"Cuộc sốc cung" của Bitcoin Halving thật sự thần kỳ đến vậy sao?

Trước tiên, cần làm rõ một khái niệm—cái gọi là sốc cung, tức là số lượng coin mới mà thợ mỏ đào ra mỗi ngày sẽ bị cắt giảm một nửa. Nghe thì giống như nguồn cung trên thị trường bị bấm nút tạm dừng, nguồn coin mới chảy vào thị trường đột ngột trở nên khan hiếm. Theo lý mà nói, cung không đủ cầu thì giá phải tăng, đúng không?

Nhưng thực tế có thể không đơn giản như vậy.

Vấn đề 1: Lịch sử có lặp lại không?
Những lần halving trước đúng là giá đều tăng, nhưng đó là quy luật rút ra sau sự kiện. Lần này lại khác, cả thị trường đều dán mắt vào lịch đếm ngược, ai cũng chờ halving xong để giá bật tăng. Khi kỳ vọng đã được tiêu hóa trước đến mức cực độ, đến lúc sự kiện thực sự xảy ra, liệu có trở thành "tin tốt ra hết là lúc đảo chiều"? Tiền lớn đâu có ngốc.

Vấn đề 2: Coin mới ít đi, coin cũ vẫn còn
Halving chỉ ảnh hưởng nguồn cung mới, nhưng trên thị trường đã tích tụ một lượng lớn coin lưu hành từ trước. Số coin cũ này có thể được bán ra bất cứ lúc nào, nguồn cung mới giảm không đồng nghĩa với tổng lượng lưu thông giảm. Bản chất đây là cuộc chơi giữa những người nắm giữ coin, ai chịu không nổi sẽ bán trước.

Vấn đề 3: Thợ mỏ có thể hành động trước
Halving nghĩa là thu nhập của thợ mỏ bị cắt một nửa, nhưng chi phí điện lại không giảm theo. Một số thợ mỏ để bù lỗ, rất có thể sẽ bán tháo Bitcoin tích trữ ngay trước hoặc sau halving. Áp lực bán này có thể đến sớm và mạnh hơn bạn tưởng.

Tóm lại một câu:
Cái thực sự thúc đẩy giá cả chưa bao giờ là sự kiện, mà là khoảng cách giữa sự kiện và kỳ vọng của thị trường. Khi ai cũng chuẩn bị tâm lý đón nhận cú sốc, bản thân cú sốc đó có thể đã được phản ánh vào giá từ trước.

Halving không phải là công tắc tự động bật chế độ tăng giá, mà giống một cuộc chơi giữa kỳ vọng và thực tế hơn.