Căng thẳng địa chính trị và hạn chế nguồn cung đẩy thị trường dầu mỏ tăng trưởng mặc dù đóng cửa thứ Tư không đổi

Chuyển động Thị trường và Các Yếu tố Chính

Dầu thô WTI giao tháng 2 kết thúc ngày thứ Tư gần như không đổi, giảm chỉ 0.03 điểm (0.05%), trong khi xăng RBOB tăng nhẹ 0.0040 điểm (0.23%). Mặc dù đóng cửa không biến động nhiều, nhưng phức hợp năng lượng đã nhận được sự hỗ trợ đáng kể trong suốt tuần giao dịch từ căng thẳng địa chính trị leo thang và các động thái siết chặt nguồn cung tiếp tục duy trì đà tăng giá.

Dầu thô — một loại dầu thô tự nhiên được sử dụng rộng rãi cho năng lượng và sản xuất công nghiệp — vẫn duy trì đà tăng nhờ nhiều yếu tố tích cực. Hỗ trợ lớn nhất đến từ các gián đoạn vận chuyển liên quan đến Venezuela và các cuộc tấn công gia tăng của Ukraine vào cơ sở hạ tầng năng lượng của Nga, tạo ra bối cảnh không chắc chắn về nguồn cung mà các nhà giao dịch theo dõi sát sao.

Lệnh cấm dầu Venezuela gây áp lực lên nguồn cung toàn cầu

Chính quyền Trump đã có lập trường cứng rắn đối với các chuyến hàng dầu Venezuela, trở thành yếu tố hỗ trợ chính cho giá cả. Chỉ thị tuần trước yêu cầu phong tỏa toàn diện ảnh hưởng đến tất cả các tàu chở dầu bị trừng phạt đi vào hoặc rời khỏi vùng biển Venezuela. Chính sách này càng siết chặt hơn khi Cảnh sát biển Mỹ chặn tàu Centuries không bị trừng phạt trong vùng biển Caribbean cuối tuần qua. Đồng thời, các lực lượng quân sự Mỹ theo đuổi tàu Bella 1 hướng về Venezuela, cho thấy việc thực thi các chế độ trừng phạt đã được tăng cường.

Những gián đoạn này có tác động rõ rệt đến thị trường. Dữ liệu của Vortexa công bố thứ Hai cho thấy lượng dầu thô tồn kho trên các tàu chở dầu đứng yên (đang nghỉ 7 ngày hoặc lâu hơn) giảm 7% so với tuần trước, xuống còn 107.15 triệu thùng trong tuần kết thúc ngày 19 tháng 12, phản ánh cả hạn chế nguồn cung và sự thay đổi trong các mô hình thương mại toàn cầu.

Xung đột năng lượng Ukraine-Russia thắt chặt nguồn cung

Lực lượng Ukraine đã mở rộng đáng kể chiến dịch chống lại cơ sở hạ tầng dầu khí của Nga, thực hiện các cuộc tấn công bằng drone và tên lửa vào khoảng 28 nhà máy lọc dầu của Nga trong quý vừa qua. Những cuộc tấn công này trực tiếp làm giảm khả năng xuất khẩu của Nga và giảm nguồn cung dầu thô toàn cầu sẵn có.

Phần hải quân cũng đã gia tăng. Từ cuối tháng 11, lực lượng Ukraine đã tăng cường tấn công các tàu chở dầu của Nga đi qua biển Baltic, thành công trong việc nhắm mục tiêu ít nhất sáu tàu bằng hệ thống không người lái. Cùng với các lệnh trừng phạt mới của Mỹ và EU nhằm vào các công ty dầu khí của Nga, cơ sở hạ tầng và tàu chở dầu, khối lượng xuất khẩu của Moscow đang đối mặt với nhiều khó khăn.

Các chỉ số sản xuất và hoạt động khoan

Dù có sự hỗ trợ về giá, hoạt động khoan của Mỹ vẫn ở mức thấp lịch sử. Báo cáo mới nhất của Baker Hughes cho biết số lượng giàn khoan dầu hoạt động của Mỹ tăng nhẹ 3 chiếc lên 409 trong tuần kết thúc ngày 26 tháng 12, sau khi chạm mức thấp nhiều năm là 406 giàn trong tuần trước đó. Sự phục hồi này, dù nhỏ, vẫn còn xa so với đỉnh 627 giàn trong tháng 12 năm 2022 — minh chứng cho sự yếu kém kéo dài trong đầu tư thăm dò và khai thác trong nước.

Sản lượng dầu thô của Mỹ trong tuần kết thúc ngày 12 tháng 12 giảm 0.1% so với tuần trước, còn 13.843 triệu thùng mỗi ngày, thấp hơn chút so với mức kỷ lục 13.862 triệu thùng trong tháng 11. Cơ quan Năng lượng Mỹ (EIA) gần đây đã nâng dự báo sản lượng dầu thô của Mỹ năm 2025 lên 13.59 triệu thùng/ngày từ mức dự báo trước là 13.53 triệu thùng/ngày.

Cân bằng cung cầu toàn cầu

OPEC+ đã củng cố cam kết vào ngày 30 tháng 11 duy trì mức tăng sản lượng tháng 12 là 137.000 thùng/ngày, sau đó tạm dừng tăng sản lượng trong suốt Quý 1 năm 2026. Cách tiếp cận thận trọng này phản ánh lo ngại về dư thừa dầu toàn cầu đang nổi lên. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) dự báo thặng dư kỷ lục 4.0 triệu thùng/ngày cho năm 2026, khiến OPEC+ phải điều chỉnh lại kế hoạch mở rộng.

Sản lượng của OPEC trong tháng 11 giảm 10.000 thùng/ngày xuống còn 29.09 triệu thùng/ngày. Tổ chức này gần đây đã điều chỉnh đánh giá thị trường Quý 3 năm 2025, chuyển từ dự đoán thiếu hụt sang dư thừa 500.000 thùng/ngày — một sự đảo ngược đáng chú ý do sản lượng Mỹ mạnh mẽ và tăng trưởng của các thành viên OPEC vượt dự báo trước đó.

Vị trí tồn kho

Dữ liệu mới nhất của EIA (Ngày 12 tháng 12) cho thấy bức tranh tồn kho hỗn hợp: dự trữ dầu thô của Mỹ thấp hơn trung bình mùa vụ 5 năm 4.0%, tồn kho xăng dầu thấp hơn 0.4%, trong khi dự trữ nhiên liệu dầu diesel thấp hơn 5.7% so với mức bình thường lịch sử. Vị trí tồn kho này tiếp tục hỗ trợ định giá dầu thô bất chấp những lo ngại về nguồn cung rộng hơn.

Sự hội tụ của các gián đoạn nguồn cung do trừng phạt, rủi ro địa chính trị kéo dài và quản lý sản xuất có kỷ luật của OPEC+ đã duy trì một mức giá sàn cấu trúc, giúp thị trường dầu thô có thể hấp thụ biến động ngắn hạn trong khi giá dầu vẫn được hỗ trợ bởi các hạn chế về nguồn cung cơ bản.