Dữ liệu việc làm nguội lạnh, Fed thực sự sẽ hạ lãi suất tiếp?

BlackRock gần đây đưa ra nhận định khá thú vị: Thị trường lao động Mỹ rõ ràng đang hạ nhiệt. Doanh nghiệp không còn tuyển dụng ồ ạt, cũng không sa thải quy mô lớn, cứ giữ trạng thái lình xình như vậy. Trong bối cảnh này, khả năng Fed tiếp tục hạ lãi suất vào tháng 12 đang tăng lên.

Mặc dù lạm phát chưa hoàn toàn trở lại mục tiêu 2%, nhưng sự yếu kém của thị trường việc làm đã trở thành biến số buộc phải cân nhắc. Thị trường nói chung đang đặt cược vào khả năng giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tuần tới. Quan trọng hơn, BlackRock cho rằng xu hướng này có thể kéo dài đến năm 2026—nghĩa là chu kỳ giảm lãi suất có lẽ chỉ mới bắt đầu.

Tuy nhiên, có một tình tiết nhỏ. Do chính phủ Mỹ đóng cửa, báo cáo việc làm tháng 10 và 11 sẽ phải đến ngày 16/12 mới công bố. Dữ liệu đến muộn, nhưng không ngăn được sự hào hứng của thị trường với kỳ vọng nới lỏng.

Dĩ nhiên cũng cần cảnh giác: Nếu kinh tế phục hồi bất ngờ vào năm sau, lạm phát tăng trở lại, lợi suất trái phiếu dài hạn của Mỹ có thể sẽ biến động trở lại. BlackRock đã âm thầm điều chỉnh xếp hạng trái phiếu dài hạn Mỹ về mức trung tính, ý rất rõ—đừng quá mạo hiểm, linh hoạt ứng biến mới là thượng sách.

Đối với thị trường crypto, kỳ vọng tăng về thanh khoản có thể là tín hiệu tốt. BTC, ETH và các đồng coin chủ chốt khác trong lịch sử đều phản ứng khá nhạy với chính sách xoay chiều của Fed. Hạ lãi suất đồng nghĩa chi phí vốn giảm, tài sản rủi ro có thể sẽ được chú ý trở lại.