Câu chuyện các tổ chức rút lui chỉ là huyền thoại. Đó chỉ là toán học.

Các tiêu đề báo đang gào lên rằng nhu cầu Bitcoin từ các tổ chức đã chạm mức thấp nhất trong 8 tháng. Họ chỉ vào việc IBIT của BlackRock bị rút ròng 2,7 tỷ đô la như bằng chứng rằng "tiền thông minh" đang rời đi.

Họ hoàn toàn bỏ lỡ vấn đề cốt lõi.

“IBIT chẳng phải chỉ dành cho nhà đầu tư nhỏ lẻ sao?”

Sai rồi.

Các hồ sơ cho thấy các quỹ phòng hộ như Millennium Management và Goldman Sachs đang nắm giữ hàng tỷ đô la trong các quỹ ETF này. Họ không phải HODL. Họ đang phòng ngừa rủi ro.

Bạn đang chứng kiến việc tháo gỡ giao dịch chênh lệch giá, không phải là sự đầu hàng.

Nhiều tháng qua, các quỹ này thực hiện một chiến lược arbitrage đơn giản: họ mua Spot ETF và bán khống hợp đồng tương lai để ăn chênh lệch không rủi ro.

Khi mức chênh lệch đó thu hẹp lại hoặc khi chốt sổ cuối năm, họ sẽ cơ học tháo gỡ giao dịch.

Họ bán ETF nên xuất hiện dòng tiền rút ra. Họ mua lại hợp đồng tương lai, giúp trung hòa tác động lên giá.

Chúng ta vừa chứng kiến $4B các lần thoát vị thế cơ học. Đó là nguyên nhân dẫn đến hiện tượng rút ròng.

Vốn đầu cơ ngắn hạn hoảng loạn trước con số rút ròng. Tiền thông minh lại theo dõi open interest.

Đòn bẩy đang bị thanh lọc nhưng $22B dòng tiền vào hàng năm vẫn bền vững.

Đợt tăng tiếp theo sẽ bắt đầu khi các nhà đầu tư định hướng quay trở lại mà không bị gánh nặng bởi các nhà giao dịch arbitrage.