OTC là gì? Một bài viết giúp bạn hiểu rõ cơ chế cốt lõi của giao dịch ngoài sàn

Nhiều nhà đầu tư nhận thấy rằng một số công ty không được niêm yết trên các sàn giao dịch chính thống nhưng vẫn có thể giao dịch. Đây chính xác là cách thị trường OTC hoạt động. Là một phần quan trọng của hệ thống tài chính toàn cầu, quy mô giao dịch của thị trường OTC thậm chí còn vượt quá quy mô của các sàn giao dịch tập trung, nhưng logic hoạt động và đặc điểm rủi ro của nó ít được biết đến. Chính xác thì OTC là gì? Nó hoạt động như thế nào? Tôi nên chú ý đến những vấn đề nào khi tham gia? Bài viết này sẽ phân tích chúng cho bạn từng cái một.

Giao dịch OTC thực sự trông như thế nào: Từ định nghĩa đến cách thức hoạt động

Tên đầy đủ của OTC là Over The Counter, có nghĩa là “giao dịch OTC” trong tiếng Trung, còn được gọi là “giao dịch phi tập trung”, “giao dịch phi tập trung” hoặc “thị trường OTC”. Không giống như các sàn giao dịch tập trung, các giao dịch OTC không diễn ra trong một thị trường thống nhất mà được giao dịch trực tiếp bởi những người tham gia giao dịch (có thể là ngân hàng, công ty môi giới, doanh nghiệp hoặc nhà đầu tư cá nhân) qua điện thoại, hệ thống điện tử hoặc quầy môi giới phi tập trung ở nhiều nơi khác nhau.

Phương thức giao dịch phân tán này mang lại sự khác biệt cơ bản: giá của các giao dịch OTC không được tạo ra bằng cách đặt giá thầu tập trung mà được xác định bằng cách đàm phán trực tiếp giữa người mua và người bán. Cổ phiếu của cùng một công ty có thể được bán cho những người mua khác nhau với các mức giá khác nhau, đây là biểu hiện trực tiếp nhất của sự bất đối xứng thông tin trên thị trường OTC.

Tại sao các công ty chọn giao dịch trên thị trường OTC trên các sàn giao dịch không chính thức? Thường là do các công ty này (chủ yếu là vừa và nhỏ hoặc các công ty mới thành lập) không đáp ứng các yêu cầu để niêm yết trên sàn giao dịch hoặc họ chủ động chọn giao dịch OTC để tránh tiết lộ thông tin quá mức trong khi đủ điều kiện. Trong những năm gần đây, với sự phát triển của Internet và nhu cầu giao dịch thuận tiện của các nhà đầu tư ngày càng tăng, thị trường OTC đã mở rộng nhanh chóng và trở thành một kênh giao dịch toàn cầu quan trọng.

Các loại hàng hóa có sẵn để giao dịch trên thị trường OTC

Giao dịch OTC bao gồm nhiều loại hàng hóa hơn người ta nghĩ:

Hàng hóa chứng khoán: Ngoài các cổ phiếu đã niêm yết trên thị trường tập trung, thị trường OTC cũng cung cấp các cổ phiếu SME chưa niêm yết hoặc chưa áp dụng, có xu hướng có tiềm năng tăng trưởng cao hơn nhưng cũng rủi ro hơn.

Trái phiếu: Do lượng phát hành lớn và nhiều loại trái phiếu không được giao dịch thường xuyên, tính linh hoạt của thị trường OTC trong giao dịch trái phiếu thực sự tốt hơn so với các sàn giao dịch tập trung.

Hợp đồng phái sinh: Hợp đồng tương lai, hợp đồng tương lai, CFD và các hình thức giao dịch hợp đồng khác phù hợp với thị trường OTC, cung cấp các công cụ phòng ngừa rủi ro tùy chỉnh hơn.

Ngoại hối: Các giao dịch được thực hiện trên các nền tảng giao dịch tiền tệ khác nhau trên thế giới về cơ bản là giao dịch OTC.

Tiền điện tử: Các tài sản tiền điện tử phổ biến có thể được giao dịch trên thị trường OTC và có thể được mua và bán với số lượng lớn cùng một lúc, điều này thường khó đạt được trong các sàn giao dịch tiền điện tử chuyên biệt.

Bảy điểm khác biệt chính giữa thị trường OTC và sàn giao dịch tập trung

Để hiểu giao dịch OTC, điều cần thiết là phải đối chiếu nó với các sàn giao dịch tập trung:

Đằng sau những khác biệt này là những triết lý cơ bản của hai thị trường. Các sàn giao dịch tập trung theo đuổi tiêu chuẩn hóa và minh bạch, vì vậy các thông số kỹ thuật của sản phẩm được thống nhất, các quy tắc nghiêm ngặt và thông tin đối xứng. Giao dịch OTC gần với quy luật cung và cầu ban đầu trong kinh tế học, nhấn mạnh tính linh hoạt và tùy chỉnh.

Cái giá của sự minh bạch: Lấy giao dịch vàng làm ví dụ, các sàn giao dịch tập trung giống như báo giá tiêu chuẩn của ngân hàng, giống nhau đối với tất cả mọi người; Giao dịch OTC giống như đi đến tiệm cầm đồ, và mỗi tình huống là khác nhau. Mặc dù các tiệm cầm đồ có nhiều loại sản phẩm hơn, nhưng chúng đòi hỏi nhiều kỹ năng thương lượng hơn.

Cuộc vật lộn giữa thông tin và tiền bạc: Trong thị trường tập trung, quy mô quỹ thường quyết định thành công hay thất bại; Nhưng trong thị trường OTC, bên có thông tin chính xác sẽ có được sức mạnh thương lượng lớn hơn. Đây là lý do tại sao các nhà đầu tư không quen thuộc với các quy tắc của thị trường OTC dễ bị thua lỗ quá mức.

Cơ chế hoạt động cụ thể của thị trường OTC Đài Loan

Lấy Đài Loan làm ví dụ, thị trường chứng khoán được chia thành “sàn giao dịch chứng khoán” và “trung tâm giao dịch phi tập trung”, sau này là thị trường OTC của Đài Loan. Chỉ số OTC (hay còn gọi là chỉ số TPEx) do TPEx biên soạn là một chỉ số quan trọng để các nhà đầu tư quan sát thị trường vốn hóa vừa và nhỏ.

Sự phân đôi này được thiết kế để tạo ra một gradient cho sự phát triển của doanh nghiệp: các yêu cầu niêm yết nghiêm ngặt sàng lọc các công ty lớn hơn, nhưng việc sàng lọc này cũng cản trở tài chính của nhiều công ty khởi nghiệp. Để giải quyết tình thế tiến thoái lưỡng nan này, chính phủ đã thiết lập TPEx để giảm đáng kể các điều kiện niêm yết - miễn là bạn nhận được khuyến nghị từ hai hoặc nhiều nhà môi giới tư vấn, bạn có thể được niêm yết.

Giờ và quy tắc giao dịch OTC Đài Loan：

• Đấu giá cuộc gọi trước thị trường: 08:30-09:00
• Giờ giao dịch thông thường: 09:00-13:30
• Thời gian định giá ngoài giờ: 13:40-14:30
• Tần suất đấu giá cuộc gọi: Chạy 5 giây một lần
• Giới hạn thay đổi: ±10% (giống như thị trường niêm yết)
• Hệ thống phân phối: T + 2 (giống hệt như cổ phiếu niêm yết)

Các quy tắc giao dịch của cổ phiếu OTC gần giống với các quy tắc giao dịch của thị trường niêm yết, bao gồm giới hạn giá, khớp đấu giá cuộc gọi, hệ thống giao dịch tự động, v.v., giúp giảm đáng kể ngưỡng tham gia của các nhà đầu tư thông thường.

Hai mặt niêm yết doanh nghiệp: Do điều kiện ứng tuyển tương đối thoải mái, thực sự có rất nhiều startup thực sự có triển vọng nhưng thiếu kinh phí để huy động vốn tại đây. Nhưng đồng thời, nó cũng đã thu hút một số lượng lớn các công ty có chất lượng khác nhau, và thậm chí một số công ty môi giới vô đạo đức đặc biệt đề xuất các mục tiêu rủi ro cao để thực hiện cái gọi là hoạt động “cắt tỏi tây”, giống như cảnh được mô tả trong bộ phim “The Wolf of Wall Street”.

Rủi ro liên quan đến giao dịch OTC

Nhìn bề ngoài, tính linh hoạt và đa dạng sản phẩm của thị trường OTC rất hấp dẫn, nhưng không thể bỏ qua những rủi ro tiềm ẩn.

Rủi ro do chân không quy định gây ra: Không có quy định thống nhất trên thị trường OTC và giám sát pháp lý tương đối nới lỏng, vì vậy tất cả các loại nhà môi giới gian lận đều có cơ hội lợi dụng nó. Những thực thể này, không đáp ứng các yêu cầu trao đổi chính thức, thường trở thành nơi sinh sản cho các giao dịch bất hợp pháp.

Rủi ro thanh khoản: Chứng khoán OTC có tính thanh khoản thấp hơn đáng kể so với thị trường tập trung. Khi các nhà đầu tư muốn thoát ra, họ có thể không thoát ra khỏi thị trường ở mức giá lý tưởng do thiếu người mua, hoặc thậm chí phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan là không thể bán được.

Rủi ro bất đối xứng thông tin: Các nhà đầu tư thường không được tiếp cận với thông tin công khai có chất lượng như trong các thị trường tập trung. Tội phạm trên thị trường có thể lợi dụng khoảng trống thông tin này và lan truyền thông tin sai lệch để lừa nhà đầu tư.

Rủi ro biến động thị trường: Do ít người tham gia hơn và tính thanh khoản thấp, chứng khoán OTC dễ bị ảnh hưởng bởi những cú sốc đột ngột từ tin tức thị trường và chip, đồng thời biến động giá có xu hướng dữ dội hơn.

Làm thế nào để tham gia thị trường OTC an toàn

Bản thân thị trường OTC không hoàn toàn không an toàn và chìa khóa nằm ở cách các nhà đầu tư phản ứng. Dưới đây là các yếu tố cốt lõi của việc giảm thiểu rủi ro:

Điểm đầu tiên: Chọn một nền tảng giao dịch được quản lý。 Bất kỳ nền tảng giao dịch nào cũng phải chịu sự giám sát chặt chẽ của các cơ quan quản lý được chính phủ phê duyệt. Ví dụ: các nền tảng nắm giữ cả giấy phép quy định ASIC của Úc, Cayman CIMA và Mauritius FSC có sự tuân thủ tương đối an toàn hơn.

Điểm thứ hai: ưu tiên các giống giao dịch trưởng thành。 Người mới bắt đầu nên bắt đầu với các sản phẩm tương đối trưởng thành và có tính thanh khoản như ngoại hối và tiền điện tử chính thống để hiểu thông tin cơ bản như chênh lệch, thanh khoản và cơ chế gửi và rút tiền.

Điểm thứ ba: đánh giá mức độ kiểm soát rủi ro của nhà môi giới。 Các nền tảng giao dịch chính thức nên cung cấp đánh giá rủi ro, xác định KYC của khách hàng, cơ chế xử lý khiếu nại hoàn chỉnh và các công cụ quản lý rủi ro như giới hạn cắt lỗ và bảo vệ số dư âm.

Điểm thứ tư: trau dồi kiến thức thông tin。 Do sự bất đối xứng thông tin trên thị trường OTC, nhà đầu tư cần phát triển khả năng sàng lọc thông tin, chú ý đến động lực thị trường, hiểu các khái niệm tài chính cơ bản và tránh bị đánh lừa.

Xu hướng tương lai của giao dịch OTC ngày càng được chuẩn hóa. Khi quy định toàn cầu được tăng cường, nhiều nền tảng OTC đang nâng cao tiêu chuẩn bảo mật của riêng họ để có được sự tin tưởng của nhà đầu tư. Điều này cũng có nghĩa là với tiền đề hiểu đúng OTC, lựa chọn nền tảng tuân thủ và thiết lập nhận thức quản lý rủi ro, các nhà đầu tư có thể tìm thấy cơ hội trên thị trường này.

Bản chất của OTC là nó là một thị trường rất linh hoạt nhưng rất cảnh giác. Nó cung cấp các kênh tài chính cho các doanh nghiệp không có quyền truy cập vào các sàn giao dịch tập trung, mở ra cánh cửa cho các nhà đầu tư tìm kiếm các khoản đầu tư đa dạng, nhưng nó cũng đòi hỏi những người tham gia phải có nhận thức về thông tin và nhận thức rủi ro mạnh mẽ hơn.