Thị trường chứng khoán Mỹ năm 2026, liệu đợt tăng giá có tiếp tục hay sẽ là sự sụp đổ của bong bóng?

Cổ phiếu Mỹ đã tăng lên mạnh mẽ trong 3 năm liên tiếp, S&P500 đã tăng hơn 78%, trong khi Nasdaq đã tăng 126,7%. Vào năm 2026, thị trường dẫn dắt bởi cổ phiếu công nghệ này có thực sự tiếp tục không?

Kịch bản lạc quan của nhà đầu tư tổ chức Morgan Stanley đã định vị năm 2026 là “năm tái khởi động rủi ro” và đã nâng mục tiêu cuối năm cho S&P 500 lên 7800 điểm (tăng 15% so với hiện tại). Kết hợp với các chính sách hiếm có trong lịch sử như cắt giảm thuế, cắt giảm lãi suất của FRB 50bp và nới lỏng quy định, việc đầu tư 3 nghìn tỷ đô la vào trung tâm dữ liệu vẫn chưa được thực hiện hơn 20% là một yếu tố thuận lợi. Chu kỳ đầu tư AI vẫn còn tiếp tục.

Tuy nhiên, cảnh báo bong bóng cũng vang lên cùng lúc MAG7 chiếm hơn 30% vốn hóa thị trường của S&P 500, đóng góp khoảng một nửa cho sự mở rộng giá trị thị trường. Hiện tại, tỷ số PER đang ở mức cao lịch sử, và số dư giao dịch ký quỹ đã vượt qua thời kỳ bong bóng dot-com vào năm 2000. Công ty chứng khoán Đông Ngô cảnh báo: Năm 2026 có thể là năm bong bóng AI bị châm chọc. Nếu FED giảm lãi suất quá nhiều khiến lạm phát quay trở lại, hoặc nếu không giảm lãi suất như thị trường dự đoán, bong bóng công nghệ có thể bước vào hồi kết.

Dấu hiệu chuyển đổi phong cách Nửa đầu năm sẽ tiếp tục chính sách nới lỏng, nhưng tiềm năng tăng trưởng có giới hạn. Khi việc cắt giảm lãi suất kết thúc, tỷ lệ tăng trưởng của cổ phiếu công nghệ sẽ chậm lại, và cổ phiếu chu kỳ kinh tế (hàng tiêu dùng, công nghiệp, bất động sản, v.v.) sẽ có cơ hội nhận được ánh sáng bổ sung.

Tốc độ tăng chi tiêu vốn của MAG7 giảm đáng kể, sau đó thị trường sẽ phụ thuộc vào sự triển khai quy mô lớn của ứng dụng AI hoặc đổi mới công nghệ. Các cổ phiếu công nghệ nhỏ có khả năng phải đối mặt với áp lực điều chỉnh nếu chỉ được hỗ trợ bởi tính thanh khoản.

Lời khuyên cho nhà đầu tư Năm 2026 sẽ là sự đồng tồn tại của cơ hội và rủi ro. Động lực kép từ chính sách và AI là lợi thế chính, nhưng đánh giá cao, nhịp độ thực thi chính sách và rủi ro bong bóng công nghệ vẫn tiềm ẩn. Nên tập trung vào các cổ phiếu công nghệ lớn có khả năng hiện thực hóa lợi nhuận, đồng thời bố trí trước các cổ phiếu chu kỳ kinh tế, chuẩn bị cho sự biến động của thị trường bằng cách phân bổ đa dạng.

Bạn nhìn nhận như thế nào về cổ phiếu Mỹ năm 2026?