想 hiểu lý do tại sao Cục Dự trữ Liên bang luôn gây rối trên thị trường? Trước tiên cần làm rõ logic của các thỏa thuận mua lại (Repo).

Thỏa thuận mua lại của Cục Dự trữ Liên bang (Repo) về cơ bản là một hình thức "vay tiền" của Cục Dự trữ Liên bang New York — thông qua các giao dịch mua lại chính (正回购) để bơm tiền vào thị trường, hoặc các giao dịch bán lại (逆回购) để thu tiền về, mục đích duy nhất là giữ ổn định lãi suất ngắn hạn, không để lãi suất quỹ liên bang (联邦基金利率) biến động quá mức.

Làm thế nào để ổn định? Sử dụng ba công cụ:

**SRF (Tiện ích mua lại cố định - 常设回购便利)** là giới hạn trên, ngăn lãi suất tăng vọt. Khi thị trường thiếu tiền, các ngân hàng có thể vay ở đây, lãi suất bị kìm giữ ở mức trần.

**ON RRP (Giao dịch mua lại ngược qua đêm - 隔夜逆回购)** là giới hạn dưới, ngăn lãi suất giảm quá sâu. Các tổ chức có tiền có thể gửi vốn tại đây, đảm bảo lãi suất tối thiểu không quá thấp.

**Công cụ mua lại FIMA** là phiên bản quốc tế, ổn định thị trường tài chính toàn cầu về vay mượn đô la Mỹ, ngăn chặn tình trạng thanh khoản đô la Mỹ căng thẳng lan rộng.

Ba công cụ này thường xuyên hoạt động luân phiên hàng ngày, khi cần thiết còn có thể tăng cường các biện pháp ứng phó khẩn cấp. Đối với các nhà giao dịch, các hoạt động này ảnh hưởng trực tiếp đến khẩu vị rủi ro của thị trường — khi thanh khoản dồi dào, tài sản mã hóa thường tăng giá; khi thắt chặt, các tài sản rủi ro chịu áp lực. Vì vậy, theo dõi các hành động của Cục Dự trữ Liên bang cơ bản có thể dự đoán được nhịp điệu tiếp theo của thị trường.