Sự Phục Hưng Được Hỗ Trợ Bởi AI của Alphabet: Tại Sao Đà Tăng Trưởng Vẫn Vững Chắc

Bình Minh của một Kỷ Nguyên Mới: Từ Tìm kiếm đến Thống trị AI

Alphabet (GOOGL) đang trải qua điều có thể gọi là một cuộc cách mạng dựa trên AI, định hình lại cách công ty mang lại giá trị trên toàn hệ sinh thái của mình. Trong khi ban đầu còn hoài nghi về khả năng AI của Google—đặc biệt khi các phiên bản đầu của Bard cho kết quả đáng ngờ—bối cảnh đã thay đổi đáng kể. Ngày nay, Gemini 2.5 thể hiện hiệu suất đẳng cấp ngành, nhanh chóng trở thành tiêu chuẩn để các đối thủ so sánh.

Câu chuyện về AI “ăn thịt” doanh thu tìm kiếm đã phần lớn bị hiểu lầm. Thay vào đó, phương pháp lai kết hợp AI vào tìm kiếm của Google đã đặc biệt phù hợp với giới trẻ, củng cố chứ không làm yếu đi chiến lược cạnh tranh của công ty. Sự tích hợp này mở rộng trên toàn hệ sinh thái: Tìm kiếm, YouTube, Android và Workspace đều hưởng lợi từ các embedding của Gemini, nâng cao trải nghiệm người dùng và tăng năng suất nội bộ qua các ứng dụng như hỗ trợ lập trình và dịch vụ khách hàng tự động.

Thăng Hoa của Waymo: Điểm Giao Thoa của Robotaxi

Một trong những hướng tăng trưởng hấp dẫn nhất xuất phát từ Waymo, công ty con về xe tự hành của Alphabet, đang mở rộng hoạt động nhanh hơn nhiều dự đoán. Công ty hiện cung cấp hơn 450.000 chuyến đi robotaxi trả phí hàng tuần tại Phoenix, Los Angeles, San Francisco và Austin—một mức tăng đáng kể so với các mức trước đó vào năm 2025. Ban quản lý đặt mục tiêu đạt 1 triệu chuyến hàng tuần vào cuối năm 2026, thể hiện sự tự tin vào tính khả thi của mô hình kinh doanh này.

Trong khi thị trường robotaxi cuối cùng có thể có nhiều người chiến thắng thay vì chỉ một người chiếm ưu thế, Waymo đang định vị mình như một đối thủ đáng kể. Thị trường Phoenix, đặc biệt, đã trở thành một mặt trận thử nghiệm quan trọng và là minh chứng cho cơ hội lớn hơn phía trước.

Đà Tăng của Đám Mây: Động Cơ Phát Triển Tăng Tốc

Google Cloud có thể coi là điểm sáng nhất trong việc mở rộng danh mục của Alphabet. Kết quả Quý 3 năm 2025 cho thấy doanh thu tăng 33,5% so với cùng kỳ, đạt 15,16 tỷ USD—một quỹ đạo phản ánh cả việc doanh nghiệp chấp nhận mạnh mẽ và các khoản đầu tư chiến lược vào hạ tầng an ninh, quản lý dữ liệu, phân tích và khả năng AI.

Quan hệ đối tác của công ty với NVIDIA thể hiện rõ cách Google đang định vị mình như nền tảng ưu tiên cho triển khai AI doanh nghiệp. Là nhà cung cấp đám mây lớn đầu tiên cung cấp GPU NVIDIA B200 và GB200 Blackwell, Google đang chiếm lĩnh thị phần trong các doanh nghiệp xây dựng ứng dụng AI. Các thế hệ sắp tới, bao gồm GPU Vera Rubin, cùng với các công cụ như Bộ Phát Triển Agent và Agent Designer ít mã, khiến Google Cloud ngày càng hấp dẫn đối với các tổ chức triển khai dự án agent AI.

Lợi Thế Phần Cứng Sở Hữu: TPU như Vách Ngăn Cạnh Tranh

Ngoài các mối quan hệ hợp tác, Alphabet đã tự xây dựng silicon riêng của mình—Tensor Processing Units (TPUs)—được thiết kế đặc biệt để tăng tốc học máy. Các ASIC tùy chỉnh này (Mạch tích hợp chuyên dụng) mang lại tối ưu hiệu suất mà các bộ xử lý chung không thể sánh kịp, cung cấp hiệu quả gấp nhiều lần trên mỗi watt cho các tác vụ huấn luyện và suy luận.

Giá trị chiến lược của chúng không thể bị xem nhẹ: TPUs cung cấp năng lượng cho các mô hình Gemini trên các thuộc tính của Google đồng thời tạo ra doanh thu qua Google Cloud. Sự tích hợp theo chiều dọc này tạo ra lợi thế cạnh tranh bền vững mà các đối thủ đám mây dựa hoàn toàn vào silicon của bên thứ ba không thể có được.

Tìm kiếm và Quảng cáo: Vẫn là Nền Tảng Vững Chắc

Dù có tất cả sự phấn khích về AI, hoạt động cốt lõi của Alphabet về tìm kiếm và quảng cáo vẫn rất mạnh mẽ. Nhắm mục tiêu dựa trên AI và tối ưu hóa quảng cáo thực sự đang củng cố ROI của nhà quảng cáo chứ không gây gián đoạn. Các ước tính đồng thuận dự báo tăng trưởng doanh thu hàng đầu hai chữ số cho cả năm 2026, nhờ cả mở rộng khối lượng tìm kiếm và cải thiện khả năng kiếm tiền.

YouTube củng cố câu chuyện tăng trưởng này, đặc biệt qua các nội dung video dạng ngắn tiếp tục thu hút sự chú ý của người dùng và nguồn doanh thu quảng cáo. Sự tương tác giữa thị phần tìm kiếm (khoảng 90% thị phần), mạng lưới nội dung rộng lớn của YouTube, và khả năng phân phối quảng cáo dựa trên AI ngày càng tinh vi tạo ra nền tảng doanh thu bền vững.

Định Giá và Linh Hoạt Vốn: Sự Tin Tưởng của Buffett

GOOGL giao dịch với hệ số P/E 30x—tương đối khiêm tốn so với các đối thủ trong nhóm “Bảy Tuyệt Vời”—làm cho nó có thể coi là một trong những tên tuổi công nghệ có định giá hợp lý nhất. Bối cảnh định giá này giải thích cho việc Warren Buffett gần đây đã đầu tư 4,3 tỷ USD vào Alphabet trong Quý 3 năm 2025. Đối với một trong những nhà phân bổ vốn kỷ luật nhất thế giới để đặt cược lớn vào công nghệ thể hiện rõ về các nền tảng, triển vọng tăng trưởng và hồ sơ rủi ro-lợi nhuận của công ty.

Bảng cân đối kế toán củng cố vị thế này: khoảng $100 tỷ USD tiền mặt so với chỉ $20 tỷ USD nợ cung cấp sự linh hoạt đáng kể cho các thương vụ mua bán chiến lược, đầu tư hạ tầng hoặc trả cổ tức mà không gặp hạn chế tài chính.

Cấu Trúc Kỹ Thuật: Đà Tăng Trên Biểu Đồ

Cổ phiếu GOOGL đã thể hiện đà tăng liên tục trong suốt năm 2025, vượt xa các chỉ số thị trường chung và thiết lập mô hình cao hơn. Trung bình động 10 tuần đóng vai trò như một bộ lọc xu hướng đáng tin cậy cho các nhà đầu tư theo dõi vị thế trung hạn. Hành động giá cho thấy sự tích lũy của các tổ chức và niềm tin ngày càng tăng vào câu chuyện tăng trưởng.

Câu Chuyện Tăng Trưởng Đa Chiều

Alphabet đại diện cho một sự kết hợp hiếm có: nền kinh tế tìm kiếm thống trị tạo ra dòng tiền dự đoán được, tăng trưởng hạ tầng đám mây nhanh chóng, tiềm năng doanh thu robotaxi mới nổi, và công nghệ AI sở hữu tạo ra lợi thế cạnh tranh bền vững. Thay vì đối mặt với sự gián đoạn, công ty đang chủ động định hình cách AI định hình lại thương mại kỹ thuật số, tính toán doanh nghiệp và vận chuyển tự hành. Cuộc cách mạng này mới chỉ bắt đầu.