượng.

Trong một ngày giao dịch, tỷ giá đồng Đài tệ so với đô la Mỹ đã tăng hơn 5%, mức tăng trong một ngày lớn nhất trong 40 năm qua, kết thúc ngày ở quanh mức 31 Nhân dân tệ. Sau đó, trong các ngày tiếp theo, đồng Đài tệ còn vượt qua mốc tâm lý quan trọng 30 Nhân dân tệ, đạt đỉnh ở mức 29,59 Nhân dân tệ, gây ra khối lượng giao dịch ngoại hối lớn thứ ba trong lịch sử. Chỉ trong hai ngày giao dịch, đồng tiền này đã tăng gần 10%, mức dao động dữ dội này trong các đồng tiền châu Á là hiếm có.

Trong khi đó, các đồng tiền trong khu vực cũng tăng giá, nhưng mức độ không đáng kể như đồng Đài tệ. Đô la Singapore tăng khoảng 1,41%, yên Nhật tăng 1,5%, won Hàn Quốc tăng 3,8%. So sánh, sự tăng giá đột ngột của đồng Đài tệ thực sự gây chú ý. Là nền kinh tế hướng xuất khẩu điển hình, Đài Loan có tỷ lệ đầu tư ròng so với GDP lên tới 165%, khiến nền kinh tế Đài Loan rất nhạy cảm với biến động tỷ giá. Các lãnh đạo chính phủ đã nhanh chóng thực hiện các hoạt động truyền thông nhằm trấn an thị trường.

Chu kỳ chính sách của Mỹ và định giá lại các đồng tiền khu vực: Thách thức của Ngân hàng Trung ương

Sự thay đổi chính sách của Mỹ chính là nguyên nhân dẫn đến đợt tăng giá của đồng Đài tệ. Khi Mỹ công bố điều chỉnh chính sách thuế quan đối xứng, thị trường đã dự đoán hai xu hướng chính: toàn cầu sẽ xuất hiện làn sóng mua sắm tập trung, xuất khẩu của Đài Loan có khả năng hưởng lợi trong ngắn hạn, điều này đã tạo nền tảng vững chắc cho đồng Đài tệ; đồng thời, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cũng bất ngờ nâng dự báo tăng trưởng kinh tế của Đài Loan, thị trường chứng khoán Đài Bắc thể hiện ấn tượng, tất cả các tin tốt này đã thúc đẩy dòng vốn ngoại đổ vào mạnh mẽ.

Tuy nhiên, Ngân hàng Trung ương lại rơi vào tình thế khó xử. Một mặt, trong quý I, thặng dư thương mại của Đài Loan đạt 23,57 tỷ USD, tăng 23% so với cùng kỳ, trong đó thặng dư với Mỹ tăng 134%, lên tới 22,09 tỷ USD, rõ ràng đồng Đài tệ đang chịu áp lực tăng giá lớn. Mặt khác, chính sách “công bằng và có lợi cho đôi bên” của chính phủ Mỹ đã xác định rõ việc kiểm tra các hoạt động can thiệp tỷ giá, khiến Ngân hàng Trung ương khó có thể can thiệp mạnh như trước đây. Họ lo ngại rằng can thiệp vào thị trường ngoại hối có thể bị Mỹ coi là thao túng tiền tệ, đồng thời phải đối mặt với biến động dữ dội của thị trường, tình hình này thực sự không dễ dàng.

Một vấn đề cấu trúc sâu xa hơn là ngành bảo hiểm nhân thọ của Đài Loan sở hữu tới 1,7 nghìn tỷ USD tài sản nước ngoài, chủ yếu là trái phiếu Mỹ, nhưng lại thiếu các biện pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá phù hợp. Nguyên nhân là do “trước đây, Ngân hàng Trung ương Đài Loan luôn kiểm soát tốt việc đồng Đài tệ tăng giá mạnh”, nhưng giờ đây, mô hình can thiệp truyền thống này đang gặp thách thức. Các hoạt động phòng ngừa hoảng loạn của các nhà tài chính Đài Loan cùng với nhu cầu phòng ngừa rủi ro tỷ giá của các nhà xuất khẩu đã dẫn đến biến động bất thường của tỷ giá. Theo phân tích, chỉ cần đưa quy mô phòng ngừa rủi ro ngoại hối và tiền gửi trở lại mức trung bình theo xu hướng, có thể gây ra áp lực bán USD khoảng 1000 tỷ USD, tương đương 14% GDP của Đài Loan, đây là rủi ro tiềm ẩn cần được theo dõi chặt chẽ.

Phân tích kỹ thuật và tâm lý thị trường: Đánh giá giá trị thực của đồng Đài tệ

Để xác định xem đồng Đài tệ đã tăng giá quá mức hay chưa, một trong những chỉ số quan trọng là Chỉ số tỷ giá thực hiệu quả (REER) do Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) tính toán. Chỉ số này lấy 100 làm mức cân bằng, cao hơn 100 cho thấy đồng tiền có thể đang bị định giá quá cao, thấp hơn 100 cho thấy còn tiềm năng tăng giá.

Dữ liệu hơn một năm trước cho thấy, chỉ số REER của BIS cho biết: chỉ số USD khoảng 113, rõ ràng đang ở mức cao hơn giá trị thực; trong khi đó, chỉ số của đồng Đài tệ duy trì quanh mức 96, vẫn còn khá thấp so với mức hợp lý. Đáng chú ý, các đồng tiền của các nước xuất khẩu chính trong khu vực như Nhật Bản và Hàn Quốc còn bị định giá thấp hơn nhiều, với chỉ số lần lượt là 73 và 89. Điều này cho thấy, xét về mặt định giá, đồng Đài tệ vẫn còn dư địa để tăng giá so với các đồng tiền khu vực.

Báo cáo mới nhất của UBS chỉ ra rằng, mặc dù đồng Đài tệ đã tăng mạnh gần đây, nhưng xét từ nhiều góc độ, xu hướng tăng giá vẫn còn tiếp tục. Thứ nhất, mô hình định giá cho thấy đồng Đài tệ đã chuyển từ mức thấp vừa phải sang mức hợp lý cao hơn 2,7 độ lệch chuẩn; thứ hai, thị trường phái sinh ngoại hối thể hiện kỳ vọng tăng giá mạnh nhất trong 5 năm qua; thứ ba, kinh nghiệm lịch sử cho thấy, sau các đợt tăng mạnh trong ngày, tỷ giá thường không điều chỉnh giảm ngay lập tức. UBS khuyên nhà đầu tư không nên quá sớm thực hiện các vị thế ngược chiều, nhưng đồng thời dự báo, khi chỉ số tỷ giá thương mại của đồng Đài tệ tăng thêm 3% (gần mức giới hạn chấp nhận của Ngân hàng Trung ương), chính phủ có thể sẽ can thiệp mạnh hơn để làm dịu biến động.

Các mốc tỷ giá trong 12 tháng tới và chiến lược đầu tư

Nếu mở rộng khung thời gian quan sát từ đầu năm đến nay, ta thấy mức tăng giá của đồng Đài tệ so với USD đã gần như tương đương với các đồng tiền khu vực như yên Nhật và won Hàn Quốc. Đồng Đài tệ tăng khoảng 8,74%, yên Nhật tăng 8,47%, won Hàn Quốc tăng 7,17%. Sự khác biệt không đáng kể. Điều này cho thấy, dù gần đây đồng Đài tệ tăng giá nhanh, nhưng về dài hạn, xu hướng của nó vẫn đồng bộ với các đồng tiền khu vực.

Thị trường dự đoán chung rằng chính phủ Mỹ trong ngắn hạn sẽ gây áp lực để đồng Đài tệ tiếp tục tăng giá, nhưng mức độ chính xác của đợt tăng này còn rất khó xác định. Phần lớn các chuyên gia cho rằng khả năng đồng Đài tệ lên tới mức 28 Nhân dân tệ đổi 1 USD là rất thấp. Ngược lại, thị trường có xu hướng nghĩ rằng đồng Đài tệ sẽ dao động trong khoảng 30 đến 30,5 Nhân dân tệ. Ngân hàng Trung ương có thể sẽ can thiệp phù hợp khi đà tăng giá của đồng Đài tệ trở nên quá mạnh, nhưng sẽ giữ mức độ can thiệp vừa phải để cân bằng kỳ vọng của Mỹ và ổn định tài chính nội địa.

Đối với nhà đầu tư, việc hiểu rõ xu hướng tương lai của đồng USD phụ thuộc lớn vào việc theo dõi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED). Kinh nghiệm hơn mười năm cho thấy, quyền quyết định chính về biến động của đồng Đài tệ chủ yếu nằm ở FED chứ không phải Ngân hàng Trung ương Đài Loan. Khi Mỹ bước vào chu kỳ tăng lãi suất, đồng USD thường mạnh lên, gây áp lực giảm giá cho đồng Đài tệ; khi Mỹ chuyển sang chính sách nới lỏng, USD yếu đi, đồng Đài tệ sẽ có xu hướng tăng giá. Hiện tại, Mỹ vẫn duy trì môi trường lãi suất cao, nhưng kỳ vọng dài hạn về chính sách nới lỏng vẫn còn, điều này tạo nền tảng cấu trúc cho sự tăng giá của đồng Đài tệ.

Hướng dẫn thực chiến cho nhà đầu tư: Cách nắm bắt cơ hội biến động thị trường ngoại hối

Dành cho các nhà đầu tư có kinh nghiệm và khả năng chịu rủi ro cao:

Có thể cân nhắc giao dịch ngắn hạn các cặp USD/TWD hoặc các cặp tiền liên quan trên nền tảng ngoại hối, nhằm bắt các biến động trong vài ngày hoặc thậm chí trong ngày. Nếu đã có tài sản bằng USD, có thể sử dụng hợp đồng kỳ hạn hoặc các sản phẩm phái sinh khác để phòng ngừa rủi ro, khóa lợi nhuận từ đà tăng của đồng Đài tệ. Chiến lược này phù hợp với nhà đầu tư có kinh nghiệm, phản ứng nhanh với biến động thị trường.

Dành cho các nhà mới bắt đầu tham gia thị trường ngoại hối:

Hãy bắt đầu với số vốn nhỏ để thử nghiệm, tránh mua đuổi theo đà tăng hoặc giao dịch quá nhiều lần. Khi tâm lý không ổn định, dễ dẫn đến quyết định sai lầm. Nhiều nền tảng giao dịch cung cấp tài khoản mô phỏng, khuyên các nhà mới nên mở tài khoản ảo để thử nghiệm chiến lược, dùng vốn ảo để kiểm tra khả năng thành công trước khi chuyển sang giao dịch thực. Khi đã tích lũy đủ kinh nghiệm thực chiến, mới nên dùng vốn thật để đầu tư.

Chiến lược phân bổ tài sản dài hạn:

Nền kinh tế Đài Loan ổn định, xuất khẩu bán dẫn liên tục mạnh, đồng Đài tệ về dài hạn vẫn còn tiềm năng mạnh. Tuy nhiên, nên giới hạn tỷ trọng ngoại hối trong tổng tài sản khoảng 5-10%, phần còn lại phân bổ vào cổ phiếu toàn cầu, trái phiếu quốc tế để giảm thiểu rủi ro tỷ giá tổng thể của danh mục.

Danh sách kiểm tra thực chiến:

1. Đặt mức dừng lỗ rõ ràng — Dù là vị thế mua hay bán, đều cần đặt sẵn mức dừng lỗ để bảo vệ vốn

2. Theo dõi sát sao các động thái của Ngân hàng Trung ương — Các chính sách của họ thường gây biến động lớn, cần cập nhật thông tin kịp thời qua các thông cáo, họp báo

3. Theo dõi diễn biến thương mại Mỹ-Đài — Các đàm phán và các điều khoản liên quan đến tỷ giá sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng thị trường

4. Sử dụng đòn bẩy thấp — Tránh sử dụng đòn bẩy quá cao để tránh bị mất thanh khoản do biến động lớn

5. Đa dạng hóa danh mục — Có thể kết hợp đầu tư vào cổ phiếu Đài Loan hoặc trái phiếu Đài Loan để tạo ra cơ chế đối trọng tự nhiên

6. Định kỳ đánh giá vị thế — Hàng tuần kiểm tra xu hướng tỷ giá và giả định đầu tư của bản thân, điều chỉnh linh hoạt chiến lược phù hợp

Nhìn dài hạn qua chu kỳ 10 năm: Logic dài hạn của xu hướng đồng Đài tệ

Trong hơn mười năm (2014-2024), tỷ giá đồng Đài tệ so với USD dao động trong khoảng 27 đến 34 Nhân dân tệ, biên độ khoảng 23%. So với các đồng tiền khác, độ biến động của Đài tệ khá thấp. Trong cùng thời gian, tỷ giá đồng yên Nhật từng dao động tới 50%, gấp đôi mức của Đài tệ.

Xu hướng dài hạn của tỷ giá đồng Đài tệ chủ yếu chịu ảnh hưởng từ chu kỳ chính sách của FED. Từ 2015 đến 2018, đối mặt với khủng hoảng chứng khoán Trung Quốc và khủng hoảng nợ châu Âu, Mỹ đã chậm lại quá trình thắt chặt định lượng và tiếp tục nới lỏng, khiến đồng Đài tệ mạnh lên. Sau năm 2018, Mỹ bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất, cố gắng duy trì môi trường lãi suất cao để thu hẹp bảng cân đối kế toán, nhưng đại dịch COVID-19 bùng phát vào năm 2020 đã thay đổi tất cả. FED nhanh chóng thực hiện mở rộng quy mô lớn, bảng cân đối từ 4,5 nghìn tỷ USD tăng lên 9 nghìn tỷ USD, lãi suất về 0, gây yếu đồng USD, khiến đồng Đài tệ từng đạt đỉnh cao lịch sử 27 Nhân dân tệ đổi 1 USD.

Sau năm 2022, do lạm phát vượt kiểm soát, FED bắt đầu tăng lãi suất mạnh mẽ, đồng USD tăng giá, đà tăng của đồng Đài tệ đảo chiều, tỷ giá dao động trong phạm vi hẹp quanh mức 32 Nhân dân tệ. Đến tháng 9 năm 2024, khi FED kết thúc chu kỳ tăng lãi suất cao và bắt đầu hạ lãi suất, xu hướng tăng giá của đồng Đài tệ mới được khôi phục.

Trong tâm thức của nhiều nhà đầu tư, tồn tại một “dây đo vô hình” — mức 30 Nhân dân tệ. Phần lớn cho rằng, USD dưới mức 30 sẽ hấp dẫn để mua vào, còn trên 32 thì nên giảm bớt. Mốc 30 này quan trọng vì một mặt phản ánh chi phí trung bình lịch sử, mặt khác phù hợp với mức độ chấp nhận của chính sách truyền thống của Ngân hàng Trung ương. Nếu muốn đầu tư dài hạn vào ngoại hối, đây là một điểm tham khảo quan trọng.

Trong vòng một năm tới, xu hướng của đồng USD sẽ chủ yếu phụ thuộc vào đà tăng trưởng kinh tế, lạm phát và chính sách của FED. Nếu kinh tế Mỹ đi vào “điểm mềm” và lạm phát giảm dần, FED có thể tiếp tục hạ lãi suất nhẹ nhàng, đồng USD sẽ yếu đi, tạo điều kiện cho đồng Đài tệ tiếp tục tăng giá. Ngược lại, nếu kinh tế Mỹ xấu đi bất ngờ, FED có thể tạm dừng hoặc thậm chí tăng lãi suất, đồng USD sẽ lấy lại đà tăng, khiến đồng Đài tệ tăng giá chậm lại. Nhà đầu tư cần theo dõi sát các dữ liệu việc làm, CPI của Mỹ hàng tháng và các tuyên bố chính sách của FED để điều chỉnh dự đoán và chiến lược đầu tư phù hợp.