Sự bùng nổ M&A toàn cầu đang kéo dài đến năm 2026 khi AI thúc đẩy cơn sốt giao dịch — nhưng tiền mặt ngày càng trở nên khan hiếm

Trong bài viết này

• GS
• UNP
• NSC
• EA

Theo dõi cổ phiếu yêu thích của bạn TẠO TÀI KHOẢN MIỄN PHÍ

Logo Goldman Sachs hiển thị trên sàn giao dịch chứng khoán New York, thành phố New York, vào thứ Tư, ngày 11 tháng 8 năm 2010.

Ramin Talaie | Corbis Historical | Getty Images

Sự bùng nổ về sáp nhập và mua lại toàn cầu đã định hình năm 2025 vẫn tiếp tục sang năm 2026, khi các công ty đánh giá lại danh mục đầu tư của mình và nhu cầu do trí tuệ nhân tạo dẫn dắt thúc đẩy các giao dịch quy mô lớn. Tuy nhiên, nguồn vốn hạn chế hơn khiến các giám đốc điều hành phải lựa chọn kỹ càng hơn bao giờ hết.

Dù bắt đầu chậm chạp khi các mức thuế rộng rãi của Trump đầu năm ngoái tạm thời làm gián đoạn các thương vụ mua bán và niêm yết mới, tổng giá trị hoạt động giao dịch đã tăng 40% lên 4,9 nghìn tỷ USD vào năm 2025, theo báo cáo thường niên về M&A của Bain & Company.

Đây là mức cao thứ hai trong lịch sử, chỉ sau đỉnh điểm 5,6 nghìn tỷ USD vào năm 2021, khi chi phí vay thấp và thị trường cổ phiếu sôi động đã thúc đẩy một cơn sốt giao dịch lịch sử.

Hoạt động mua bán năm ngoái đã phục hồi khi các ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất, định giá tăng và các công ty tăng chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo.

Thị trường đang đặt cược rằng đà này sẽ tiếp tục, khi Phố Wall lấy lại khẩu vị cho các thương vụ lớn trong bối cảnh kỳ vọng giảm lãi suất vay mượn.

Một khảo sát của Bain với 300 giám đốc điều hành M&A cho thấy 80% dự kiến sẽ duy trì hoặc tăng hoạt động giao dịch trong năm nay, nhấn mạnh vào điều kiện vĩ mô cải thiện và lượng tồn đọng các tài sản của quỹ đầu tư tư nhân và vốn mạo hiểm đang chờ thoái vốn.

Khi các thay đổi đột ngột trong chính sách thương mại dần ổn định thành mô hình ít đe dọa hơn, sự nhẹ nhõm chuyển thành tự tin rồi thành nỗi sợ bỏ lỡ.

Jake Henry

Đồng trưởng nhóm, Thực hành M&A của McKinsey.

Goldman Sachs, dựa trên khảo sát của riêng mình với 600 khách hàng doanh nghiệp và nhà tài trợ tài chính, nhận thấy 57% tin rằng quy mô và tăng trưởng chiến lược sẽ là động lực chính cho các quyết định giao dịch năm nay.

“Khi các thay đổi đột ngột trong chính sách thương mại dần ổn định thành mô hình ít đe dọa hơn, sự nhẹ nhõm chuyển thành tự tin rồi thành nỗi sợ bỏ lỡ,” ông Jake Henry, đồng trưởng nhóm M&A của McKinsey, nói.

Chuyển biến chính là sự thúc đẩy quyết đoán của các công ty trong việc đánh giá lại danh mục đầu tư, khi các rủi ro địa chính trị, phân mảnh kinh tế và tăng trưởng toàn cầu không đều buộc hội đồng quản trị phải xem xét lại nơi hoạt động và các rủi ro họ sẵn sàng chấp nhận.

“Các nhà lãnh đạo trong các ngành công nghiệp nhận thức rõ rằng nhiều mô hình kinh doanh truyền thống đã đạt đến giới hạn của các động lực tăng trưởng lịch sử của chúng,” bà Suzanne Kumar, phó chủ tịch điều hành của Bain về thực hành M&A toàn cầu và thoái vốn, nói.

“Các công ty cần cấp bách đổi mới chính mình để vượt qua các lực lượng lớn như gián đoạn công nghệ, nền kinh tế hậu toàn cầu hóa và các nhóm lợi nhuận thay đổi,” bà Kumar bổ sung.

xem ngay

VIDEO5:4205:42

Giám đốc điều hành toàn cầu của Goldman Sachs: Biến động là điều bình thường mới, khách hàng đã quen rồi

Davos 2026: Diễn đàn Kinh tế Thế giới

Goldman đứng đầu bảng xếp hạng M&A toàn cầu năm ngoái, tư vấn cho gần 40 thương vụ trị giá tổng cộng 1,48 nghìn tỷ USD. Đây là giai đoạn mạnh nhất về số lượng thương vụ lớn, theo Reuters, trích dẫn hồ sơ của LSEG từ năm 1980 trở lại đây.

Tuy nhiên, các công ty vẫn thận trọng. Chỉ số tâm lý M&A của Boston Consulting Group đã phục hồi lên 75 từ mức thấp cuối năm 2022 — nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với trung bình dài hạn là 100, phản ánh “tư thế cải thiện nhưng thận trọng.” Giá trị cao hơn tháng trước cho thấy đà thị trường M&A đang tăng tốc, trong khi thấp hơn cho thấy sự chậm lại.

Hạn chế về nguồn vốn trong nhiều thập kỷ

Trong khi nhu cầu về các thương vụ vẫn còn mạnh mẽ, nguồn vốn tự do để tài trợ cho các giao dịch này vẫn ở mức rất thấp trong lịch sử, buộc các giám đốc điều hành chỉ theo đuổi những thương vụ mang lại lợi nhuận rõ ràng.

Tỷ lệ vốn dành cho M&A đã giảm xuống mức thấp nhất trong 30 năm vào năm 2025, theo Bain, khi các công ty chuyển nhiều tiền hơn vào cổ tức, mua lại cổ phần, chi tiêu vốn cũng như nghiên cứu và phát triển.

“Các nhà lãnh đạo phải kiểm tra kỹ xem các con đường M&A và các thương vụ cụ thể có giúp công ty cạnh tranh tốt hơn ở các thị trường hấp dẫn nhất hay không… xem xét lại giới hạn danh mục đầu tư, và đưa ra các quyết định lớn hơn, táo bạo hơn về việc phải sở hữu hay tiếp cận các năng lực,” bà Kumar nói.

xem ngay

VIDEO3:2703:27

2026 sẽ là một năm ‘rất tốt’ cho M&A, theo ông Mark Lehmann của Citizens Commercial Bank

Chuyển động tài chính

“Khi các yêu cầu cạnh tranh về vốn nâng cao tiêu chuẩn cho các thương vụ, việc đổi mới có kỷ luật và tạo ra giá trị là điều thiết yếu,” bà nói thêm.

Khủng hoảng tài chính đã đẩy các nguồn vốn tư nhân vào trung tâm của hoạt động giao dịch. Các công ty quỹ đầu tư tư nhân đang tìm cách sử dụng số tiền nhàn rỗi, các khoản vay từ các quỹ tín dụng tư nhân để linh hoạt hơn, và các quỹ đầu tư tài sản quốc gia ngày càng đóng vai trò nhà đầu tư chính thay vì chỉ là nhà tài trợ thụ động.

Theo Goldman Sachs, quỹ đầu tư tư nhân hiện chiếm khoảng 40% hoạt động M&A toàn cầu. Mặc dù có dấu hiệu căng thẳng trong thị trường tín dụng tư nhân — hiện ước tính khoảng 2,1 nghìn tỷ USD — Goldman dự đoán lĩnh vực này sẽ hơn gấp đôi vào năm 2030, mở rộng nguồn vốn sẵn có để tài trợ các giao dịch lớn.

Siêu chu kỳ chi tiêu vốn cho AI

Các thương vụ lớn đang thúc đẩy sự phục hồi của hoạt động M&A, được hỗ trợ bởi nhu cầu liên quan đến AI, theo các báo cáo ngành.

Các thương vụ trị giá hơn 5 tỷ USD chiếm hơn 73% mức tăng về giá trị giao dịch trong năm 2025, theo Bain.

Số lượng các thương vụ vượt qua ngưỡng 10 tỷ USD đã tăng lên 60 vào năm ngoái, mức cao nhất kể từ năm 2021, theo ông Henry của McKinsey.

“Chúng tôi dự đoán sẽ có nhiều thương vụ lớn hơn trong năm 2026, với sự hợp nhất tiếp tục và mở rộng về mặt địa lý,” ông Henry nói, với các nhà cung cấp dịch vụ liên quan đến AI thúc đẩy “cơn sốt thương vụ lớn” trong năm nay.

Tuy nhiên, việc chi tiêu vốn lớn trong AI có thể hạn chế hoạt động M&A trong ngắn hạn, ông Brian Levy, trưởng bộ phận các ngành công nghiệp giao dịch toàn cầu của PwC, nhận định.

Khi việc áp dụng AI tăng tốc, nhu cầu về năng lực tính toán đã tăng vọt trong hạ tầng kỹ thuật số, năng lượng, bán dẫn và tối ưu hóa phần cứng. Nhiều công ty đang chọn mua hơn là xây dựng toàn bộ hệ thống công nghệ.

Trong quý 1 năm 2024 đến quý 3 năm ngoái, chi tiêu vốn của các nhà siêu mở rộng dữ liệu của Mỹ trung bình 760 triệu USD mỗi ngày, theo Goldman Sachs.

Ngân hàng Phố Wall ước tính đến năm 2030, thêm 65 gigawatt công suất trung tâm dữ liệu sẽ đi vào hoạt động — gấp hơn đôi so với lượng bổ sung từ năm 2019 đến 2024.

“Đầu tư vào AI đang hướng tới các trung tâm dữ liệu, năng lượng và các hạ tầng khác cũng như phát triển công nghệ và tùy biến,” ông Levy nói.

“Trong ngắn hạn, quy mô của khoản đầu tư hàng nghìn tỷ đô la này có thể làm phân tán vốn và làm chậm hoạt động M&A.”