Trong số "bảy gã khổng lồ", ai là người gặp khó khăn nhất! Microsoft đang trượt dần về phía "ngưỡng sinh tử" quan trọng...

Tài Lián Xè 25 tháng 2 (Biên tập: Tiêu Tương) Nhìn lại lịch sử, việc dài hạn bán khống cổ phiếu Microsoft luôn được xem là một “việc ngu xuẩn”. Vậy lần này có khác biệt gì không?

Từ năm 2026 đến nay, Microsoft đã trở thành cổ phiếu giảm giá nhiều nhất trong “bảy ông lớn” của thị trường Mỹ. Kể từ khi đạt đỉnh lịch sử 539,82 USD vào ngày 28 tháng 10 năm ngoái, giá cổ phiếu đã giảm tổng cộng 28%, trong đó riêng năm nay đã giảm 19,4%.

Và đợt giảm mạnh này cũng đang đưa giá cổ phiếu Microsoft tiến gần đến một chỉ số kỹ thuật quan trọng — đường trung bình động 200 tuần.

Nhiều nhà phân tích kỹ thuật gần đây đã nhận thấy rằng, giá cổ phiếu Microsoft vào thứ Ba chỉ cao hơn đường trung bình 200 tuần khoảng 3,5%. Cần biết rằng, lần cuối cùng giá cổ phiếu Microsoft đóng cửa thấp hơn đường trung bình 200 tuần là từ tháng 1 năm 2013.

Đường trung bình 200 tuần phản ánh mức trung bình giá cổ phiếu trong khoảng bốn năm qua. Dù trong chu kỳ tin xấu, giá cổ phiếu giảm xuống dưới các chỉ số kỹ thuật ngắn hạn (như đường trung bình ngày) không phải là hiếm, nhưng đường trung bình 200 tuần thường thể hiện xu hướng dài hạn rõ ràng hơn.

Đường trung bình 200 tuần hướng lên thường biểu thị thị trường đang trong chu kỳ tăng dài hạn, còn đường hướng xuống dự báo khả năng cổ phiếu bước vào giai đoạn giảm dài hạn. Từ tháng 1 năm 2012 đến nay, đường trung bình 200 tuần của Microsoft chưa từng giảm liên tiếp trong nhiều tuần.

Hiện tại, giá cổ phiếu Microsoft đang đứng trước ngưỡng quan trọng này. Đối với nhiều nhà phân tích kỹ thuật, tương lai của cổ phiếu sẽ phụ thuộc vào điều này — thường thì, đối với các công ty có câu chuyện tăng trưởng dài hạn đầy đủ, chỉ số trung bình 200 tuần đã nhiều lần là điểm hỗ trợ để cổ phiếu bật đáy và phục hồi.

Theo dữ liệu của thị trường Dow Jones, trong quá khứ, khi giá đóng cửa của Microsoft chênh lệch ít hơn 3% so với đường trung bình 200 tuần, cổ phiếu thường có xu hướng bật tăng rõ rệt.

Lần gần nhất xảy ra tình huống này là vào tháng 1 năm 2023, sau đó trong vòng bốn tuần, giá cổ phiếu Microsoft đã tăng 14,9%; trước đó nữa là tháng 11 năm 2022, khi giá đóng cửa của Microsoft cũng trong phạm vi 3% so với đường trung bình 200 tuần, sau đó trong bốn tuần, cổ phiếu tăng tổng cộng 15,2%.

Microsoft có thể “chặn đứng đà giảm”?

So sánh giữa các cổ phiếu công nghệ, đợt bán tháo gần đây đã khiến giá trị thị trường của Microsoft thấp hơn Google mẹ là Alphabet, đảo ngược vị trí xếp hạng trong gần mười năm qua. Trong vài tuần gần đây, tỷ lệ P/E kỳ vọng của Microsoft thậm chí còn thấp hơn IBM.

Trong quá khứ, nhiều nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cao hơn cho cổ phiếu Microsoft, nhưng gần đây, sự phụ thuộc vào mảng phần mềm và tăng trưởng chậm của mảng đám mây đã khiến các nhà đầu tư đặt câu hỏi về các khoản chi tiêu mạnh mẽ cho trí tuệ nhân tạo của công ty. Hiện tại, tỷ lệ P/E kỳ vọng của Microsoft khoảng 21,4 lần, trong khi của Alphabet là 26,5 lần.

Tuy nhiên, theo một số ý kiến thị trường, cảm xúc bi quan xung quanh cổ phiếu Microsoft có thể đã đi quá xa.

Giám đốc danh mục đầu tư chính của Northwestern Mutual, Matt Stucky, cho biết, sự lo ngại về việc AI sẽ định nghĩa lại hoạt động phần mềm đã làm tăng biến động ngắn hạn của cổ phiếu Microsoft. Tốc độ tăng trưởng 39% của dịch vụ đám mây Azure trong quý IV thấp hơn nhiều so với tốc độ 48% của Google Cloud, và các nhà đầu tư không hài lòng với quyết định của Microsoft khi dành nhiều nguồn lực tính toán cho các dự án nội bộ.

Nhưng Stucky chỉ ra, từ góc độ dài hạn, việc Microsoft đầu tư vào các dự án nội bộ để duy trì khách hàng hiện tại có thể mang lại giá trị chiến lược lớn hơn so với việc bán lại các nguồn lực tính toán qua dịch vụ đám mây Azure.

“Tôi nghĩ rằng, trong môi trường biến động này, bạn cần giữ thái độ cởi mở, các doanh nghiệp sẽ đưa ra các quyết định chiến lược về cách sử dụng khả năng tính toán sẵn có của mình, đặc biệt trong bối cảnh hiện nay thiếu hụt năng lực tính toán,” Stucky nói, “Xu hướng dư luận có thể thay đổi nhanh chóng.”