Tóm tắt Thị trường: Dự báo lợi nhuận của Nvidia theo số liệu, và ý nghĩa của nó đối với nhà đầu tư

Trước đây, vào thời điểm này của mùa báo cáo lợi nhuận, sự chú ý của nhà đầu tư thường bắt đầu giảm sút. Sau khi các nhà bán lẻ lớn như Walmart WMT (báo cáo trong tuần này) và Home Depot HD (báo cáo thứ Ba) công bố số liệu, không còn nhiều điều để tập trung nữa.

Nhưng tất cả đã thay đổi vào mùa xuân năm 2023, khi Nvidia NVDA công bố báo cáo lợi nhuận đột phá đầu tiên dựa trên trí tuệ nhân tạo. Trong khi hầu hết các công ty công nghệ lớn (như Alphabet GOOGL và Amazon AMZN) đã báo cáo từ vài tuần trước, Nvidia lại công bố vào cuối mùa báo cáo lợi nhuận. Kết quả của tập đoàn bán dẫn này dự kiến sẽ công bố vào thứ Tư, sau giờ đóng cửa giao dịch.

Những điểm cần chú ý trong báo cáo lợi nhuận của Nvidia

Chúng tôi đã xem trước báo cáo lợi nhuận của Nvidia với ý kiến từ nhà phân tích cổ phiếu cao cấp của Morningstar, Brian Colello. Trong số những điều quan trọng nhất cần theo dõi sẽ là hướng dẫn về chi phí vốn (capex). Dưới đây là hai con số khác mà Colello cho biết ông sẽ chú ý:

• Doanh thu: “Chúng tôi luôn theo dõi xem họ có vượt dự báo doanh thu trong quý này và/hoặc vượt dự báo chung của thị trường cho quý tới không. Các con số đó là 65,0 tỷ USD, theo hướng dẫn của ban lãnh đạo, cho quý tháng 1 năm 2026, và 71,7 tỷ USD, theo ước tính của FactSet, cho quý hiện tại kết thúc tháng 4.”
• Biên lợi nhuận gộp: “Con số cuối cùng thú vị là hướng dẫn biên lợi nhuận gộp điều chỉnh 75%. Điều này cho thấy sức mạnh về giá cả hoặc khả năng kiểm soát chi phí trong ngắn hạn.”

Ngoài ra, ước tính của FactSet dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu quý 4 năm 2025 là 1,52 USD trên doanh thu 65,7 tỷ USD. Điều này sẽ giúp lợi nhuận tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước trên 70%.

Trước báo cáo lợi nhuận, liệu cổ phiếu Nvidia có phải là một lựa chọn mua, bán hay đang được định giá hợp lý?

Ảnh hưởng lớn của Nvidia trên thị trường vẫn tiếp tục

Ngay cả những nhà đầu tư không theo dõi sát sao báo cáo lợi nhuận của Nvidia cũng có lý do để quan tâm đến hiệu suất của công ty này. Đà tăng mạnh của Nvidia kể từ năm 2023 đã đưa cổ phiếu này trở thành một trong những cổ phiếu có trọng số lớn nhất trong các chỉ số thị trường chính, ảnh hưởng lớn đến nhiều quỹ tương hỗ. Ví dụ, ETF SPDR S&P 500 của State Street, trong đó Nvidia chiếm gần 8% danh mục.

Ngay cả chỉ số Thị trường Mỹ của Morningstar, một chỉ số rộng hơn phản ánh toàn bộ thị trường chứng khoán, cũng tính Nvidia là gần 7% trọng số. (Các cổ phiếu lớn tiếp theo là Apple AAPL với gần 6%, và Microsoft MSFT với dưới 5%.)

Với trọng số lớn như vậy, Nvidia đã là một lý do chính giúp các nhà đầu tư cổ phiếu gặt hái lợi nhuận khá khả quan trong vài năm gần đây. Chỉ số Thị trường Mỹ có 1.170 thành phần, nhưng trong ba năm qua, Nvidia đóng góp 10,51 điểm (14%) trong tổng lợi nhuận tích lũy 73,85%. Trong 12 tháng qua, Nvidia đóng góp 2 điểm phần trăm trong lợi nhuận của thị trường là 12,84% — gần 16% tổng lợi nhuận.

Tuy nhiên, do sự yếu kém của các cổ phiếu công nghệ, bao gồm Nvidia, trong vài tháng gần đây, cổ phiếu này đã rõ ràng không còn nằm trong nhóm các cổ góp phần lớn nhất nữa. Thực tế, Nvidia đã chậm lại, tăng 0,75% trong ba tháng qua so với mức tăng 3,99% của Chỉ số Thị trường Mỹ.

Các xu hướng chính trong lợi nhuận quý 4

Với việc mùa báo cáo lợi nhuận quý 4 sắp kết thúc, “số liệu nhìn chung là tốt,” theo ông David Lefkowitz, trưởng bộ phận cổ phiếu Mỹ của UBS Quản lý Tài sản Toàn cầu. UBS dự đoán lợi nhuận đang tăng trưởng khoảng 14%, cao hơn dự kiến của họ là 12%. Ông gọi đó là “khá lành mạnh.”

Dưới đây là năm điểm chính rút ra từ Lefkowitz:

Người tiêu dùng kiên cường, nhưng nền kinh tế theo hình K

“Visa, MasterCard, các ngân hàng, các nhà bán lẻ lớn — mà chúng ta thực sự chưa nghe nhiều từ họ, ngoài Walmart — đều nói cùng một điều: Người tiêu dùng vẫn kiên cường, nhưng phần dưới của nền kinh tế đã gặp khó khăn trong một thời gian và vẫn tiếp tục gặp khó khăn. Điều này phù hợp với câu chuyện về nền kinh tế theo hình K… Nhưng nếu có điều gì đã thay đổi, thì đó là có chút cải thiện trong các lĩnh vực chu kỳ.”

Tại sao nền kinh tế theo hình K lại mang lại nhiều rủi ro hơn cho nhà đầu tư cổ phiếu

Sự yếu kém trong lĩnh vực nhà ở vẫn tiếp diễn

“Thị trường nhà ở vẫn còn thất vọng. Đây là một thị trường rất lớn theo góc độ chu kỳ, là một phần rất quan trọng của nền kinh tế theo chu kỳ. Nó có tác động nhân rộng lớn. Đó là các thiết bị gia dụng, nội thất và nhiều tác động gián tiếp khác. Và vẫn còn khá trầm lặng.”

Niềm tin giảm sút sau cơn bão chi tiêu vốn của Big Tech

“Hướng dẫn chi tiêu vốn từ Alphabet, Amazon và Meta cao hơn nhiều so với dự đoán của chúng tôi và thị trường. Khi cộng tất cả bốn ông lớn (Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta) cộng với Oracle, trong năm dương lịch, chúng ta đang hướng tới mức 700 tỷ USD chi tiêu vốn, và điều này gần như sẽ tiêu hết tất cả tiền mặt từ hoạt động của các công ty đó.”

“Trong hai tuần qua, chúng tôi đã hạ xếp hạng các công ty công nghệ và dịch vụ truyền thông từ hấp dẫn xuống trung tính. Theo quan điểm của chúng tôi, rủi ro đang có xu hướng dịch chuyển nhẹ. Mức chi tiêu đã cao hơn dự kiến, và khó có thể tự tin rằng các công ty có thể sinh lợi nhuận hấp dẫn từ khoản đầu tư đó.”

Nền kinh tế thực sự hưởng lợi từ việc xây dựng AI

“Chúng tôi chắc chắn thấy dòng tiền này không chỉ chảy vào trung tâm dữ liệu mà còn sang các thiết bị công nghệ khác. Bạn có thể xem các đơn hàng của GE Vernova GEV, nhà sản xuất turbine khí. Bạn có thể xem các đơn hàng cho biến áp, hệ thống HVAC, trung tâm dữ liệu và các hợp đồng năng lượng. Rõ ràng là [việc xây dựng AI] đang có tác động rõ rệt đến toàn bộ hệ sinh thái.”