Đợt siết chặt quản lý nhắm vào stablecoin lần này thực sự rất mạnh tay.

Ở đại lục, logic khá đơn giản — đưa stablecoin trực tiếp vào nhóm tiền mã hóa, áp dụng lại lệnh cấm toàn diện như trước đây. Mục đích rất rõ ràng: chặn đứng các rủi ro tiềm ẩn, ngăn chặn các vụ lừa đảo lan rộng. Dù trước đó có một số tin đồn về số tiền liên quan trong các vụ án, nhưng trong thông báo chính thức gần đây không tiết lộ con số cụ thể.

Hong Kong lại chọn một hướng đi khác. Họ triển khai chế độ cấp phép: chưa có giấy phép thì đừng nghĩ đến chuyện phát hành hoặc quảng bá sản phẩm stablecoin cho công chúng. Hiện tại vẫn đang trong giai đoạn chuyển tiếp, các tổ chức đủ điều kiện có thể nộp đơn xin phép, chứ không phải dừng tất cả ngay lập tức.

Nói thật, thế trận "hai đầu giáp công" này chắc chắn sẽ tác động mạnh đến việc stablecoin thâm nhập vào các thị trường chính thống. Hệ thống cấp phép ở Hong Kong giống như một thử nghiệm hợp pháp hóa — nếu có thể tạo ra các ví dụ thành công, biết đâu lại thu hút được dòng tiền coi trọng tính hợp pháp.

Nhìn về phía trước, ngành này rất có thể sẽ bước vào một đợt "thay máu". Một số bên sẽ chủ động tiếp cận khung quản lý, một số có thể rút lui hoặc chuyển hướng sang khu vực khác. Thị trường sẽ định giá lại "chi phí tuân thủ" trong lĩnh vực này.