Tại sao 'Cược Trump' không thể đưa thị trường tiền điện tử thoát khỏi điểm xuất phát—Điều gì thực sự thúc đẩy sự đảo chiều năm nay

Khi Bitcoin tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại là $126,000 vào tháng 10, nhiều nhà tham gia thị trường tin rằng “hiệu ứng chính quyền Trump” sẽ duy trì đà tăng giá cho đến cuối năm. Thực tế lại kể một câu chuyện khác. Khi bước vào năm 2026, ngành công nghiệp tiền điện tử đã mất gần như toàn bộ lợi nhuận hàng năm, với các tài sản kỹ thuật số mất khoảng $1 nghìn tỷ giá trị kể từ đỉnh tháng 10 đó.

Sự sụp đổ tháng 10: Khi Chính trị gặp Kinh tế vĩ mô

Điểm ngoặt xảy ra vào giữa tháng 10 khi các lời lẽ về thuế quan leo thang gây chấn động thị trường. Trong vòng một ngày, các sàn giao dịch tiền điện tử ghi nhận $19 tỷ đô la trong các khoản thanh lý — một con số phá kỷ lục đã phơi bày sự mong manh bên dưới bề mặt. Ethereum chịu ảnh hưởng nặng nề nhất, giảm 40% trong những tuần tiếp theo. Ngay cả các tài sản kỹ thuật số liên quan đến các nhân vật chính trị nổi bật cũng chịu áp lực, với một dự án tiền điện tử như vậy giảm đáng kể vào cuối năm.

Các quan điểm truyền thống cho rằng một chính quyền ủng hộ tiền điện tử sẽ mang lại luồng gió thuận lợi không ngừng. Thay vào đó, các áp lực bên ngoài đã trở nên quá lớn: leo thang căng thẳng thương mại, bối cảnh kinh tế vĩ mô co lại, và việc giảm đòn bẩy bắt buộc đã xóa sạch các lợi nhuận. Bitcoin chạm đáy gần $81,000 vào tháng 11 — mức thấp nhất hàng tháng kể từ năm 2021. Hiện tại, BTC dao động quanh mức $91,170, giảm 7.13% tính từ đầu năm.

Cuộc tranh luận: Sửa chữa hay Mùa đông Crypto?

Các nhà quan sát ngành vẫn còn chia rẽ. Một số cảnh báo rằng thị trường đang bước vào một chu kỳ “mùa đông crypto” kéo dài. Những người khác, bao gồm CEO BlackRock Lawrence Fink và giám đốc Coinbase Brian Armstrong, nhìn xa hơn. Cả hai đều nhấn mạnh công khai rằng vốn đầu tư tổ chức vẫn tiếp tục chảy vào các tài sản kỹ thuật số, gợi ý về một sự chuyển đổi cấu trúc kéo dài nhiều năm từ thị trường ngách sang chấp nhận chính thống.

Ethereum đã tăng 3.11% trong tháng qua, gợi ý rằng các giai đoạn tích trữ có thể đã bắt đầu. Câu chuyện lớn hơn — bất chấp những biến động ngắn hạn — hướng tới sự tiến bộ của các tổ chức trong lĩnh vực crypto hơn là sự suy giảm tồn tại. “Thị trường Trump” thất bại như một chất xúc tác cho đà tăng bền vững, nhưng câu chuyện sâu hơn về việc chấp nhận tài sản kỹ thuật số vẫn đang đi đúng hướng.