Tỷ giá yên Nhật vượt mốc 3400, tín hiệu can thiệp chính sách giữa Nhật Bản và Mỹ xuất hiện

Kể từ giữa đến cuối tháng Giêng, tỷ giá hối đoái của Nhật Bản đã mở ra một làn sóng tăng giá nhanh chóng. Cặp USD/JPY đã giảm xuống dưới mức quan trọng 154 và có dấu hiệu cho thấy sự điều chỉnh phối hợp của các cơ quan chính sách đa quốc gia. Vào ngày 23 tháng 1, Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York đã chủ động gọi điện cho các tổ chức tài chính lớn để hỏi về tỷ giá hối đoái của đồng đô la Mỹ so với đồng yên, điều này ngay lập tức được thị trường hiểu là một tín hiệu mạnh mẽ cho thấy Hoa Kỳ đã sẵn sàng hợp tác với Nhật Bản trong việc can thiệp thị trường ngoại hối. Biến động tỷ giá hối đoái khoảng 3.400 yên này phản ánh sự hợp tác đáng kể của các nhà hoạch định chính sách xuyên Thái Bình Dương.

Can thiệp chính sách xuyên quốc gia: Từ Hiệp định Plaza năm 1985 đến nay

Sự can thiệp chung vào tỷ giá hối đoái của các quốc gia xuyên quốc gia không phổ biến. Kể từ khi ký kết Thỏa thuận Plaza vào năm 1985, chỉ có 6 sự phối hợp như vậy trên thế giới. Những hành động này thường nhằm vào các cú sốc kinh tế lớn, chẳng hạn như cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997, trận động đất lớn ở Đông Nhật Bản năm 2011 hoặc các hợp tác quốc tế rộng lớn hơn liên quan đến nhiều loại tiền tệ, chẳng hạn như Hiệp định Louvre năm 1987.

Tại sao tình hình hiện tại lại kích hoạt sự phối hợp chính sách hiếm hoi này? Bối cảnh là những thay đổi trong tình hình chính trị và kinh tế của Nhật Bản. Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi tuyên bố giải tán Hạ viện vào ngày 23 tháng 1 và tổng tuyển cử sớm, và kết quả bầu cử sẽ được công bố vào ngày 8 tháng 2. Việc cắt giảm thuế lớn của bà đã làm dấy lên lo ngại của các nhà đầu tư quốc tế về tính bền vững tài chính của Nhật Bản, dẫn đến lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn của Nhật Bản đạt mức cao kỷ lục. Sự phát triển này đã làm rung chuyển toàn bộ thị trường.

Ý định chính sách và tác động thị trường: Sự rút lui nhanh chóng của phe gấu đồng tiền Nhật Bản

Krishna Guha, một nhà kinh tế tại Evercore ISI, phân tích: “Trong tình hình hiện nay, sự tham gia của Mỹ vào can thiệp ngoại hối là một lựa chọn chính sách hợp lý. Mục tiêu chung của cả hai bên là ngăn chặn sự suy yếu quá mức của đồng tiền Nhật Bản, đồng thời, chúng tôi cũng hy vọng sẽ gián tiếp ổn định thị trường trái phiếu Nhật Bản bằng cách ổn định tỷ giá hối đoái”. Ông cũng chỉ ra rằng ngay cả khi không có sự can thiệp đáng kể của Mỹ, chỉ riêng các tín hiệu chính sách như vậy cũng đủ để đẩy nhanh tốc độ giải tỏa của các nhà đầu tư tiền tệ Nhật Bản.

Điều này giải thích tại sao đồng yên đã tăng mạnh như vậy trong ngắn hạn. Những người đầu cơ giá xuống đang phải đối mặt với áp lực kép: một là kỳ vọng về sự can thiệp từ phía chính sách và hai là đóng cửa cắt lỗ của mặt kỹ thuật thị trường. Mức tỷ giá hối đoái khoảng 3.400 yên đã trở thành một vị trí quan trọng trong làn sóng điều chỉnh này.

Sự phân kỳ của nhiều quan điểm: Đánh giá về các xu hướng tiếp theo

Những người tham gia thị trường có ý kiến khác nhau về hướng đi trong tương lai của đồng tiền Nhật Bản. Brent Donnelly, một nhà giao dịch ngoại hối cấp cao tại Spectra Markets, tin rằng Bộ Tài chính Nhật Bản rất có thể sẽ can thiệp thực tế. Ông chỉ ra rằng một sự kiện xác suất nhỏ là Mỹ, Nhật Bản và Hàn Quốc có thể đạt được một số loại thỏa thuận để đồng ý rằng đồng tiền Nhật Bản và đồng won Hàn Quốc đã mất giá quá nhiều, và sau đó làm việc cùng nhau để ổn định tỷ giá hối đoái. Dựa trên những dự đoán này, ông tin rằng xu hướng giảm của USD/JPY sẽ tiếp tục.

Keiichi Iguchi, chiến lược gia cấp cao tại Risona Holdings, đồng ý với quan điểm này, tin rằng xu hướng mất giá liên tục của đồng tiền Nhật Bản sẽ kết thúc trong thời điểm hiện tại. Ông chỉ ra rằng trọng tâm của thị trường sau đó sẽ chuyển sang xu hướng biến động của USD/JPY trong phạm vi từ 150 đến 155, đã trở thành mức hỗ trợ quan trọng mới.

Tuy nhiên, Goldman Sachs thận trọng về điều này. Goldman Sachs chỉ ra rằng trừ khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản áp dụng lập trường chính sách tiền tệ diều hâu hơn hoặc bắt đầu nới lỏng định lượng để ổn định thị trường trái phiếu, đồng tiền Nhật Bản và trái phiếu Nhật Bản vẫn sẽ tiếp tục phải đối mặt với áp lực giảm giá. Điều này có nghĩa là can thiệp chính sách ngắn hạn có thể chỉ là một động thái triệu chứng và các giải pháp dài hạn vẫn cần các cơ quan chính sách hành động thêm.

Sự biến động của tỷ giá hối đoái đồng tiền Nhật Bản quanh mức 3400 phản ánh mối quan tâm cao của các nhà hoạch định chính sách toàn cầu về sự ổn định kinh tế của Nhật Bản và cũng cho thấy thị trường ngoại hối có thể bước vào một giai đoạn định hướng chính sách mới.