Điều Gì Thúc Đẩy Dự Báo Giá Vàng Trong Năm 2026: Năm Yếu Tố Hình Thành Thị Trường

Thị trường kim loại quý đang bước vào một năm quyết định. Sau khi vàng tăng hơn 60% trong năm 2025, đạt mức chưa từng tưởng tượng được, các nhà phân tích ngành đang tập trung vào những gì sẽ xảy ra tiếp theo. Dự báo giá vàng cho năm 2026 cho thấy sự hội tụ của các yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ—căng thẳng địa chính trị, thay đổi chính sách tiền tệ và rủi ro thị trường chứng khoán—có thể đẩy kim loại vàng lên mức cao kỷ lục. Hiểu rõ các yếu tố này là điều cần thiết cho các nhà đầu tư đang chuẩn bị cho giai đoạn sắp tới.

Không chắc chắn địa chính trị và căng thẳng thương mại: Sự tăng mạnh mua vào của Ngân hàng Trung ương

Biến động chính sách thương mại đã trở thành đặc điểm nổi bật của nền kinh tế toàn cầu. Chính sách thuế quan quyết liệt của Tổng thống Donald Trump đã tạo ra sự không chắc chắn kéo dài trên thị trường, và kim loại quý đã chứng minh là lợi ích rõ ràng. Môi trường này liên tục thúc đẩy dòng vốn hướng tới các tài sản an toàn, một xu hướng đã chi phối năm 2025 và không có dấu hiệu giảm nhiệt.

Dự báo giá vàng của Morgan Stanley cho rằng kim loại này sẽ vượt trên 4.500 USD/ounce vào giữa năm 2026, chủ yếu nhờ hai trụ cột cầu: dòng vốn đổ vào quỹ ETF và mua vào của các ngân hàng trung ương. Các nhà đầu tư phương Tây ngày càng xem vàng như một công cụ phòng hộ quan trọng chống lại bất ổn vĩ mô. Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cũng đồng tình quan điểm này. “Hiệu suất của vàng trong năm 2025 nói lên rất nhiều về quan điểm toàn cầu về rủi ro và bất ổn,” ông Joe Cavatoni, chiến lược gia thị trường cấp cao của WGC, nhận định. “Chúng tôi dự đoán những thách thức này sẽ còn kéo dài sang năm 2026.”

Các ngân hàng trung ương đã trở thành những người tích trữ tích cực. Mặc dù việc mua vào có thể giảm nhẹ so với tốc độ kỷ lục của những năm gần đây, nhưng dự kiến vẫn sẽ duy trì ở mức mạnh mẽ. Dòng chảy ETF cũng được kỳ vọng sẽ duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ khi các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức đều nhận thấy tính phòng hộ của vàng trong các giai đoạn căng thẳng địa chính trị.

Rủi ro điều chỉnh của ngành công nghệ: Tại sao vàng trở thành tài sản phòng thủ

Trí tuệ nhân tạo đã thu hút sự chú ý của thị trường—và có thể đã làm giá trị cổ phiếu bị thổi phồng đến mức nguy hiểm. Một làn sóng các chiến lược gia Phố Wall cảnh báo rằng một đợt điều chỉnh mạnh trong cổ phiếu AI có thể gây rủi ro giảm đáng kể cho toàn bộ thị trường chứng khoán. Một đợt điều chỉnh như vậy có thể sẽ khiến dòng vốn của nhà đầu tư chuyển hướng sang các tài sản phòng thủ hơn.

Michael Hartnett, chiến lược gia đầu tư trưởng tại Bank of America Global Research, đã xác định vàng là công cụ phòng hộ mạnh nhất nếu bong bóng AI vỡ. Các nhà phân tích của Macquarie diễn giải rõ ràng: “Những người lạc quan mua công nghệ, những người bi quan mua vàng, những người phòng hộ mua cả hai.” Lập luận này hợp lý—nếu các công nghệ AI mới nổi không thể mang lại lợi nhuận như kỳ vọng trên các khoản đầu tư lớn, thị trường chứng khoán có thể sẽ phải định giá lại đáng kể. Vàng, không phụ thuộc vào lợi nhuận và có nhu cầu thực sự từ các ngân hàng trung ương và các nhà phòng hộ, sẽ hưởng lợi.

Chính sách thương mại của Trump càng làm tăng thêm rủi ro này. Bằng cách làm chậm thương mại toàn cầu, các thuế quan có thể cản trở lợi nhuận trong các ngành phụ thuộc vào chuỗi cung ứng xuyên biên giới, trong đó có ngành công nghệ. Mike Maloney của GoldSilver.com tin rằng căng thẳng thương mại cuối cùng sẽ là chất xúc tác chấm dứt đà tăng của AI. Một đợt điều chỉnh như vậy sẽ tạo ra sự hỗ trợ kỹ thuật và cơ bản mạnh mẽ cho dự báo giá vàng mà các nhà phân tích đang xây dựng cho năm 2026.

Giảm lãi suất của Fed và đồng USD yếu đi: Câu chuyện vĩ mô cho vàng năm 2026

Mối quan hệ nghịch đảo giữa vàng và đồng USD cùng với lãi suất thực tạo thành một lực đẩy mạnh mẽ khi cả hai đều chuyển theo hướng có lợi cho kim loại này. Các điều kiện hiện tại cho thấy cả hai khả năng sẽ diễn ra như vậy.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang đối mặt với áp lực ngày càng tăng. Với nợ quốc gia vượt quá 38 nghìn tỷ USD và thâm hụt ngân sách hàng năm gần 284 tỷ USD—vượt mức đỉnh của thời kỳ COVID—không gian tài chính của Fed để duy trì lãi suất cao đã bị thu hẹp đáng kể. Chi phí lãi vay riêng đã khoảng 1,2 nghìn tỷ USD mỗi năm. Larry Lepard, một nhà ủng hộ tiền tệ ổn định, giải thích phép tính này: “Chính phủ liên bang cần lãi suất thấp hơn, hoặc lãi suất sẽ chiếm phần lớn doanh thu.” Các nhà đầu tư đang phản ánh thực tế này trong giá thị trường.

Khi nhiệm kỳ của Jerome Powell tại Fed kết thúc trong năm nay, các nhà quan sát thị trường dự đoán sẽ có sự chuyển hướng sang lãnh đạo ôn hòa hơn. Các đợt cắt giảm lãi suất bổ sung có khả năng xảy ra trong năm 2026, điều này sẽ làm yếu đồng dollar trong khi tạo ra bối cảnh lạm phát. Việc thắt chặt tiền tệ theo phương pháp định lượng (quantitative tightening) chính thức kết thúc vào tháng 12, và việc chuyển sang nới lỏng tiền tệ (quantitative easing)—mua trái phiếu chính phủ để mở rộng cung tiền—vẫn là một lựa chọn chính sách khả thi. Lãi suất thấp hơn và mở rộng cung tiền đều hỗ trợ cơ bản cho vàng.

Lepard dự đoán rằng khi Fed chuyển sang QE, “kim loại quý sẽ có thêm một đợt tăng giá nữa. Vàng sẽ vượt qua 4.500 USD hướng tới 5.000 USD, bạc sẽ đạt 60 đến 70 USD, và các cổ phiếu kim loại quý sẽ tăng thêm ít nhất 30% trong vòng 12 tháng tới.”

Mục tiêu giá vàng 2026: Các tổ chức lớn dự đoán ra sao

Các dự báo của các nhà dự báo chuyên nghiệp đã hội tụ về một dự báo giá vàng cho năm 2026 khá nhất quán. Hầu hết dự đoán nằm trong khoảng từ 4.500 đến 5.000 USD/ounce, phản ánh sức mạnh của các luận điểm cơ bản.

Morgan Stanley: Mục tiêu trên 4.500 USD vào giữa năm 2026, được hỗ trợ bởi nhu cầu ETF và mua vào của ngân hàng trung ương.

Goldman Sachs: Dự báo vàng có thể đạt 4.900 USD, dựa trên việc tích trữ của ngân hàng trung ương tăng cao và các đợt cắt giảm lãi suất của Fed kích hoạt kỳ vọng lạm phát.

Bank of America: Dự đoán vàng sẽ vượt qua 5.000 USD trong năm 2026, do chi tiêu thâm hụt của Mỹ không bền vững và các chính sách vĩ mô phi truyền thống của Trump.

Metals Focus: Dự kiến trung bình hàng năm là 4.560 USD, với khả năng đạt 4.850 USD trong quý IV mặc dù dự báo dư cung 41,9 triệu ounce.

B2PRIME Group: Ước tính trung bình giá năm 2026 là 4.500 USD, do các thách thức về dịch vụ nợ kéo dài và kỳ vọng Fed sẽ duy trì chính sách nới lỏng.

Sự nhất quán trong các dự báo này đáng chú ý. Mặc dù có những khác biệt về giả định cơ bản, các nhóm nghiên cứu của các tổ chức toàn cầu đều nhận thức rõ rằng các yếu tố nền tảng này sẽ tiếp tục hỗ trợ giá kim loại quý trong suốt năm 2026.

Ảnh hưởng đầu tư trong năm tới

Thị trường dự báo giá vàng cho năm 2026 phản ánh sự đồng thuận về các chủ đề vĩ mô khó biến mất nhanh chóng. Căng thẳng thương mại, rủi ro thị trường AI, dự kiến chính sách của Fed, và bẫy nợ công đều ủng hộ nhu cầu trú ẩn an toàn tiếp tục. Các ngân hàng trung ương có khả năng duy trì các chính sách mua vào tích cực. Các nhà đầu tư cá nhân sẽ tiếp tục phòng hộ rủi ro danh mục bằng ETF vàng.

Đối với các nhà đầu tư cân nhắc tiếp xúc với vàng, lý do để tin tưởng là rõ ràng. Dù qua hình thức vàng vật chất, cổ phiếu khai thác hoặc ETF, kim loại quý mang lại giá trị đa dạng hóa thực sự trong một năm có thể chứng kiến độ biến động tăng cao của các loại tài sản truyền thống. Các dự báo vẽ ra hình ảnh vàng không chỉ là một cược đầu cơ, mà còn là một thành phần hợp lý trong danh mục đầu tư trong bối cảnh bất ổn vĩ mô thực sự.