$JupUSD không nên được phân tích như “một đô la khác trên Solana.”

Từ quan điểm của tôi, đó là một quyết định về mặt kiểm soát trong hệ thống tài chính đa sản phẩm về nơi quyền quyết định thanh toán nằm trong hệ thống.

Phân biệt này mang tính cấu trúc, không chỉ là hình thức, và nó quan trọng hơn cả stablecoin.

— 📌 Cách @JupiterExchange Phá Vỡ Cấu Trúc Tiền Tệ Của Mình

Trước khi có $JupUSD, hệ thống của Jupiter đã tích hợp theo chiều ngang nhưng phân mảnh về mặt tiền tệ.

• Giao dịch spot thực hiện dựa trên $USDC thanh khoản
• Perps được thế chấp trong $USDC

• Các vị trí cho vay theo dõi riêng biệt
• Thị trường dự đoán thanh toán bên ngoài

Mỗi sản phẩm hoạt động độc lập, nhưng rủi ro, ký quỹ và kế toán thanh khoản kết thúc bên ngoài hệ thống.

Thiết kế này có thể tồn tại ở quy mô nhỏ. Nó trở nên kém hiệu quả khi dòng chảy bắt đầu vượt qua các bề mặt.

$JupUSD giới thiệu một tài sản thanh toán nội bộ duy nhất trên:

• thực hiện spot
• thế chấp perps
• gửi tiền vay
• lệnh giới hạn và DCA
• thanh toán thị trường dự đoán

Đây không phải là khả năng ghép nối trừu tượng. Đó là việc loại bỏ sự đối chiếu chéo giữa các sản phẩm.

— 📌 Tại Sao Thanh Toán Thống Nhất Tăng Cường

Khi tôi mô hình hóa điều này, hiệu ứng cộng dồn đến từ nén kế toán.

Sở hữu đơn vị thanh toán cho phép:

1. Tái sử dụng thế chấp mà không cần chuyển đổi bên ngoài

2. Kế toán ký quỹ thống nhất giữa spot, perps và vay mượn

3. Gộp dòng chảy nội bộ, giảm nhu cầu thanh khoản gộp

4. Mô hình rủi ro đơn giản hơn, vì ít nhà phát hành bên ngoài nằm trong đường thất bại

Hệ thống tài chính không bị phá vỡ vì các sản phẩm thất bại. Chúng bị phá vỡ khi các lớp kế toán mất đồng bộ dưới áp lực.

Tiêu chuẩn hóa thanh toán giảm thiểu bề mặt rủi ro đó.

— 📌 Tại Sao Chuyển Đổi Vốn Này Quan Trọng Hơn Giá Cả

Chuyển đổi dự kiến của $500M từ $USDC vào $JupUSD trong LP của perps là tín hiệu rõ ràng nhất ở đây.

Đây không phải là vốn thể hiện niềm tin theo hướng. Đó là vốn tối ưu hóa cho sự đơn giản trong vận hành.

Bằng cách hợp nhất thế chấp thành một đơn vị quản lý nội bộ, Jupiter giảm thiểu:

• rủi ro phụ thuộc nhà phát hành
• ma sát ký quỹ chéo tài sản
• độ phức tạp kế toán LP trong thời kỳ biến động

Vốn làm điều này khi tính linh hoạt trở thành thứ thứ yếu so với kiểm soát và dự đoán.

— 📌 Cách Stablecoins Trở Thành Cơ Sở Hạ Tầng Nội Bộ

$JupUSD phù hợp với xu hướng cấu trúc rộng hơn.

Stablecoins đang trôi dần từ các lớp thanh toán trung lập hướng tới các nguyên thủy tiền tệ do ứng dụng sở hữu.

Khi một giao thức vận hành nhiều bề mặt tài chính, các tài sản thanh toán bên ngoài mang lại:

• giả định rủi ro phân mảnh
• logic thanh lý không nhất quán
• phụ thuộc vào nhà phát hành bên thứ ba trong thời kỳ căng thẳng

Sở hữu lớp tiền tệ cho phép các giao thức điều chỉnh thanh khoản, ký quỹ và trải nghiệm người dùng dựa trên một mô hình rủi ro duy nhất.

Đây không phải là câu chuyện của Jupiter. Đó là cách các nền tảng tài chính trưởng thành.

— 📌 Quan Điểm Của Tôi

$JupUSD quan trọng vì nó đánh dấu một bước chuyển:

• từ tiêu thụ đô la sang kỹ thuật thanh toán
• từ định tuyến thanh khoản sang quản lý hành vi bảng cân đối kế toán

Khi Jupiter mở rộng bề mặt sản phẩm của mình, lớp kiểm soát này trở nên có giá trị hơn, không kém.

Không phải vì $JupUSD là mới lạ, mà vì các hệ thống tài chính mở rộng cuối cùng sẽ sở hữu logic thanh toán của chính chúng.

Đây là sự chuyển đổi mà tôi đang chú ý ở đây.