Khi Thị Trường Chao Đảo: Tại Sao Cổ Phiếu Phòng Thủ Trở Nên Quan Trọng Trong Các Giai Đoạn Giảm Giá Do Biến Động Cao

Biến động thị trường tạo ra những cơ hội đặc biệt cho các nhà đầu tư sẵn sàng suy nghĩ chiến lược. Khi sự biến động tăng cao trên các cổ phiếu, tiền điện tử và hàng hóa, hầu hết các nhà đầu tư phản ứng theo cảm xúc—bán bỏ vị thế và rút lui vào tiền mặt. Tuy nhiên, các nhà đầu tư tinh tường nhận ra rằng giai đoạn cổ phiếu có độ biến động cao có thể thưởng cho những ai hiểu rõ nơi tìm kiếm sự an toàn. Một số lĩnh vực, đặc biệt là y tế, thường mang lại nơi trú ẩn khi điều kiện thị trường chung xấu đi.

Một công ty dược phẩm thường xuyên xuất hiện trong các cuộc thảo luận phòng thủ này là Pfizer (NYSE: PFE). Nhưng ngoài câu hỏi rõ ràng về việc liệu đây có phải là một khoản đầu tư hấp dẫn hay không, chúng ta nên hỏi: điều gì khiến một số cổ phiếu y tế hoạt động tốt hơn khi thị trường trở nên thù địch?

Vũ khí phòng thủ: Tại sao cổ phiếu y tế chịu đựng biến động tốt hơn

Cổ phiếu y tế thể hiện khả năng chống chịu đáng kể trong môi trường thị trường biến động, và lý do rất đơn giản: nhu cầu về y tế vẫn không thể thương lượng bất kể điều kiện kinh tế ra sao. Bệnh nhân không trì hoãn các loại thuốc quan trọng khi thị trường giảm. Các bệnh viện không giảm các thủ tục cần thiết vì S&P 500 giảm 10%.

Sự ổn định này chuyển thành dòng doanh thu dự đoán được cho các công ty dược như Pfizer. Hãy xem xét các loại thuốc chủ lực của công ty: Eliquis (đông máu), Vyndamax (bệnh amyloidosis do transthyretin), Xeljanz (bệnh tự miễn), Ibrance (ung thư vú), và Xtandi (ung thư tuyến tiền liệt). Không có loại thuốc nào trong số này mất đi tính phù hợp trong thời kỳ suy thoái thị trường.

Lợi suất cổ tức của Pfizer là 6,9% làm tăng sức hấp dẫn của nó trong các giai đoạn biến động. Điều quan trọng không kém là công ty tạo ra dòng tiền tự do đủ để duy trì các khoản thanh toán này mà không gặp áp lực tài chính. Đối với các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập, khi chứng kiến thị trường hỗn loạn, sự kết hợp này—sản phẩm thiết yếu cộng với thu nhập ổn định—tạo ra giá trị phòng thủ thực sự.

Có lẽ bằng chứng rõ ràng nhất đến từ hệ số beta của Pfizer trong 5 năm là 0,43. Đối với những ai chưa quen với chỉ số này: beta dưới 1,0 cho thấy mức độ biến động thấp hơn so với thị trường chung. Đọc số 0,43 của Pfizer có nghĩa là nó thường trải qua khoảng 43% biến động giá của thị trường. Khi các cổ phiếu có độ biến động cao làm nhà đầu tư lo lắng, chỉ số này trở nên thực sự có ý nghĩa.

Câu hỏi định giá: Liệu đây có thực sự là cơ hội giá trị?

Nhìn qua, Pfizer có vẻ hấp dẫn về mặt thống kê. Tỷ lệ P/E dự phóng là 8,3—rất thấp so với trung bình lịch sử của nó và thấp đáng kể so với mức 18,2 của ngành y tế. Tuy nhiên, điều này đòi hỏi phải xem xét sâu hơn.

Hai yếu tố làm phức tạp câu chuyện “cổ phiếu rẻ” đơn thuần. Thứ nhất, Pfizer đang đối mặt với một đợt sụt giảm lớn về bằng sáng chế. Xeljanz và Eliquis sẽ mất bảo hộ bằng sáng chế tại Mỹ trong những năm tới (mặc dù cạnh tranh generic cho Eliquis sẽ không hoàn toàn xuất hiện cho đến năm 2028). Ibrance và Xtandi sẽ hết hạn độc quyền vào năm 2027. Dự báo doanh thu có vẻ không tránh khỏi.

Thứ hai, công ty mang trong mình mức nợ đáng kể. Khi nợ xuất hiện, các nhà đầu tư nên xem xét các chỉ số giá trị doanh nghiệp (EV) thay vì chỉ dựa vào tỷ lệ P/E. Tỷ lệ EV/EBITDA của Pfizer là 10,2 cho thấy mức định giá hợp lý nhưng không quá rẻ—ít hấp dẫn hơn so với tỷ lệ P/E thuần túy.

Tuy nhiên, việc loại bỏ Pfizer khỏi danh sách các cổ phiếu giá trị chỉ dựa trên các số liệu này có thể là quá vội vàng. Tập đoàn dược này vẫn duy trì một dòng sản phẩm mạnh mẽ, không gặp phải các vấn đề về độc quyền trong ngắn hạn. Quan trọng hơn, các thương vụ mua lại gần đây đã củng cố vị thế của Pfizer đáng kể. Việc mua lại Metsera (đến 10 tỷ USD, với 7 tỷ USD trả trước) giúp Pfizer chiếm lĩnh thị trường thuốc béo phì—một lĩnh vực ngày càng sinh lợi. Những bước đi chiến lược này dự kiến sẽ bù đắp đáng kể cho doanh thu giảm từ việc hết hạn bằng sáng chế.

Sức hấp dẫn của cổ tức và vị thế chiến lược

Đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm cổ phiếu chịu đựng tốt trong môi trường biến động cao, Pfizer cung cấp các đặc điểm rõ ràng. Lợi suất cổ tức 6,9% xứng đáng được tôn trọng, đặc biệt khi tạo ra thu nhập trở thành ưu tiên trong thị trường bất ổn. Dòng tiền tự do hỗ trợ các khoản thanh toán này thể hiện sự ổn định tài chính chứ không phải tuyệt vọng tài chính.

Ngoài thu nhập, triển vọng tăng trưởng của Pfizer cũng cần xem xét lại. Mất bằng sáng chế là điều không thể tránh khỏi, đúng. Nhưng chiến lược mua lại của ban lãnh đạo—đặc biệt là trong lĩnh vực thuốc béo phì qua Metsera—cho thấy công ty nhận thức rõ các thách thức của mình và đang chủ động đa dạng hóa danh mục đầu tư.

Đánh giá trung thực

Liệu tôi có tuyên bố Pfizer là cổ phiếu phòng thủ tốt nhất để sở hữu trong thời kỳ biến động thị trường? Không nhất thiết. Các công ty dược phẩm và y tế khác cũng xứng đáng được phân tích tương tự. Thị trường đầu tư có nhiều ứng viên đáng xem xét.

Điều tôi đề xuất là: Pfizer đủ điều kiện là một lựa chọn hợp pháp cho các nhà đầu tư tìm kiếm sự ổn định khi biến động chi phối các tiêu đề thị trường. Sự kết hợp của các sản phẩm thiết yếu, thu nhập từ cổ tức, đặc điểm beta thấp và chiến lược tái định vị qua các thương vụ mua lại tạo nên một hồ sơ phòng thủ hợp lý. Đối với những ai xây dựng danh mục để chống chọi với bão thị trường, cổ phiếu dược này xứng đáng được xem xét nghiêm túc cùng với các ứng viên tập trung vào sự ổn định khác.