Hong Kong khởi động thị trường thứ cấp chứng khoán token hóa: Khung pháp lý cơ bản định hình lại

Cơ quan quản lý tài chính Hong Kong đang chuẩn bị một biện pháp quan trọng — mở quyền giao dịch chứng khoán token hóa cho nhà đầu tư cá nhân. Thay đổi chính sách này tập trung vào việc kết hợp đổi mới công nghệ với khung quản lý chứng khoán truyền thống, Ủy ban Chứng khoán Hong Kong (SFC) khẳng định nên áp dụng nguyên tắc quản lý “cùng hoạt động, cùng rủi ro, cùng quy tắc”.

Theo thông tin ngành, Phó giám đốc SFC Lo Hoi-sze gần đây đã phát biểu rằng, cơ quan quản lý đang nghiên cứu các vấn đề đa chiều liên quan đến giao dịch chứng khoán token hóa, bao gồm tiêu chuẩn áp dụng, phòng ngừa rủi ro công nghệ và hướng dẫn quản lý đi kèm. Điều này cho thấy thị trường Hong Kong không còn xa việc mở cửa hoàn toàn phương thức giao dịch sáng tạo này.

Bản chất của chứng khoán token hóa: Bao bọc công nghệ trong chứng khoán truyền thống

Quan điểm của SFC khá rõ ràng: chứng khoán token hóa về cơ bản vẫn là chứng khoán, chỉ là đã nâng cấp chức năng bằng các công nghệ như blockchain. Lập luận này phá vỡ nhận thức sai lệch của thị trường về “token =” tài sản đặc biệt", đồng thời tạo nền tảng cho các chính sách sau này. Dựa trên hiểu biết này, cơ quan quản lý quyết định áp dụng trực tiếp hệ thống quản lý chứng khoán truyền thống cho các sản phẩm token hóa, thay vì thiết kế hệ thống hai đường phức tạp. Cách làm này vừa bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư, vừa tránh gây cản trở đổi mới do quản lý quá mức.

Từ thị trường sơ cấp đến thị trường thứ cấp: Mở rộng quyền giao dịch theo giai đoạn

Hiện tại, nhà đầu tư cá nhân địa phương chỉ có thể tham gia mua và rút vốn các quỹ token hóa ở thị trường sơ cấp (phát hành), còn không thể giao dịch trên các nền tảng. SFC đang lên kế hoạch cấp phép cho các nền tảng giao dịch tài sản ảo (VATP) được phê duyệt để cung cấp dịch vụ giao dịch chứng khoán token hóa ở thị trường thứ cấp. Sự thay đổi này sẽ nâng cao đáng kể tính thanh khoản của thị trường, mang lại sự linh hoạt hơn cho nhà đầu tư trong phân bổ tài sản.

Song song đó, SFC thể hiện sự quan tâm lớn đối với các quỹ thị trường tiền tệ token hóa (tokenized money market funds) của địa phương, dự kiến mở dịch vụ giao dịch trên nền tảng VATP trong lĩnh vực này. Các quỹ này không chỉ mang lại lợi nhuận ổn định mà còn tận dụng hiệu quả công nghệ blockchain trong chuyển nhượng tài sản.

Tư vấn quản lý và chuẩn bị chính sách: Đang tiến hành hợp tác ngành

Để đảm bảo tính khả thi của chính sách và sự công nhận của thị trường, SFC đã bắt đầu tham vấn sơ bộ với các bên liên quan trong ngành, tập trung thảo luận về kiểm soát rủi ro, tiêu chuẩn công nghệ, bảo vệ nhà đầu tư và các vấn đề cốt lõi khác liên quan đến giao dịch chứng khoán token hóa. Các thư hướng dẫn quản lý (circular letters) cũng đang được chuẩn bị gấp rút.

Chuỗi các biện pháp này cho thấy Hong Kong đang cơ bản thay đổi nhận thức về giao dịch tài sản số — không còn xem đó là lĩnh vực đầu cơ rủi ro cao, mà là phần mở rộng tự nhiên của thị trường tài chính truyền thống. Bước đi này không chỉ phù hợp với xu hướng toàn cầu về token hóa tài sản mà còn thể hiện tầm nhìn chính sách của Hong Kong với vai trò trung tâm tài chính quốc tế.