Dell Technologies đang tận dụng cơn sốt hạ tầng AI như thế nào

Dell Technologies (DELL) đã nổi lên như một bên hưởng lợi chính từ sự bùng nổ trong nhu cầu hạ tầng AI. Trong quý tài chính thứ 3 năm 2026, Nhóm Giải pháp Hạ tầng của công ty ghi nhận doanh thu 14,10 tỷ đô la, phản ánh mức tăng trưởng 24% so với cùng kỳ năm ngoái và là quý thứ bảy liên tiếp mở rộng hai chữ số. Động lực chính thúc đẩy thành tích này là nhu cầu chưa từng có đối với các máy chủ AI.

Kỷ lục đơn hàng máy chủ AI và tồn đọng

Các số liệu vẽ nên một bức tranh rõ nét về đà thị trường. Dell Technologies đã ký đơn hàng máy chủ AI trị giá 12,3 tỷ đô la trong quý tài chính thứ 3 năm 2026, với tổng đơn đặt hàng trong năm đạt $30 tỷ. Các lô hàng vật lý trong cùng quý đạt doanh thu 5,6 tỷ đô la từ các máy chủ AI. Có lẽ điều đáng nói nhất là công ty kết thúc quý với tồn đọng đơn hàng chưa thực hiện kỷ lục trị giá 18,4 tỷ đô la, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ và dự báo rõ ràng về thị trường mở rộng trong các quý tới.

Nhìn về phía trước, Dell dự báo doanh số máy chủ AI trong quý tài chính thứ 4 năm 2026 khoảng 9,4 tỷ đô la. Trong toàn bộ năm tài chính 2026, công ty dự kiến doanh số máy chủ AI sẽ đạt $25 tỷ—tăng trưởng 150% so với năm trước. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi một cơ sở khách hàng đa dạng gồm các nhà vận hành đám mây siêu lớn, nhà cung cấp đám mây trung bình, các thực thể chủ quyền và các doanh nghiệp lớn.

Vào tháng 11 năm 2025, Dell đã công bố hợp tác chiến lược với IREN để triển khai hạ tầng AI được cấp nguồn NVIDIA, làm mờ ranh giới cạnh tranh trong thị trường đang phát triển nhanh chóng này.

Đối mặt với cạnh tranh ngày càng gay gắt

Vị thế dẫn đầu của Dell đang bị thử thách bởi các đối thủ cạnh tranh đáng gờm. Hewlett-Packard Enterprise (HPE) và Super Micro Computer (SMCI) đều mở rộng mạnh mẽ phạm vi hạ tầng AI của mình. HPE gần đây đã hợp tác với NVIDIA để thành lập Phòng thí nghiệm Nhà máy AI tại Grenoble, Pháp, nhằm hướng tới khách hàng EU mong muốn có chủ quyền và tự chủ cao hơn đối với hệ thống AI và quản trị dữ liệu của họ.

Super Micro Computer đã củng cố vị thế cạnh tranh bằng cách mở rộng dòng sản phẩm NVIDIA Blackwell với các cấu hình làm mát bằng chất lỏng 4U và 2-OU mới, tích hợp kiến trúc NVIDIA HGX B300. Các hệ thống này cung cấp tới 144 GPU mỗi rack và 2,1TB bộ nhớ HBM3e, mang lại hiệu suất và hiệu quả vượt trội cho các triển khai quy mô lớn.

Đánh giá định giá và hiệu suất thị trường

Cổ phiếu của Dell đã tăng 3,6% trong sáu tháng qua—một kết quả khá ảm đạm so với mức tăng 20,4% của ngành Công nghệ & Máy tính rộng lớn hơn và 35% của ngành Máy tính-Micro.

Về mặt định giá, DELL mang lại giá trị hấp dẫn. Cổ phiếu giao dịch với hệ số P/S dự phóng 12 tháng là 0,69X, thấp hơn đáng kể so với trung vị ngành là 6,62X. Công ty có điểm số Giá trị (Value Score) là A, cho thấy mức định giá thấp hơn so với giá trị thực.

Ước tính của Zacks Consensus dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu năm tài chính 2026 là 9,89 đô la, tăng trưởng 21,50% so với cùng kỳ năm ngoái. Ước tính này đã được nâng lên 3,56% trong tháng qua, phản ánh tâm lý các nhà phân tích ngày càng tích cực hơn. Hiện tại, DELL được xếp hạng Zacks Rank là #3 (Giữ).