Quỹ Ethereum kỷ nguyên mới: Lãnh đạo kép và chuyển đổi chiến lược

Tác giả: Sam @IOSG

Vào tháng 3 năm 2025, Quỹ Ethereum (Ethereum Foundation, viết tắt là EF) đã công bố một sự thay đổi lớn trong ban lãnh đạo: Giám đốc điều hành Aya Miyagotchi đã từ chức khỏi vai trò Giám đốc điều hành và chuyển sang làm Chủ tịch quỹ; đồng thời, Hsiao-Wei Wang và Tomasz Stańczak được bổ nhiệm làm Giám đốc điều hành đồng thời mới; cựu nhà nghiên cứu EF Danny Ryan gia nhập Etherealize.

Trước sự cạnh tranh khốc liệt, Ethereum đang phải đối mặt với thời điểm chuyển đổi. Sự thay đổi này không chỉ là một sự điều chỉnh nhân sự mà còn là một trò chơi chiến lược xung quanh hướng đi trong tương lai của Ethereum. Từ lâu, Aya đã thúc đẩy Ethereum xây dựng một “khu vườn vô tận” với tầm nhìn lý tưởng hóa. Tuy nhiên, với sự cạnh tranh thị trường ngày càng gay gắt, phí gas cao, tắc nghẽn mạng lưới và các vấn đề khác, cộng đồng đã đặt ra nhiều câu hỏi về việc phân bổ nguồn lực thận trọng và chiến lược quảng bá văn hóa. Thậm chí còn có những lời chỉ trích và tấn công gay gắt chống lại Aya, khiến Vitalik Buterin kêu gọi bình tĩnh.

Trong bối cảnh này, EF thông qua việc điều chỉnh ban lãnh đạo, vừa cố gắng đáp ứng sự bất mãn từ bên ngoài, vừa nỗ lực tìm kiếm sự cân bằng mới giữa lý tưởng và thực tế thị trường. Bài viết này sẽ tiếp cận từ ba chiều: sự thay đổi trong cấu trúc tổ chức của EF, định vị của Etherealize, cũng như những điều chỉnh gần đây của EF và triển vọng tương lai, để khám phá những thành tựu đạt được trong quá trình chuyển đổi chiến lược của họ.

Lãnh đạo kép: Cơ cấu quyền hạn và trách nhiệm mới

Aya nhiệm kỳ

Kể từ năm 2018, Aya Miyaguchi đã đảm nhiệm vị trí giám đốc điều hành của EF. Sự lãnh đạo của Aya diễn ra trong bối cảnh Ethereum chuyển mình mạnh mẽ từ cơ chế chứng minh công việc sang chứng minh cổ phần.

Về mặt chiến lược, Aya đã ủng hộ và thực hiện một nguyên tắc chỉ đạo được gọi là “triết lý trừu tượng”. Nguyên tắc này yêu cầu quỹ phải có ý thức tránh trở thành một cơ quan quyền lực tập trung cao độ, phân tán nhiều cơ hội và trách nhiệm hơn đến toàn bộ cộng đồng. Đồng thời, EF kiên định với các giá trị cốt lõi của sự mở, đáng tin cậy và phi tập trung, tránh việc chạy theo lợi nhuận hoặc áp dụng các chiến lược tiếp thị quyết liệt.

Về việc điều chỉnh cấu trúc nội bộ, Aya đã dẫn dắt việc thành lập nhiều đội ngũ và dự án mới. Ví dụ như chương trình EF Fellowship được khởi động vào năm 2022, quỹ đã hỗ trợ những người xây dựng trong các cộng đồng mới nổi thông qua dự án này, giúp hiện thực hóa tầm nhìn “Một tỷ kế tiếp”. Ngoài ra, các hình thức hội nghị mới như Devconnect được giới thiệu từ năm 2021 cũng cho thấy những nỗ lực mới của EF trong tổ chức hội nghị và xây dựng cộng đồng.

Kiến trúc EF và những thay đổi gần đây

Quỹ Ethereum, với tư cách là một tổ chức phi lợi nhuận, không có cấu trúc phân cấp theo kiểu kim tự tháp, mà đã phát triển thành một “cộng đồng đội nhóm”. Quỹ cung cấp hỗ trợ cho nhiều đội bán tự trị, những đội này hoạt động độc lập trong các lĩnh vực mà họ có chuyên môn, trong khi vẫn hợp tác hữu cơ dưới sự hướng dẫn của các giá trị chung.

Cấu trúc tổ chức của EF có thể được chia thành bốn khối chức năng lớn: Nghiên cứu và Phát triển giao thức (PR&D), Phát triển sinh thái (EcoDev), Đảm bảo hoạt động (Ops) và Khám phá quyền riêng tư và mở rộng (PSE). Mỗi khối đều có nhiệm vụ riêng, đồng thời dưới sự phối hợp của các đội “Protocol Guild” và “Protocol Support”, hợp tác với các cộng đồng bên ngoài, các tổ chức nghiên cứu và các đội phát triển.

Quỹ đóng vai trò cầu nối trong việc phối hợp hợp tác giữa các nhóm, chẳng hạn như tổ chức hội thảo về khả năng tương tác của khách hàng, thúc đẩy nâng cấp mạng và tổ chức các sự kiện toàn cầu như Devcon. Đồng thời, ban lãnh đạo EF luôn tránh quản lý vi mô từng dự án, mà khuyến khích các nhóm làm việc trong bầu không khí “tự chủ và trách nhiệm”.

Nhóm nghiên cứu chịu trách nhiệm về R&D cốt lõi của giao thức cũng đã trải qua những thay đổi đáng kể vào cuối năm 2024 và đầu năm 2025. Vào đầu năm 2025, Phòng Nghiên cứu Ethereum Foundation (EFR) sẽ được tổ chức lại từ một nhóm nghiên cứu duy nhất thành năm lực lượng đặc nhiệm: Nhóm nghiên cứu ứng dụng (ARG), Nghiên cứu và Phát triển đồng thuận, Mật mã, Bảo mật giao thức và Nhóm khuyến khích mạnh mẽ (RIG). Sự chia rẽ bắt nguồn từ sự mở rộng nhanh chóng của Quỹ trong lĩnh vực mật mã và bảo mật, đòi hỏi một đội ngũ chuyên nghiệp hơn để tập trung vào các hướng nghiên cứu khác nhau và cải thiện hiệu quả và tính minh bạch của R&D. Đồng thời, các nhà nghiên cứu lâu năm Alex Stokes và Barnabé Monnot đồng dẫn đầu hướng nghiên cứu.

Trước đây được gọi là nhóm AppliedZKP trong EF, nhóm PSE là một nhóm quan trọng tập trung vào các công nghệ bảo mật và bằng chứng không kiến thức, và hiện là một mô hình “cộng đồng nhóm” liên ngành độc lập, hoạt động song song với các nhóm bán tự trị khác tại Quỹ. Thông qua các hội thảo, trại hè, mạng thử nghiệm (như Alphanet, Testnet) và các hình thức khác để giúp mạng Ethereum phát triển theo hướng “nhấn mạnh bình đẳng về quyền riêng tư và mở rộng quy mô”. PSE được thành lập dựa trên nhu cầu cấp thiết của Ethereum Foundation về quyền riêng tư và các hoạt động mở rộng quy mô. Trước đây, nghiên cứu không kiến thức và MPC chủ yếu ở cấp độ học thuật, nhưng PSE ra đời để thúc đẩy sự trưởng thành của công nghệ theo cách “dựa trên ứng dụng”, thu hẹp khoảng cách giữa nghiên cứu và kỹ thuật. Vào năm 2024, đội đã trải qua một cuộc tái cấu trúc lớn. Các thành viên lớn tuổi rời nhóm vào cuối năm đó, và nhóm gần như “bắt đầu lại”.

Sau những thay đổi nhân sự gần đây, cơ cấu quản lý của EF như sau: Aya được bổ nhiệm làm Chủ tịch, chịu trách nhiệm thúc đẩy hợp tác chiến lược và duy trì mối quan hệ, sẽ giảm bớt sự tham gia trực tiếp vào các công việc cụ thể; về phía ban quản lý, Hsiao-Wei Wang và Tomasz đảm nhiệm vị trí Giám đốc điều hành đồng thời, cùng nhau xử lý công việc quản lý theo cách hợp tác ngang; trong lĩnh vực nghiên cứu, Barnabé Monnot và Alex Stokes sẽ cùng đảm nhiệm vị trí Trưởng nhóm nghiên cứu đồng thời, trong khi Tju Liang Chua tiếp tục giữ chức vụ Tổng cố vấn pháp lý của EF, và Bastian cùng Josh Stark tiếp tục đảm nhiệm trách nhiệm quản lý và vận hành của EF.

Hiện tại, ban lãnh đạo chính của EF như sau:

Hsiao-Wei Wang và Tomasz: Động cơ kép của công nghệ và quản lý

EF đã giới thiệu một cấu trúc lãnh đạo kép trong cuộc cải cách lần này, bổ nhiệm hai giám đốc điều hành có nền tảng kỹ thuật sâu sắc và kinh nghiệm thực tiễn phong phú:

Hsiao-Wei Wang（王筱薇）

Kể từ khi gia nhập EF vào năm 2017, Vương Tiểu Vỹ đã giữ chức vụ nghiên cứu viên cốt lõi. Cô tốt nghiệp chuyên ngành Kỹ thuật Mạng tại Đại học Giao thông Đài Loan, có nền tảng kỹ thuật vững chắc. Cô đã chuyên sâu vào các công nghệ liên quan đến phân đoạn và chuỗi tín hiệu, đóng vai trò quan trọng trong The Merge vào năm 2022. Hiện nay, với vai trò Giám đốc điều hành, Vương Tiểu Vỹ không chỉ dẫn dắt hướng nghiên cứu và phát triển mà còn đảm nhận nhiệm vụ quan trọng trong việc thúc đẩy xây dựng cộng đồng. Việc bổ nhiệm của cô được coi là bước ngoặt quan trọng trong việc Ethereum khôi phục đổi mới công nghệ và tinh thần cộng đồng.

Tomasz Stańczak

Tomasz được biết đến rộng rãi với khả năng lãnh đạo của mình tại Nethermind. Sau hơn bảy năm làm việc chăm chỉ, Nethermind hiện chỉ đứng sau Geth trên thị trường khách hàng Khớp lệnh, với thị phần khoảng 35%. Đồng thời, Nethermind tiếp tục mở rộng lĩnh vực kinh doanh, tung ra nhiều sản phẩm khác nhau, tích cực thực hiện hợp tác, nghiên cứu để đóng góp cho hệ sinh thái Ethereum. Tomasz không chỉ dẫn dắt thành công của Nethermind trong việc phát triển khách hàng mà còn tích cực khám phá các chủ đề tiên tiến như MEV và PBS. Kinh nghiệm dày dặn của Tomasz tại Nethermind mang lại kinh nghiệm quản lý và tầm nhìn chiến lược cho EF.

Cấu trúc mới nhằm đạt được các mục tiêu sau:

• Phân tán trách nhiệm ra quyết định: Hai giám đốc điều hành mỗi người sở hữu không gian ra quyết định độc lập, không chỉ giảm thiểu rủi ro sự cố điểm đơn, mà còn giúp các bên liên quan lựa chọn đối tác kết nối theo sở thích của riêng họ. Ví dụ, các tổ chức hoặc nhà phát triển ở châu Âu có thể gặp gỡ và giao tiếp trực tiếp với Tomasz theo lịch trình thăm dò từ tháng 4 đến tháng 7. Đồng thời, điều này cũng cho phép các bên liên quan linh hoạt kết nối với các vấn đề ở các khu vực khác nhau, nắm bắt nhịp độ hợp tác một cách độc lập.
• Sự bổ sung lẫn nhau giữa lợi thế kỹ thuật và quản lý: Nghiên cứu sâu sắc của Vương Tiểu Vi về các đổi mới cốt lõi của Ethereum (như chuỗi tín hiệu, công nghệ phân mảnh và ETH 2.0) kết hợp với kinh nghiệm trưởng thành của Tomasz trong mở rộng tổ chức và quản lý vận hành tạo thành sự bổ sung mạnh mẽ.

Aya chuyển sang làm chủ tịch, Vitalik trở lại nghiên cứu

Trong khi đó, Giám đốc điều hành trước đây Aya Miyagotchi đã được chuyển sang vị trí Chủ tịch, tập trung nhiều hơn vào hợp tác chiến lược bên ngoài và duy trì mối quan hệ. Sau bảy năm đảm nhiệm vị trí Giám đốc điều hành, Aya hiện nay đã tập trung vào hướng dẫn chiến lược và liên lạc bên ngoài, trong khi quản lý hoạt động hàng ngày được hoàn toàn kiểm soát bởi Wang Xiaowei và Tomasz Stańczak.

Theo Tomasz, một trong những mục tiêu của sự thay đổi lãnh đạo này là cống hiến cho Vitalik nhiều hơn cho nghiên cứu và khám phá hơn là phối hợp hàng ngày hoặc ứng phó khủng hoảng. Các bài báo gần đây của Vitalik về RISC-V và zkVMs đã mở ra những con đường đầy hứa hẹn cho nghiên cứu và diễn ngôn của ông về quyền riêng tư đã giúp cộng đồng điều chỉnh lại các giá trị cốt lõi của EF. Đồng thời, đề xuất của Vitalik, mặc dù quan trọng, nhưng thiên về việc khơi dậy cuộc thảo luận và thúc đẩy các lĩnh vực nghiên cứu khó khăn; Đánh giá cộng đồng có thể thay đổi đáng kể hoặc thậm chí từ chối các đề xuất này.

Phản ứng của cộng đồng

Sau khi thông báo bổ nhiệm mới, cộng đồng Ethereum đã chúc mừng và chào đón Hsiao-Wei và Tomasz.

Georgios Konstantopoulos, CTO của Paradigm, cho biết Tomasz đã đạt đến “tầm cao mới”: anh ấy thông minh và giàu kinh nghiệm, có sở trường về các sắc thái kỹ thuật và có khả năng xây dựng và dẫn dắt các nhóm có hiệu suất cao. Có một niềm tin chung trong cộng đồng rằng sự hiểu biết sâu sắc của Hsiao-Wei về giao thức sẽ đảm bảo rằng định hướng kỹ thuật của Quỹ vẫn nằm trong tay các chuyên gia. Sassal đánh giá cao việc bổ nhiệm đồng giám đốc điều hành và coi sự thay đổi lãnh đạo là một “thay đổi đáng kể” để đưa Ethereum sang giai đoạn tiếp theo. Nhiều nhà xây dựng lạc quan rằng việc có một nhà lãnh đạo từ nghiên cứu kết hợp với một nhà lãnh đạo từ nhóm kỹ thuật và khách hàng sẽ giúp đạt được sự cân bằng tốt ở cấp độ quản trị.

Một số thành viên trong cộng đồng bày tỏ sự ngạc nhiên khi Danny Ryan không thể đảm nhận vai trò lãnh đạo chủ chốt tại EF. Nhưng vào cuối tuần đó, khi EF công bố đồng giám đốc điều hành mới, Danny Ryan cũng thông báo rằng anh ấy sẽ gia nhập Etherealize với tư cách là người đồng sáng tạo. Ngay cả những tiếng nói phê bình trước đây, chẳng hạn như Evan Van Ness, cũng thừa nhận quyết định của Vitalik; Ông tin rằng trong khi ông mong đợi thấy Danny đóng một vai trò lớn hơn tại EF, đồng giám đốc điều hành mới đã xoa dịu cuộc tranh cãi về lãnh đạo trước đó bằng các bằng cấp và kinh nghiệm vững chắc của mình.

Tổng thể mà nói, xung quanh giai đoạn chuyển tiếp khi Aya Miyaguchi từ chức, mặc dù các cuộc thảo luận trong cộng đồng đã từng sôi nổi, nhưng cuối cùng đã hội tụ thành một sự đồng thuận xây dựng. Các thành viên trong cộng đồng công nhận những đóng góp của Aya cho EF, và nhiều nhân vật quan trọng đã công khai bày tỏ lòng biết ơn đối với cô; đồng thời, đối với sự bổ nhiệm của Hsiao-Wei Wang và Tomasz Stańczak, mọi người đều có kỳ vọng cao và mong đợi cấu trúc lãnh đạo mới có thể đáp ứng những thiếu sót trong giao tiếp và hợp tác kỹ thuật trong quá khứ.

Tái cấu trúc sinh thái: Sự trỗi dậy của Etherealize

Trước đây, trong cộng đồng có sự kỳ vọng rộng rãi rằng Danny Ryan sẽ trực tiếp đảm nhận vị trí Giám đốc điều hành của EF. Tuy nhiên, điều bất ngờ là Danny Ryan không trở lại EF, mà thay vào đó, ông trở lại hệ sinh thái Ethereum với tư cách là đồng sáng lập của Etherealize. Sự lựa chọn này cũng ngụ ý một khả năng khác: thành lập một tổ chức kiểu mới tương tự như EF, nhằm bù đắp những thiếu sót của EF, tập trung vào việc thúc đẩy sự hiện thực hóa thực sự của công nghệ và tiềm năng thương mại của Ethereum.

Như Danny Ryan đã nói: “Thay vì chỉ nói suông về tầm nhìn của Ethereum, hãy thể hiện cách để các tổ chức thực sự tận dụng Ethereum.” Dưới sự chỉ dẫn của triết lý này, ông đã chọn Etherealize - một nền tảng tập trung vào việc mở rộng kinh doanh và tiếp thị trong hệ sinh thái Ethereum.

Sứ mệnh cốt lõi

Etherealize không chỉ là một công cụ tiếp thị, mà là một nền tảng đa chiều, sứ mệnh cốt lõi của nó được thể hiện qua 4 khía cạnh sau:

• Kết nối tổ chức và sản phẩm hóa: Giống như trái phiếu Mỹ trên chuỗi 1 tỷ USD của BlackRock và quỹ chung của Franklin Templeton, Etherealize cung cấp “hỗ trợ toàn diện từ thiết kế khái niệm đến triển khai trên chuỗi” cho các tổ chức tài chính truyền thống, giảm đáng kể chi phí thử nghiệm của các tổ chức.
• Kết hợp công nghệ và thị trường: Thông suốt giữa nghiên cứu và phát triển (R&D) và mở rộng kinh doanh (BD), nhanh chóng lặp lại các chứng minh không kiến thức, mô-đun riêng tư và giải pháp cầu nối xuyên Rollup, đồng thời xác thực và tối ưu hóa ngay trong môi trường khách hàng thực tế.
• Đối thoại về chính sách và quản lý: Tham gia sâu sắc vào các cuộc họp bàn tròn chính sách và các phiên điều trần về blockchain của thượng viện, phát hành loạt báo cáo “Giải thích chính sách quản lý theo cách dễ hiểu”, phân tích các vấn đề như lập pháp về stablecoin, quy tắc chứng khoán được mã hóa và cải cách cấu trúc thị trường. Chương trình “Chứng nhận Sandbox Quản lý” gần đây đã thu hút sự tham gia của FINMA Thụy Sĩ và MAS Singapore trong việc đồng xây dựng.
• Phản hồi và minh bạch: Bảng điều khiển dữ liệu Etherealize theo dõi thời gian thực các chỉ số cốt lõi trên chuỗi (Tổng giá trị khóa L2, quy mô tài sản mã hóa, độ trễ thanh toán) và động thái của các tổ chức ngoại tuyến (Tiến độ chứng nhận tuân thủ, tăng trưởng đối tác). Báo cáo “Nhận thức của các tổ chức” được phát hành hàng tháng sẽ trực tiếp chuyển đổi các điểm đau trong thực tiễn của khách hàng thành nhu cầu tối ưu hóa ở cấp độ giao thức.

kiến trúc song hành

Etherealize đã chính thức được tách thành hai cấu trúc pháp lý, nhằm thúc đẩy đồng thời việc giao hàng trên thị trường và quản trị hệ sinh thái.

Thực thể kinh doanh Etherealize Inc. (công ty loại C đăng ký tại Delaware) tập trung vào “cung cấp dịch vụ mã hóa đầu cuối, giải pháp triển khai Layer2 và chuỗi công cụ tuân thủ cho các ngân hàng và tổ chức quản lý tài sản”, sứ mệnh cốt lõi của họ là giảm bớt rào cản lên chuỗi cho các tổ chức tài chính truyền thống thông qua cơ sở hạ tầng tiêu chuẩn hóa.

Tổ chức phi lợi nhuận Etherealize Foundation tập trung vào “nghiên cứu phát triển mở, phát triển công cụ bảo mật và vận động chính sách để xây dựng cầu nối giữa thế giới thực và Ethereum”, chú trọng duy trì tính trung lập đáng tin cậy và khả năng thích ứng với quy định của Ethereum.

Mô hình hai đường này đã thúc đẩy Etherealize hoàn thành sự phát triển vượt bậc trong ba tháng hoạt động đầu tiên: bộ phận lợi nhuận đã thành công triển khai dự án quỹ chung trên chuỗi với BlackRock và Franklin Templeton; bộ phận phi lợi nhuận đồng thời tổ chức các cuộc hội nghị bàn tròn về quy định và thử nghiệm các giải pháp bảo vệ quyền riêng tư dựa trên bằng chứng không kiến thức. Hiệu ứng phối hợp của “vòng khép kín thương mại + xây dựng hệ sinh thái” đang thúc đẩy quá trình thể chế hóa Ethereum bước vào giai đoạn tăng tốc.

Nguồn gốc Etherealize

Khái niệm Etherealize ban đầu xuất phát từ ngày 23 tháng 7 năm 2024 khi ETF Ethereum ra mắt. Grant Hummer nhận thấy, mặc dù việc ra mắt ETF đánh dấu sự công nhận của Phố Wall đối với Ethereum, nhưng hiệu quả áp dụng thực tế thấp hơn nhiều so với mong đợi. Sự chênh lệch này đã thúc đẩy ông hợp tác với nhà đầu tư James Fickle để tìm kiếm một nhà lãnh đạo có kinh nghiệm Phố Wall và kiến thức về Ethereum, cuối cùng đã chọn Vivek Raman.

Sau khi nhận được tài trợ từ Vitalik Buterin và Quỹ Ethereum, đội ngũ chính thức thành lập vào tháng 1 năm 2025 và nhanh chóng mở rộng từ mảng BD thuần túy sang việc giao hàng thực tế. Sau đó, Etherealize nhận ra rằng việc thu hút Phố Wall không chỉ cần truyền bá ý tưởng mà còn cần cung cấp các công cụ vật lý để kết nối liền mạch. Để làm điều này, Vivek Raman đã mời người bạn thân của mình, Zach Obront, với tư cách là đồng sáng lập để tái cấu trúc cơ sở công nghệ. Cuối cùng, Danny Ryan gia nhập với vai trò Giám đốc Chiến lược, là thành viên đồng sáng lập cuối cùng.

Kế hoạch chiến lược năm 2025

Trong cuộc phỏng vấn với Bankless và DeFi Dad, Danny Ryan đã chia sẻ kế hoạch gần đây của Etherealize, dưới đây là lộ trình chính cho năm 2025:

• Q2 ra mắt SDK cấp tổ chức, tích hợp giao diện lưu ký, kiểm tra tuân thủ và mô-đun tối ưu hóa phí Gas
• Khởi động thí điểm ví doanh nghiệp dựa trên trình biên dịch kiến thức ẩn Noir trong Q3
• Q4 xâm nhập thị trường châu Á-Thái Bình Dương và châu Âu, thông qua việc hợp tác với Digital Port Singapore, Crypto Valley Thụy Sĩ để tùy chỉnh các giải pháp thích ứng quy định.

Khi được hỏi về lộ trình dự án và những thách thức trong tương lai, Danny và Vivek đã trình bày các chiến lược ứng phó:

Ethereum VS Solana: Cuộc chiến ngầm giữa các tổ chức

Ngành tài chính truyền thống đã tập trung vào Ethereum và hệ sinh thái lớp hai của nó trong thời gian dài, so với Solana, ứng dụng công nghệ của nó ra mắt sớm hơn và được thị trường chấp nhận nhiều hơn. Theo dữ liệu từ RWA.xyz, Ethereum và hệ sinh thái lớp hai của nó chiếm hơn 50% giá trị RWA.

Trong việc hợp tác với các tổ chức tài chính truyền thống, do Ethereum được ra mắt sớm hơn, hệ sinh thái của nó đã thiết lập nhiều trường hợp hợp tác.

• Fidelity: Fidelity đã thành lập Fidelity Digital Assets từ năm 2018, bắt đầu đầu tư vào tài sản kỹ thuật số và cung cấp dịch vụ lưu ký Bitcoin. Năm 2019, người đứng đầu bộ phận tiền điện tử của họ, Tom Jessop, đã bày tỏ sự quan tâm mạnh mẽ đến Ethereum, chỉ ra rằng công ty đã đầu tư nhiều nguồn lực vào lĩnh vực Ethereum. Dự kiến ra mắt ETF Ethereum giao ngay (FETH) vào năm 2024.
• JPMorgan: JPMorgan đã ra mắt sổ cái doanh nghiệp mã nguồn mở Quorum dựa trên công nghệ Ethereum vào năm 2016, hỗ trợ mạng thông tin liên ngân hàng và các dự án như JPM Coin. Vào tháng 11 năm 2022, trong dự án Project Guardian hợp tác với Ngân hàng Trung ương Singapore, đã thực hiện giao dịch DeFi xuyên đồng tiền đầu tiên sử dụng mạng Polygon.
• Goldman Sachs: Năm 2021, Goldman Sachs đã giữ vai trò đồng bảo lãnh chính trong việc phát hành 100 triệu euro trái phiếu kỹ thuật số từ Ngân hàng Đầu tư Châu Âu (EIB), và đã sử dụng hợp đồng thông minh Ethereum để token hóa chứng khoán và tiền mặt.
• HSBC: HSBC thông qua nền tảng HSBC Orion của mình, sử dụng công nghệ sổ cái phân tán để hỗ trợ phát hành trái phiếu, vàng kỹ thuật số và dịch vụ lưu ký, đồng thời đạt được khả năng kết nối giữa chuỗi riêng tư và các chuỗi công khai như Ethereum.
• UBS: Vào tháng 11 năm 2024, UBS Asset Management ra mắt quỹ đầu tư mã hóa đầu tiên được phát hành trên mạng Ethereum - “UBS USD Money Market Fund Token” (uMINT), chuyển đổi phần chia quỹ thị trường tiền tệ thành token trên chuỗi. Đầu năm 2025, UBS đã trình diễn kết quả thử nghiệm dựa trên zkSync lớp hai của Ethereum, sử dụng công nghệ chứng minh không biết để thực hiện giao dịch phân tách một số sản phẩm đầu tư vàng, và di chuyển các sản phẩm vàng bán lẻ sang mạng zkSync “Validium”.

So với các tổ chức tài chính truyền thống, Solana hợp tác ít hơn. Đồng thời, RWA trên Solana chủ yếu tập trung vào stablecoin, tỷ lệ tài sản không phải stablecoin thấp hơn Ethereum. Hiện tại, các trái phiếu chính phủ và các dự án quỹ khác chủ yếu như hình minh họa, số lượng và giá trị của các dự án liên quan đều khá ít; trong khi đó, các loại hình dự án khá đơn giản, vẫn chưa bao phủ các dự án RWA hàng hóa quy mô lớn cũng như các lĩnh vực tín dụng tư nhân, vốn tư nhân.

Hiện tại, nền tảng Ethereum vẫn dẫn đầu về giá trị tài sản RWA, hệ sinh thái lớp hai của nó cũng đang mang lại một lượng lớn tài sản RWA, vượt xa các dự án chuỗi công cộng khác. Mặc dù thị trường đã có 6 quỹ ETF Ethereum được phê duyệt, trong khi các quỹ ETF liên quan đến Solana vẫn chưa được chấp thuận. Nhưng năm nay, các tổ chức lớn như BUIDL thuộc BlackRock và BENJI của Franklin Templeton đã lần lượt ra mắt trên Solana, khiến sự cạnh tranh ngày càng gay gắt. EF cũng đã thiết lập một chiến lược rõ ràng để đối phó với thách thức, trong khi sự thành lập của Etheralize càng thể hiện rõ hơn thái độ tích cực của Ethereum trong việc tìm kiếm hợp tác với các tổ chức.

tóm tắt

Như _gabrielShapir0 đã chỉ ra trong bình luận: “Etherealize về cơ bản có thể được coi là EF thứ hai, đây là một sự phân tách văn hóa và chiến lược, làm cho Ethereum trở nên xã hội hóa và đa dạng hóa hơn.”

Trên thực tế, Etherealize đánh dấu một thời khắc chính trị quan trọng trong lịch sử Ethereum - trong thời gian này, những khác biệt văn hóa bắt đầu xuất hiện. Do đó, tương lai L0 của Ethereum sẽ chú trọng nhiều hơn vào việc phi tập trung xã hội, như được thể hiện qua “đa dạng khách hàng”. Trên thị trường cũng đã xuất hiện nhiều tầm nhìn chiến lược cạnh tranh khác nhau, từ cách quảng bá ETH đến định hướng phát triển trong tương lai, mỗi cái đều có trọng tâm riêng.

Etherealize áp dụng kiến trúc hai lớp, bao gồm cả thực thể sinh lợi và tổ chức phi lợi nhuận, mang lại sự linh hoạt lớn hơn cho hoạt động của mình. Hai phần này thực hiện nhiệm vụ riêng, hợp tác chặt chẽ. Một lợi thế lớn khác là nó được thúc đẩy bởi công nghệ, tập trung vào sản phẩm chính, thay vì chỉ dựa vào mở rộng kinh doanh. Chính những đặc điểm này đã khiến Etherealize trở thành một nền tảng hiệu quả và tập trung vào việc kết nối với các tổ chức tài chính truyền thống.

Điều chỉnh và triển vọng gần đây của EF

Mặc dù phải đối mặt với nhiều thách thức, Ethereum vẫn có những lợi thế vững chắc để duy trì vị thế trong lĩnh vực tiền điện tử của mình - những lợi thế này thường bị ban lãnh đạo của nó làm lu mờ, dẫn đến những chỉ trích tiêu cực che khuất câu chuyện cốt lõi của nó. Việc hệ thống hóa những lợi thế này sẽ giúp xây dựng một khung nhận thức khách quan về tiềm năng của Ethereum.

EF Silviculture Society: Tư vấn đa dạng và cải cách nội bộ

EF đã ra mắt Silviculture Society —— một tổ chức tư vấn không chính thức gồm các chuyên gia bên ngoài, nhằm cung cấp tư vấn đa lĩnh vực và cái nhìn đa chiều cho quỹ. Các thành viên của tổ tư vấn đến từ các lĩnh vực công nghệ, pháp lý, học thuật và ngành công nghiệp, họ tham gia miễn phí trong một năm và thông qua các kênh chuyên biệt gửi ý kiến bảo mật cho hội đồng quản trị EF, khám phá một cơ chế phản hồi nội bộ linh hoạt và đa dạng.

Nghi ngờ

• Có thể chỉ là thí nghiệm văn hóa bề ngoài, khó có thể nâng cao hiệu quả ra quyết định.
• Mô hình tham gia ngắn hạn miễn phí có thể khó thu hút các chuyên gia có cái nhìn sâu sắc lâu dài, ảnh hưởng đến tính bền vững và chuyên môn của các đề xuất.
• Đề xuất bên ngoài làm thế nào để thực sự chuyển hóa thành quyết định nội bộ vẫn chưa rõ ràng, tính minh bạch và khả năng thực thi của cơ chế phản hồi cần được kiểm nghiệm.

Chiến lược tài chính và quản lý ngân sách

Trong quản lý tài chính, EF đã đưa ra chiến lược ngân sách “chi tiêu 15% số tiền dư mỗi năm” để đảm bảo hoạt động bền vững lâu dài của quỹ. Theo dữ liệu công khai, tài sản pháp định của quỹ EF đã giảm từ 1,294 triệu USD vào tháng 3 năm 2022 xuống còn 784 triệu USD vào tháng 10 năm 2024, trong khi số lượng nắm giữ tính bằng ETH chỉ giảm khoảng 11%. Đồng thời, chi tiêu hàng năm của EF đã tăng từ 48 triệu USD vào năm 2021 lên 135 triệu USD vào năm 2023, cho thấy sự gia tăng đầu tư vào hỗ trợ hệ sinh thái, nghiên cứu và phát triển cũng như lương nhân viên.

Nghi ngờ

• EF nắm giữ một lượng lớn ETH, nếu giá ETH tiếp tục ảm đạm, mặc dù mức giảm trong vị thế ETH là hạn chế, nhưng việc tài sản tính bằng đô la Mỹ suy giảm mạnh có thể báo hiệu mối nguy cho sức khỏe tài chính.
• Chiến lược “Vốn còn lại 15%” tuy hấp dẫn, nhưng thiếu hướng dẫn thực hiện rõ ràng. Trong những năm qua, chiến lược này không được thực hiện hiệu quả, mà ngược lại, dẫn đến chi tiêu hàng năm ngày càng tăng.
• Sự gia tăng mạnh mẽ trong chi tiêu hàng năm có thể phản ánh sự kém hiệu quả trong phân bổ nguồn lực, hoặc cho thấy chi phí nghiên cứu và phát triển và tài trợ tăng lên.
• Chi tiết chi phí cụ thể và kế hoạch sử dụng quỹ chưa được công bố hoàn toàn, khó để đánh giá toàn diện tình trạng hoạt động.
• Mặc dù đã đầu tư khổng lồ, nhưng hiệu quả thực tế vẫn chưa đạt được như mong đợi, cho thấy có sự mất kết nối giữa quản lý nội bộ và nhu cầu thị trường.

Bước vào DeFi và đổi mới sinh thái

EF công bố đầu tư 50,000 ETH để tham gia vào các dự án DeFi, và thông qua ví đa chữ ký mới được thành lập để tiến vào hệ sinh thái DeFi. Đồng thời, trong hệ sinh thái xuất hiện các công cụ quản lý tài sản toàn chuỗi như EtherStrategy, cùng với các cuộc thảo luận về mô hình quản trị mới “Second Foundation”, cho thấy EF đang khám phá các mô hình đổi mới đa dạng, thúc đẩy sự tiến hóa liên tục của hệ sinh thái.

Vấn đề và nghi ngờ

• Bước vào DeFi đồng thời staking ETH, có thể buộc EF phải lên tiếng về các vấn đề nhạy cảm như hard fork trong tương lai, từ đó ảnh hưởng đến vị thế của nó như một nền tảng trung lập toàn cầu.
• Thị trường nghi ngờ liệu hành động này có phù hợp với định vị của một tổ chức phi lợi nhuận hay không, liệu nó có dẫn đến sự sai lệch về nguồn lực và trọng tâm chiến lược, từ đó ảnh hưởng đến sự ổn định của hệ sinh thái tổng thể.

truyền thông xã hội và tiếp thị

Để đáp lại những chỉ trích về sự thiếu hiện diện trên mạng xã hội trong quá khứ, EF đã mạnh mẽ tăng cường đầu tư trên các nền tảng lớn. Kể từ tháng 1 năm nay, EF đã khôi phục nhiều tài khoản chính thức, thông qua việc tạo ra nhiều nội dung gốc và chia sẻ động, kịp thời truyền tải các cải cách nội bộ và các biện pháp chiến lược. Đồng thời, các nhân vật cốt lõi như Vitalik Buterin đã nâng cao hình ảnh thương hiệu Ethereum thông qua việc thay đổi ảnh đại diện và tương tác thường xuyên, củng cố ý tưởng “Ethereum trước tiên” trong các cuộc đối thoại với tài chính truyền thống và các nhà hoạch định chính sách.

Nghi ngờ

• Sự thể hiện năng động trên mạng xã hội có thể chỉ dừng lại ở PR bề mặt, không thể giải quyết vấn đề quản trị nội bộ và kết quả thực tế.
• Hiệu quả thực tế của việc quảng bá thị trường và độ sâu kết nối với các tổ chức tài chính truyền thống và ứng dụng thực tế vẫn còn tồn tại sự không chắc chắn.

EF tài trợ

EF đã phát động hai vòng tài trợ theo chủ đề có thời hạn vào năm 2025 - tài trợ tiên phong Pectra và tài trợ học thuật 2025, hiện đã kết thúc; đồng thời, tài trợ nhỏ của ESP (≤ $30 000, quyết định trong khoảng hai tuần) và tài trợ dự án (không có giới hạn về số tiền, đánh giá hợp tác sâu) vẫn mở cửa quanh năm.

EF Chiến lược triển vọng

Sau khi việc điều chỉnh ban lãnh đạo được ổn định, Vitalik có thể quay trở lại với nghiên cứu; EF cũng ngay lập tức đồng bộ hóa với cộng đồng về hướng đi chính trong giai đoạn tiếp theo: thứ nhất là bản đồ lộ trình tổng thể do Tomasz chuyển tiếp và bổ sung, thứ hai là bản đồ lộ trình về quyền riêng tư do Vitalik đề xuất.

Về lộ trình tổng thể, bản đồ lộ trình được đơn giản hóa tập trung vào ba cốt lõi chính:

1. Nâng cao khả năng xử lý dữ liệu thông qua mở rộng dựa trên Blob;
2. Nâng cao thông lượng L1 thông qua việc nâng cấp giao thức định hướng;
3. Cải thiện trải nghiệm người dùng thông qua việc tăng cường khả năng tương tác L2 và tập trung vào lớp ứng dụng.

Đồng thời, Tomasz nhấn mạnh, ngoài ra, các vấn đề phụ bao gồm:

• Luôn đúc tài sản trên L1
• Giành được tài sản thế giới thực (RWA) và thị trường stablecoin
• Cải thiện giao tiếp và làm rõ kỳ vọng của cộng đồng và người dùng
• Tăng cường tiêu chuẩn an ninh đáng kể dưới nền kinh tế hàng trăm tỷ.
• Thúc đẩy nghiên cứu và phát triển dựa trên mục tiêu trong nội bộ quỹ.

Trong khi đó, Vitalik trong bài viết mới nhất “A maximally simple L1 privacy roadmap ()” đã đưa ra ý tưởng của mình về lộ trình quyền riêng tư của Ethereum, bao gồm bốn hình thức quyền riêng tư chính: quyền riêng tư thanh toán trên chuỗi, phần nào ẩn danh hoạt động trong ứng dụng, ẩn danh dữ liệu chuỗi, và ẩn danh lớp mạng.

Lộ trình chính là:

• Tích hợp nguyên bản các công cụ bảo mật như Railgun, Privacy Pools vào ví chính, mặc định kích hoạt “Ẩn số dư” và “Gửi từ số dư ẩn”;
• Thúc đẩy thiết kế “mỗi ứng dụng một địa chỉ”, kết hợp với “giao dịch tự phát” mặc định được bật để bảo vệ quyền riêng tư;
• Triển khai FOCIL và EIP-7701, đơn giản hóa giao dịch kháng kiểm duyệt không tái phát và không cần trung gian;
• Trong thời gian ngắn, giới thiệu giải pháp quyền riêng tư RPC dựa trên TEE trong ví, và dần dần chuyển sang PIR có bảo đảm mật mã hơn trong tương lai;
• Ví có thể kết nối đồng thời nhiều nút RPC (có thể truy cập mạng hỗn hợp), và thúc đẩy hỗ trợ khách hàng nhẹ, giảm thiểu rò rỉ siêu dữ liệu;
• Nghiên cứu và phát triển giao thức tổng hợp chứng minh không biết, giảm chi phí Gas cho giao dịch riêng tư;
• Tạo ví keystore nhận thức về quyền riêng tư, cho phép người dùng nâng cấp thuật toán ký hoặc logic xác thực một cách liền mạch giữa L1/L2, đồng thời giữ được tính riêng tư.

Kết luận

Hệ sinh thái Ethereum đang trải qua một sự thay đổi mô hình từ trong ra ngoài. Sự ra đời của cấu trúc lãnh đạo kép thực hiện sự phân cấp của các trách nhiệm ra quyết định, bổ sung cho những lợi thế của công nghệ và quản lý, đồng thời cho phép Viltaik tập trung vào các hoạt động hoạt động, tập trung vào nghiên cứu tiên tiến và dẫn dắt Ethereum. Một loạt thay đổi tại EF, bao gồm việc tách bộ phận nghiên cứu, đồng chủ tịch nghiên cứu mới, thực hiện chủ nghĩa thực dụng và hiệu quả, tham gia tích cực vào các hoạt động DeFi và truyền thông xã hội, đều là những thay đổi tốt, thể hiện quyết tâm thay đổi và bứt phá trong cuộc cạnh tranh khốc liệt trên thị trường.

Sự ra đời của Etherealize là một cột mốc quan trọng trong việc chuyển đổi chiến lược. Trong việc kết nối với các tổ chức tài chính truyền thống, EF thường không phải là lựa chọn tốt nhất do cấu trúc tổ chức, định vị và lịch sử, v.v., và không đáp ứng được nhu cầu cấp thiết của thị trường. Etherealize, được thiết kế đặc biệt cho khách hàng tổ chức, với định vị dịch vụ rõ ràng tại Phố Wall và cấu trúc tổ chức linh hoạt, đã hiệu quả bù đắp cho những điểm yếu của EF, hỗ trợ công việc của EF mà không làm tăng gánh nặng của nó.

Đến đây, EF và Etherealize đã mang lại những đổi mới và cải cách về cấu trúc tổ chức cho Ethereum, giúp nó ứng phó tốt hơn trong môi trường cạnh tranh khốc liệt hơn. Thách thức tiếp theo là về những thách thức cốt lõi trong tương lai của Ethereum: Vị trí và câu chuyện của ETH như một tài sản, sự tích hợp của hệ sinh thái Ethereum, nâng cao hiệu suất và trải nghiệm, v.v. Những vấn đề chiến lược mang tính chất căn bản này, không thể nào chỉ đơn giản được giải quyết bằng điều chỉnh tổ chức hay cải tiến mang tính chiến thuật, sẽ trở thành thước đo quan trọng để kiểm tra thế hệ lãnh đạo mới.

Mặc dù những thách thức và nghi ngờ vẫn còn đó, nhưng những biến đổi này chắc chắn đã mở ra một con đường khám phá những khả năng mới cho Ethereum, đánh dấu một kỷ nguyên thực sự hướng tới tương lai.