Про «жадібність і ненависть» раннього венчурного капіталу

Більше десяти років раннього венчурного капіталу, якщо це дійсно урок в обмін на кров і сльози, то ці три - це те, чим я дійсно хочу поділитися з вами, і вони також є втіленням трьох слабкостей людської природи в ранньому венчурному капіталі:

По-перше, про диверсифікацію ризиків

**Чим більше ви інвестуєте, тим більш диверсифікований ризик. Тому що як тільки кількість компаній в портфелі перевищить певний поріг, то післяінвестиційний менеджмент буде дуже розтягнутий, і несвідомо знизить інвестиційний стандарт, і, нарешті, вирівняється до рівня бета-прибутковості і доведеться відняти дисконт високої смертності. ** І так звана верстка одного і того ж поля, я завжди відчуваю, що інвестиція перетворилася на ланцюжок взаємного перетину і співпраці ілюзії, макет дуже гарний, насправді ризик кореляції зростає; міхур зникає, і виявляється, що в купі шлаку немає золота. Загалом, це також кидає виклик базовій людській природі: жадібності, а також є елемент ненависті.

回头去看,менше означає більше, більше означає менше

По-друге, про концентрацію консенсусу

Всі збирали дрова і ганялися за полум’ям. **Дуже гарячий проект вичавив купу інвесторів з блискучими іменами в раунді, здається, що оскільки розумними людьми можуть бути всі, то цей проект не повинен бути поганим в результаті, але він дав зворотний ефект, з одного боку, трьом ченцям не було води, щоб пити, а з іншого боку, це теж створило ілюзію розширення для засновника. ** Бульбашка згасає, і врешті-решт ці фонди доброго імені, які ви вважаєте хорошими, є просто людьми, які хочуть бігти швидше за вас у тисняві, а якщо коротко, то це ще й виклик базовій людській природі: гніву, а також є елемент дурості.

回头去看, клубні угоди ніколи не закінчуються добре

По-третє, на підняття важких позицій

Хороші компанії повинні підвищувати свої позиції на більш пізньому етапі. **Рішення про збільшення позиції не повинно прийматися раннім інвестором, відповідальним за проект, а окрема команда після етапу повинна самостійно аналізувати та оцінювати, чи слід інвестувати, оскільки ранній інвестор не має професійних здібностей поглянути на компанію на стадії зростання з точки зору навичок, і це часто супроводжується емоційними та психологічними витратами, пов’язаними з тим, щоб бути раннім інвестором. Отже, коли бульбашка відступить, ви виявите, що багато ранніх венчурних капіталістів, які зробили необачне збільшення задніх коліс, втратили багато грошей. Загалом, це ще й виклик базовій людській природі: дурості, а ще є елемент жадібності.

回头去看,просто отримуйте значущі акції на попередніх раундах

Резюме в трьох реченнях: ** Не займайтеся гонитвою і додаванням позицій, які не належать до раундів, в яких ви добре розбираєтеся, не беріть участь у таких високооціночних проектах, переповнених купою відомих фондів, і не знижуйте свої стандарти, щоб інвестувати в купу проектів, тому що ви хочете диверсифікувати ризики. **

Або ущільнити його: ** може контролювати свої бажання, терпіти самотність, витирати обличчя. **

Для венчурних капіталістів ці помилки зазвичай є лише грубими виправданнями для збільшення масштабів управління активами, але робота венчурного капіталу полягає не в тому, щоб збільшувати AUM, тому що прибутковість обов’язково знизиться, а справжня альфа-версія домашнього раунду приходить лише від того, що ви з’їсте достатню частку на ранній стадії та досягнете великої надлишкової прибутковості за одну транзакцію. Не думайте, що якщо ви вкладете більше, ви обов’язково проголосуєте, не думайте, що ви можете заробити багато грошей, стежачи за гучними іменами, і не думайте про те, щоб з’їсти кілька вдихів, щоб погладшати. Навпаки, він завжди повинен бути вимогливим, навіть надзвичайно самодисциплінованим і вкрай голодним.

По суті, необхідно суворо дотримуватися інвестиційної дисципліни і приймати інвестиційні рішення, які відповідають розподілу ймовірності ризику і прибутковості таких активів. Навіть якщо це азартна гра, ви повинні звернути увагу на правильну поставу.

Джерело: Golden Finance