Ethereum rút lui do dòng ra ETF, nhưng quỹ tài chính doanh nghiệp vẫn tiếp tục tăng cường tiếp xúc.

Cấu trúc thị trường của Ethereum (ETH) đang hiển thị một sự phân chia rõ ràng giữa các sản phẩm tài chính và việc tích lũy trực tiếp trên bảng cân đối kế toán.

Trong khi các quỹ ETF Ethereum niêm yết tại Mỹ gặp khó khăn trong việc thu hút dòng tiền ổn định trong những phiên gần đây, các quỹ tài chính doanh nghiệp đang âm thầm tăng cường mức độ tiếp xúc của họ, tạo ra tín hiệu hỗn hợp cho các nhà đầu tư khi bước vào những ngày cuối của năm 2025.

Dữ liệu ETF gần đây làm nổi bật sự tương phản này. Theo các công cụ theo dõi dòng tiền, một số ETF Ethereum đã ghi nhận dòng tiền bằng phẳng hoặc tiêu cực, bao gồm một phiên mà ETF Ethereum của BlackRock ghi nhận dòng tiền ròng bằng không.

Nhu cầu ETF giảm khi Ethereum giao dịch gần các mức quan trọng

Ethereum đã tạm thời giữ trên mức tâm lý $3,000 mặc dù có sự rút tiền ETF, cho thấy áp lực bán không dẫn đến sự sụt giảm rộng của thị trường.

Diễn biến giá Ethereum vẫn giữ trong khoảng, với kháng cự hình thành trên các mức cao gần đây và người mua tiếp tục bảo vệ các vùng hỗ trợ thấp hơn. Các nhà phân tích lưu ý rằng dòng chảy ETF đã từng khuếch đại động lực ngắn hạn, nhưng sự vắng mặt của chúng thường dẫn đến sự củng cố hơn là sự suy giảm mạnh.

Hoạt động ETF không đồng đều cũng phản ánh sự tập trung của thị trường. Trong khi một số quỹ Ethereum đã ghi nhận dòng tiền vào ngắn hạn vào đầu tuần, hầu hết các sản phẩm khác cho thấy hoạt động ít hoặc không có. Điều này chỉ ra rằng có sự định vị chọn lọc hơn là một sự thoái lui phối hợp của các tổ chức, ngay cả khi sự thèm muốn rủi ro vẫn còn hạn chế trên các thị trường tiền mã hóa.

Tích lũy doanh nghiệp bù đắp sự yếu kém của Ethereum ETF

Ngược lại với sự do dự của các nhà đầu tư ETF, những người mua doanh nghiệp đã tiếp tục tích lũy Ethereum trực tiếp.

Bitmine Immersion Technologies, hiện là công ty nắm giữ ETH lớn nhất được biết đến, đã vượt qua 4 triệu ETH trong tổng số tài sản, đại diện cho hơn 3% nguồn cung lưu hành. Công ty đã thêm gần 100,000 ETH chỉ trong một tuần, mua vào trong bối cảnh giá yếu gần đây với chi phí trung bình khoảng 3,000 đô la.

Sự tích lũy ổn định này làm nổi bật một luận điểm dài hạn tập trung vào vai trò của Ethereum trong việc staking, token hóa và cơ sở hạ tầng tài chính dựa trên blockchain. Khác với dòng chảy ETF, thường bị ảnh hưởng bởi tâm lý ngắn hạn và việc tái cân bằng danh mục đầu tư, các chiến lược kho bạc doanh nghiệp thường phản ánh vị trí trong nhiều năm.

Một Thị Trường Chia Rẽ Giữa Thận Trọng và Niềm Tin

Sự khác biệt giữa dòng tiền ETF và tích lũy trực tiếp của các công ty cho thấy một thị trường đang chuyển tiếp. Các sản phẩm tài chính liên quan đến Ethereum có vẻ nhạy cảm với các điều kiện vĩ mô và sự rõ ràng trong quy định, trong khi một số công ty đang sử dụng sự giảm giá để xây dựng sự tiếp xúc chiến lược.

Khi 2026 đến gần, giá Ethereum có thể tiếp tục phản ánh sự cân bằng này, giới hạn khả năng tăng giá mà không có nhu cầu ETF mới, nhưng có hỗ trợ vững chắc từ những người nắm giữ dài hạn sẵn sàng tích lũy bên ngoài các phương tiện đầu tư truyền thống.

Hình ảnh bìa từ ChatGPT, biểu đồ ETHUSD từ Tradingview