#比特币市场动态 Nhìn thấy trường hợp Metaplanet, trong lòng tôi dâng trào những cảm xúc phức tạp. Từ 1781 yên giảm xuống 398 yên, giảm 77%, con số này tự nó đã kể lên một câu chuyện hoàn chỉnh.

Còn nhớ làn sóng các tổ chức tham gia vào năm 2020, bắt đầu từ MicroStrategy, hàng loạt công ty niêm yết đã lần lượt đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán, như thể đây đã trở thành tiêu chuẩn mới của thời đại. Metaplanet, như một người tiên phong của Nhật Bản, từng đứng ở đỉnh cao. Nhưng kể từ sau ngày 30 tháng 9, họ không còn tăng cường nắm giữ nữa, sự dừng lại này thật sự rất đáng chú ý.

Sự đối chiếu lịch sử rất rõ ràng. Khi bong bóng vỡ vào năm 2017, tôi đã chứng kiến bao nhiêu doanh nghiệp bị kẹt vì theo đuổi giá cao, rồi trong thị trường gấu lại rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan: bán lỗ hay kiên trì. Đường cong giá cổ phiếu của Metaplanet gần như là bản sao của đoạn lịch sử đó — trước tiên là giai đoạn tăng trưởng đầy tín ngưỡng, sau đó là giai đoạn thu hẹp tàn nhẫn.

Vấn đề thực sự không nằm ở chính Bitcoin, mà nằm ở sự không tương thích giữa logic tài chính của các công ty niêm yết và tâm lý thị trường. Khi mức giảm giá cổ phiếu vượt xa mức giảm giá của Bitcoin, thực sự phản ánh sự mất niềm tin của các nhà đầu tư vào "chiến lược cược" này. Đây không phải là vấn đề của Bitcoin, mà là vấn đề của đòn bẩy và kỳ vọng.

Bài học lần này thực ra rất quen thuộc, nhưng luôn được những người mới lặp lại: không phải tất cả các công cụ tài chính đều phù hợp với mọi tổ chức, không phải mọi chu kỳ đều có thể vượt qua chỉ bằng sự kiên trì. Thời điểm, vị trí, tâm lý, ba yếu tố này không thể thiếu.