Áp lực cung cấp dầu toàn cầu gia tăng khi đà tăng của đồng đô la hạn chế lợi nhuận của dầu thô

Thị trường dầu thô đối mặt với những khó khăn vào thứ Ba khi chỉ số USD tăng mạnh lên mức cao nhất trong 1 tuần, bù đắp cho sự hỗ trợ từ căng thẳng địa chính trị và các lo ngại về sản lượng. Dầu WTI tháng 2 đóng cửa thấp hơn, giảm 0.13 điểm (-0.22%), trong khi xăng RBOB tháng 2 tăng nhẹ 0.31%, phản ánh tâm lý trái chiều trên các mặt hàng năng lượng.

Áp lực cung ngày càng gia tăng do các lực lượng mâu thuẫn

Áp lực từ thị trường dầu vẫn duy trì ở mức thấp do dư thừa dầu toàn cầu ngày càng tăng, gây khó khăn cho việc giữ giá. Báo cáo tồn kho hàng tuần của EIA ngày thứ Hai cho thấy tín hiệu giảm giá cho phức hợp dầu thô. Kho dự trữ dầu của Mỹ bất ngờ tăng thêm 405.000 thùng, trái với kỳ vọng giảm 2.0 triệu thùng của thị trường. Việc tích trữ này tại Cushing, trung tâm giao hàng WTI quan trọng, tăng thêm 707.000 thùng—thúc đẩy xu hướng giảm giá. Tồn kho xăng cũng tăng 2.86 triệu thùng, vượt xa dự kiến 1.1 triệu thùng.

Tuy nhiên, các yếu tố hỗ trợ đã xuất hiện từ dự báo đáng báo động của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) về dư thừa toàn cầu kỷ lục 4.0 triệu thùng/ngày trong suốt năm 2026, cho thấy áp lực kéo dài đối với định giá. OPEC đã điều chỉnh dự báo quý 3 từ thâm hụt sang dư thừa 500.000 bpd sau khi sản lượng của Mỹ vượt mục tiêu.

Hỗ trợ địa chính trị và cam kết của OPEC+ tạo sàn

Dù tồn kho giảm giá, mức giảm vẫn bị hạn chế bởi các rủi ro cung cấp liên tục từ nhiều khu vực. Các cuộc tấn công bằng drone và tên lửa của Ukraine nhằm vào ít nhất 28 nhà máy lọc dầu của Nga trong vòng bốn tháng đã hạn chế đáng kể khả năng xuất khẩu của Moscow. Từ cuối tháng 11, Ukraine đã tăng cường tấn công các tàu chở dầu của Nga, ít nhất sáu tàu bị tấn công ở biển Baltic. Các lệnh trừng phạt mới của Mỹ và EU đối với cơ sở hạ tầng dầu của Nga đã hạn chế xuất khẩu từ nhà sản xuất lớn thứ hai thế giới.

Nguồn cung của Venezuela bị gián đoạn khi Coast Guard Mỹ chặn tàu chở dầu bị trừng phạt Bella 1, buộc tàu này phải bỏ qua việc tiếp cận Venezuela. Hải quân Mỹ tiếp tục theo dõi tàu, thực thi lệnh phong tỏa của Tổng thống Trump đối với các lô hàng bị trừng phạt. Dữ liệu của Vortexa cho thấy lượng dầu lưu trữ trên các tàu chở dầu cố định đã tăng 15% so với tuần trước, đạt 129.33 triệu thùng trong tuần kết thúc ngày 26 tháng 12, phản ánh các nút thắt về logistics.

Nigeria, thành viên của OPEC, đối mặt với các thách thức an ninh mới sau khi Mỹ tiến hành các cuộc không kích nhằm vào mục tiêu ISIS, làm giảm độ tin cậy trong sản xuất của quốc gia này trong bối cảnh chuỗi cung ứng đã eo hẹp.

Phục hồi nhu cầu của Trung Quốc và tạm dừng sản xuất của OPEC+

Nhu cầu dầu của Trung Quốc đã cung cấp hỗ trợ quan trọng, với dự kiến nhập khẩu tăng 10% so với tháng trước lên mức kỷ lục 12.2 triệu thùng/ngày khi Bắc Kinh xây dựng lại dự trữ chiến lược. Sự gia tăng này tạo ra một lực đẩy chống lại câu chuyện dư thừa toàn cầu.

Các đại biểu của OPEC+ cho biết liên minh sẽ duy trì cam kết tạm dừng sản xuất trong cuộc họp video hàng tháng vào Chủ nhật, từ chối thực hiện các tăng trưởng cung cấp thêm trong Quý 1 năm 2026. Tổ chức này đã công bố tăng sản lượng 137.000 bpd cho tháng 12 trước khi đóng băng kế hoạch mở rộng. Sản lượng dầu thô của OPEC trong tháng 11 giảm 10.000 bpd xuống còn 29.09 triệu bpd, phản ánh thái độ thận trọng của tổ chức. Nhóm vẫn cố gắng khôi phục mức cắt giảm 2.2 triệu bpd từ đầu năm 2024, trong đó còn 1.2 triệu bpd chưa được khôi phục.

Sản lượng Mỹ gần đạt mức cao kỷ lục

Sản lượng dầu của Mỹ trong tuần kết thúc ngày 19 tháng 12 giảm nhẹ 0.1% so với tuần trước, còn 13.825 triệu bpd, vẫn thấp hơn mức kỷ lục 13.862 triệu bpd ngày 7 tháng 11. EIA nâng dự báo sản lượng Mỹ cả năm 2025 lên 13.59 triệu bpd từ mức 13.53 triệu bpd trước đó. Các giàn khoan dầu hoạt động của Mỹ tăng 3 đơn vị lên 412 trong tuần kết thúc ngày 2 tháng 1, phục hồi từ mức thấp nhất trong 4.25 năm là 406 giàn khoan ghi nhận ngày 19 tháng 12, mặc dù số lượng giàn khoan vẫn thấp hơn nhiều so với đỉnh 627 giàn khoan của tháng 12 năm 2022.

Động thái tồn kho cho thấy bức tranh hỗn hợp

Tồn kho dầu thô hiện tại của Mỹ thấp hơn trung bình 5 năm theo mùa 3.3%, trong khi dự trữ xăng cao hơn 0.7% so với chuẩn mùa vụ và tồn kho dầu diesel vẫn thấp hơn 5.1%. Tăng trưởng tồn kho dầu diesel của EIA nhỏ hơn dự kiến, chỉ 202.000 thùng so với dự báo 1.0 triệu thùng—điểm sáng duy nhất trong một báo cáo phần lớn mang tính giảm giá.

Việc đồng USD tăng mạnh vẫn là một rào cản chính đối với nhu cầu dầu toàn cầu, khi giá trị đồng đô la cao hơn làm tăng chi phí dầu cho các nhà mua nước ngoài, tạo thêm áp lực lên đà tăng trưởng nhu cầu dầu toàn cầu đã yếu.