Khủng hoảng nguồn cung chất bán dẫn: Làm thế nào cuộc khủng hoảng bộ nhớ của Apple có thể trở thành công thức thành công của Micron

Lời gọi thu nhập quý đầu tiên của Apple năm tài chính 2026 tuần trước đã làm sáng tỏ một vấn đề quan trọng đang định hình lại ngành công nghiệp bán dẫn. Trong khi hầu hết các nhà đầu tư tập trung vào số liệu bán hàng iPhone, những lời phát biểu thẳng thắn của Tim Cook về hạn chế chip nhớ đã vẽ nên một bức tranh hoàn toàn khác—một bức tranh có thể thay đổi căn bản bối cảnh cạnh tranh của các nhà sản xuất bộ nhớ như Micron Technology.

Những lời phát biểu thẳng thắn của Apple phơi bày cuộc khủng hoảng bộ nhớ

Từ “bộ nhớ” vang vọng trong bản cập nhật hàng quý gần đây của Apple với tần suất đáng chú ý. Cook không ngần ngại nói rõ về tình hình khó khăn của công ty: Apple đang trong “chế độ săn đuổi nguồn cung” các thành phần bộ nhớ, với việc thừa nhận rằng “chúng tôi hiện đang bị hạn chế, và đến thời điểm này, rất khó để dự đoán khi nào cung cầu sẽ cân bằng.”

Lời thừa nhận này từ công ty công nghệ lớn thứ hai thế giới báo hiệu những cảnh báo rung lên trong ngành. Nếu Apple—với sức mua khổng lồ và kinh nghiệm chuỗi cung ứng hàng thập kỷ—không thể đảm bảo đủ năng lực chip nhớ, hãy tưởng tượng những thách thức mà các đối thủ nhỏ hơn phải đối mặt. Mức độ thiếu hụt này không thể bị xem nhẹ.

Cook dự đoán rằng giá bộ nhớ sẽ tăng “đáng kể” sau quý II, với tác động đến biên lợi nhuận gộp dự kiến sẽ gia tăng trong quý thứ hai. Về mặt tài chính, thiệt hại ngay lập tức vẫn có thể kiểm soát được, nhưng quỹ đạo này cho thấy áp lực ngày càng gia tăng phía trước.

Vai trò then chốt của Micron trong chuỗi cung ứng của Apple

Đây chính là cơ hội cho Micron: gã khổng lồ điện tử này không còn lựa chọn nào khác. Trong khi Samsung vẫn là nhà cung cấp bộ nhớ chính của Apple (chiếm khoảng 37% chip DRAM và NAND cho iPhone 17), và SK Hynix cung cấp khoảng 33%, Citi ước tính rằng Micron đã chiếm khoảng 30% các đơn hàng chip nhớ của Apple.

Vị trí này không phải là ngẫu nhiên. Đội ngũ mua hàng của Apple gần đây đã phân tán khắp Hàn Quốc, thậm chí đặt gần các nhà máy của Samsung và SK Hynix để đảm bảo các hợp đồng dài hạn. Tuy nhiên, Cook đã gợi ý một điều gì đó còn quan trọng hơn: Apple duy trì “các đòn bẩy khác nhau mà chúng tôi có thể thúc đẩy” để giải quyết hạn chế bộ nhớ. Một trong những đòn bẩy đó có thể là mở rộng vai trò của Micron trong chuỗi cung ứng của Apple.

Khi một công ty có tầm cỡ như Apple đối mặt với hạn chế nguồn cung thực sự, việc làm sâu sắc thêm các mối quan hệ với các nhà cung cấp thay thế là điều cần thiết. Micron, đã cung cấp gần một phần ba nhu cầu bộ nhớ của Apple, sẽ hưởng lợi rất lớn từ động thái này.

Cơn bão hoàn hảo của cung và cầu

Thị trường bộ nhớ bán dẫn đang trải qua một môi trường hạn chế nguồn cung điển hình. Nhu cầu về iPhone cao cấp vẫn còn mạnh mẽ, trong khi sản xuất bộ nhớ toàn cầu không thể theo kịp. Đồng thời, Micron đã trở thành một trong số ít các nhà sản xuất có khả năng sản xuất bộ nhớ băng thông cao (HBM) cho GPU và các ứng dụng tăng tốc AI—một phân khúc thị trường đang bùng nổ.

Sự kết hợp này đưa Micron vào một điểm ngoặt quan trọng. Công ty không chỉ hưởng lợi từ việc cung cấp bộ nhớ hạn chế cho điện thoại thông minh; nó còn tận dụng nhu cầu không ngừng tăng về các thành phần hạ tầng AI. Ít công ty bán dẫn nào có thể tự hào về sức mạnh đa dạng như vậy.

Sự chênh lệch định giá trong thị trường tăng trưởng mạnh

Có lẽ điều gây ấn tượng nhất là cách thị trường đã định giá Micron so với vị thế của nó. Cổ phiếu đã tăng khoảng 380% trong vòng mười hai tháng qua, nhưng lại giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng chỉ 13.1. Tỷ lệ PEG (bao gồm dự báo tăng trưởng lợi nhuận trong năm năm tới) chỉ là 0.73—thấp hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử của các công ty công nghệ tăng trưởng.

Thị trường Wall Street dự đoán mức giảm 15% từ mức hiện tại, phản ánh sự hoài nghi về khả năng Micron duy trì đà tăng trưởng. Tuy nhiên, những thay đổi căn bản trong động thái cung chip và xu hướng ứng dụng AI cho thấy điều ngược lại. Các mục tiêu giá bảo thủ của thị trường có thể đang đánh giá thấp lợi thế cấu trúc mà Micron đã nắm giữ.

2026: Năm hạn chế bộ nhớ định hình các nhà thắng cuộc

Khi thiếu hụt chip bán dẫn kéo dài và nhu cầu AI tiếp tục tăng trưởng không ngừng, các công ty như Micron kiểm soát nguồn cung quan trọng dường như đang ở vị trí để phát triển mạnh mẽ. Sự thừa nhận rõ ràng của Apple về hạn chế bộ nhớ—và sức mạnh định giá mà nó mang lại—tạo ra một đà tăng trưởng kéo dài nhiều năm cho các nhà cung cấp có khả năng đáp ứng.

Chủ đề đầu tư rất rõ ràng: thiếu hụt nguồn cung kết hợp với nhu cầu bền vững và định giá hợp lý tạo ra công thức cho hiệu suất vượt trội liên tục. Micron bước vào năm 2026 với cả ba yếu tố này trong tay.