Kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã tăng vọt lên 90%—chuyện này không phải đùa đâu.

Đồng tiền dùng để carry trade lớn nhất toàn cầu đang trải qua một cuộc biến động chưa từng có. Đằng sau đó ẩn chứa tín hiệu gì?

Nói về tác động trực tiếp trước: Những năm qua, con đường kiếm lợi nhuận dựa vào việc vay yên Nhật để mua cổ phiếu Mỹ, mua coin hưởng chênh lệch lãi suất, về cơ bản đã đi đến hồi kết. Nguy hiểm hơn là khi các vị thế arbitrage bắt đầu đóng hàng loạt, hàng nghìn tỷ vốn sẽ phải rút ra khỏi tài sản rủi ro. Thanh khoản ư? Đang siết lại với tốc độ có thể nhìn thấy bằng mắt thường.

Con đường truyền dẫn thực ra rất rõ ràng: Lãi suất yên tăng, các vị thế carry buộc phải đóng, chứng khoán Mỹ chịu áp lực bán tháo, tâm lý phòng thủ tăng cao, mọi tài sản rủi ro đều bị ảnh hưởng theo. Đây không phải là biến động độc lập của một thị trường nào cả, mà là một sự tái cấu trúc thanh khoản trên quy mô toàn cầu.

Còn trông chờ gì vào “diễn biến độc lập”? Tỉnh lại đi. Trước rủi ro hệ thống, chẳng ai có thể đứng ngoài. Càng gần tâm chấn, càng dễ bị tác động.

Quan điểm của tôi rất rõ ràng:

Trong ngắn hạn, áp lực thu hẹp thanh khoản sẽ khiến tiền mặt trở nên cực kỳ giá trị. Nhưng nhìn về lâu dài, nếu hệ thống truyền thống sụp đổ càng triệt để, những tài sản phi tập trung như Bitcoin lại càng thể hiện giá trị. Nếu bạn tin vào logic này, thì cú giảm sâu lại là cơ hội tích lũy—cứ coi như thị trường đang tặng quà.

Nói trắng ra: Khi trật tự cũ bắt đầu tự tan rã, điều bạn nên nghĩ là làm sao tìm được tấm vé vào kỷ nguyên tiếp theo. Tiếp tục tích trữ coin hay cầm chắc USD? Câu hỏi đó bạn phải tự quyết định.

Cuối cùng nhắc lại: Biến động do quá trình giảm đòn bẩy trên toàn cầu sẽ cho bạn thấy thế nào là cơn địa chấn cấp độ tài chính.