Quy định mới của PenCom có thể mở khóa 1,6 nghìn tỷ Naira cho cổ phiếu Nigeria

Vào đầu tháng, Ủy ban Quỹ lương hưu quốc gia (PenCom) đã ban hành quy định sửa đổi về đầu tư tài sản hưu trí, cho phép Quản lý Quỹ hưu trí (PFA) tăng tỷ lệ phân bổ vào cổ phiếu trong bốn loại quỹ RSA.

Mặc dù sự điều chỉnh này có vẻ mang tính kỹ thuật ban đầu, nhưng tác động của nó đối với thị trường vốn Nigeria là rất lớn.

Về cơ bản, bản sửa đổi cung cấp cho PFA nhiều linh hoạt hơn trong việc phân bổ vốn một cách hiệu quả hơn.

Thêm các câu chuyện khác

Nhu cầu trái phiếu Chính phủ tăng lên 2,70 nghìn tỷ Naira trong tháng 2 bất chấp lợi suất thấp hơn

Ngày 24 tháng 2, 2026

Dự trữ ngoại hối của Nigeria đạt 50,45 tỷ USD, cao nhất trong 13 năm – Cardoso

Ngày 24 tháng 2, 2026

Trong những thời kỳ gần đây, việc hạn chế các công cụ tài sản thay thế đủ điều kiện đã hạn chế phân bổ danh mục đầu tư, dẫn đến việc sử dụng hạn mức không hết và dư thừa thanh khoản trong hệ thống hưu trí.

Quy định cập nhật này giải quyết sự mất cân đối này bằng cách mở rộng khả năng tiếp xúc với cổ phiếu trong các quỹ RSA được chọn.

Điều gì đã thay đổi?

• Tỷ lệ cổ phiếu trong Quỹ RSA I tăng lên 35% (từ 30%)
• Quỹ RSA II tăng lên 33% (từ 25%)
• Quỹ RSA III tăng lên 15% (từ 10%)
• Quỹ RSA VI (Hoạt động) được điều chỉnh tăng lên 33% (từ 25%)

Những điều chỉnh này tạo ra dư địa bổ sung cho các khoản đầu tư vào cổ phiếu, có thể mở khóa lượng thanh khoản đáng kể vào thị trường chứng khoán trong nước.

Tiềm năng bơm ròng N1,6 nghìn tỷ

Dựa trên phân tích của chúng tôi về báo cáo ngành của PenCom tính đến tháng 12 năm 2025, các giới hạn mới có thể chuyển thành khoảng N1,6 nghìn tỷ Naira bổ sung khả năng đầu tư vào cổ phiếu Nigeria, giả định các PFA dần điều chỉnh phân bổ theo các ngưỡng mới.

Sự phát triển này đến vào thời điểm thuận lợi cho thị trường.

Chỉ số Chỉ số Tổng hợp NGX đã tăng 25,3% tính đến ngày 20 tháng 2 năm 2026, tiếp nối thành tích xuất sắc của năm 2025, khi thị trường mang lại lợi nhuận vượt quá 50%.

Đà tăng chủ yếu do hiệu suất mạnh mẽ của các cổ phiếu vốn lớn như MTN Nigeria, Seplat Energy và Dangote Cement, phản ánh niềm tin của nhà đầu tư được phục hồi và khả năng sinh lời cải thiện.

Tại sao thời điểm lại quan trọng

Quy định sửa đổi trùng với sự cải thiện các yếu tố vĩ mô. Áp lực lạm phát đã giảm so với đỉnh điểm trước đó, điều kiện ngoại hối đã ổn định so với biến động trước đó, và các chỉ số hoạt động kinh doanh đã tăng trưởng. Tất cả những diễn biến này đã cải thiện tâm lý nhà đầu tư và triển vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết.

Điều quan trọng không kém là sự chuyển động của thị trường trái phiếu cố định.

Sau một thời gian dài lợi suất cao do thắt chặt tiền tệ, lợi suất đã bắt đầu giảm.

Khi lợi nhuận từ cố định bắt đầu mềm đi, cổ phiếu trở nên hấp dẫn hơn, đặc biệt đối với các nhà đầu tư tổ chức dài hạn tìm kiếm lợi nhuận thực trên lạm phát.

Đối với các quỹ hưu trí, hoạt động với các khoản nợ dài hạn, sự thay đổi này về mức độ hấp dẫn có thể ảnh hưởng đến quyết định cân đối lại danh mục đầu tư.

Ngay cả một sự dịch chuyển dần dần về giới hạn cổ phiếu mới cũng có thể cung cấp hỗ trợ cầu cấu trúc cho thị trường.

Kỳ vọng cổ tức hỗ trợ thêm

• Một yếu tố hỗ trợ khác là dự kiến về sức mạnh của các khoản cổ tức. Nhiều công ty niêm yết đã ghi nhận biên lợi nhuận cải thiện trong năm 2025, nhờ điều chỉnh giá, hiệu quả hoạt động và tăng trưởng doanh thu trong môi trường vĩ mô ổn định hơn.
• Khi lợi nhuận tăng, dự kiến các khoản cổ tức năm 2026 sẽ duy trì mạnh mẽ. Trong môi trường lợi suất cố định thấp hơn, lợi suất cổ tức hấp dẫn có thể nâng cao sức hấp dẫn của các cổ phiếu blue-chip, đặc biệt đối với các nhà đầu tư tổ chức tập trung vào thu nhập ổn định.

Thị trường có thể vượt qua thành tích năm ngoái không?

Với sự kết hợp của dòng vốn quỹ hưu trí tiềm năng, lợi suất trái phiếu giảm, lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện và dự kiến về cổ tức mạnh, thị trường chứng khoán Nigeria có vẻ đang ở vị trí tốt để có thể vượt qua thành tích năm ngoái.

Mặc dù các rủi ro bên ngoài, bao gồm điều kiện tài chính toàn cầu và biến động giá hàng hóa, không thể loại trừ hoàn toàn, nhưng hỗ trợ thanh khoản cấu trúc từ các cải cách về hưu trí mang lại một phần đà tích cực.

Khác với dòng vốn đầu cơ ngắn hạn, vốn quỹ hưu trí thường ổn định và dài hạn hơn, điều này có thể nâng cao độ sâu của thị trường và giảm biến động theo thời gian.

Kết luận

Quy định đầu tư sửa đổi của PenCom không chỉ là một cập nhật chính sách thông thường. Nó mở ra một yếu tố thúc đẩy cấu trúc có thể định hình lại động lực thanh khoản trong thị trường chứng khoán Nigeria.

• Với khoảng N1,6 nghìn tỷ khả năng phân bổ thêm, lợi suất trái phiếu giảm và kỳ vọng về cổ tức mạnh, triển vọng thị trường vẫn tích cực.
• Dựa trên phân tích hiện tại, thị trường chứng khoán Nigeria có thể vượt qua thành tích của năm trước, nếu duy trì ổn định vĩ mô.

Về bản chất, thị trường hiện được hỗ trợ không chỉ bởi đà chu kỳ mà còn bởi nhu cầu cấu trúc do quy định thúc đẩy, một sự kết hợp có thể định hình hướng đi của cổ phiếu trong năm 2026.