Генеральний директор Galaxy Майк Новограц: ера криптовалютних спекуляцій завершена, більше не буде надприбутків

Засновник і генеральний директор Galaxy Майк Новограц у вівторок на CNBC Digital Finance Forum у Нью-Йорку заявив, що з входом все більшої кількості учасників, які прагнуть уникнути ризиків, у криптовалютну сферу, ера спекуляцій, коли інвестори очікували надприбутків, може незабаром закінчитися. Цього року біткоїн знизився більш ніж на 21%, минулого тижня опустившись до 60 062 доларів — найнижчого рівня за майже 16 місяців.

Від 30-кратного збагачення до стабільних 11%: перехід парадигми

Засновник і генеральний директор Galaxy Майк Новограц у вівторок на CNBC Digital Finance Forum у Нью-Йорку зазначив, що «епоха спекуляцій у криптовалютах» може закінчитися, і це не пов’язано з однією подією, а відображає більш масштабну зміну у галузі. Він сказав: «Роздрібні інвестори входять у криптовалюту не для того, щоб отримати 11% річних доходів, а щоб отримати 30-кратний, 8-кратний, 10-кратний прибуток.»

Такий перехід від прагнення до 30-кратного збагачення до прийняття 11% відображає природний процес зрілості крипторинку. На ранніх етапах криптовалюта була чисто спекулятивною сферою: біткоїн зростав з кількох доларів до десятків тисяч, Ethereum — з кількох доларів до кількох тисяч, безліч альткоїнів за кілька місяців зростали у 100 разів і навіть у 1000 разів. Цей екстремальний ефект багатства привертав сотні мільйонів спекулянтів по всьому світу, які мріяли «купити один біткоїн і отримати віллу», сподіваючись піднятися по соціальній драбині через криптоінвестиції.

Однак із розширенням ринку та залученням інституцій ця екстремальна віддача стає все важчою для досягнення. Ринкова капіталізація біткоїна вже становить 1,3 трильйона доларів, щоб знову вирости у 10 разів, потрібно, щоб капіталізація досягла 13 трильйонів доларів — що відповідає світовій ринковій вартості золота. Ethereum, Solana та інші основні криптовалюти вже мають капіталізацію у сотні мільярдів доларів, і для подвоєння потрібні величезні інвестиції. Коли актив досягає певного масштабу, його зростання природно сповільнюється — це закони ринку.

Новограц зазначив, що завжди будуть трейдери, які спекулюють, але в цілому «ми будемо використовувати ті ж канали, ці криптоканали, щоб принести банкам і фінансовим послугам усього світу, змінюючи або замінюючи існуючу фінансову систему. Тому кінцевий актив — це будуть реальні активи, але з набагато нижчою доходністю». Він також підкреслив, що токенізовані акції як актив матимуть «інші характеристики доходності».

Еволюція очікувань щодо криптоінвестицій

Ранні роки (2013-2017): 100-1000-кратне зростання, чистий спекулятивний бум

Розвиток (2017-2021): 10-100-кратне зростання, ще можливі великі прибутки

Зрілість (2021-2025): 2-10-кратне зростання, зниження доходності основних криптовалют

Інституціоналізація (з 2026): прибутки у межах від кількох до двохзначних у відсотках, подібно до акцій або облігацій

Ці зміни є жорсткими для роздрібних інвесторів. Багато хто входив у крипторинок саме через історії «однієї ночі багатства». Коли вони зрозуміли, що майбутні доходи можуть становити лише 11% (що відповідає довгостроковій доходності S&P 500), привабливість криптоінвестицій значно знизилася. Чому ризикувати високою волатильністю і регуляторною невизначеністю, отримуючи доходи, що порівнянні з традиційними активами? Така «висока ризикова низька віддача» змусить багато роздрібних інвесторів залишити ринок.

Цикл руйнування та відновлення історії ліквідацій на 19,37 мільярда доларів

Новограц зазначив, що крах у жовтні 2025 року був важливою подією: понад 1,6 мільйона трейдерів за 24 години втратили сумарно 193,7 мільярда доларів через маржинальні позиції. Він сказав, що ця ситуація «зруйнувала багато роздрібних інвесторів і маркет-мейкерів», і створила великий тиск на ціну. Ліквідація на 193,7 мільярда доларів за один день у криптосфері — одна з найбільших у історії, поступаючись лише кільком екстремальним подіям, наприклад, «чорвівторком» у травні 2021 року, коли ринок різко обвалився.

«Ключовий аспект криптовалют — це наратив, історія», — сказав він. «Ці історії потребують часу для побудови, потрібно залучати людей, тому коли багато хто виходить, історія не відновлюється миттєво.» Це дуже глибоке спостереження. На відміну від фондового ринку, де цінність підтримується прибутками компаній і грошовими потоками, у криптовалюті її формує колективна довіра та наратив. Коли наратив руйнується, потрібно багато часу для відновлення довіри та консенсусу.

Після краху FTX у 2022 році ринок зайняв близько 15 місяців для повного відновлення. Хоча ліквідація у жовтні 2025 року не означала банкрутство біржі, її психологічний вплив може бути не менш глибоким. Страждання понад 1,6 мільйона людей через цей інцидент буде поширюватися через соцмережі та сарафанне радіо, попереджаючи потенційних нових інвесторів. Такий психологічний ефект «одного укусу змії» і страх перед повторенням ускладнює відновлення наративу.

Однак Новограц бачить і більш тривалі наслідки: він прогнозує, що нинішня депресія спричинить зміни. За його словами, із залученням у криптовалюту «інституцій з різним рівнем ризикопереносимості» останній «спекулятивний період» у криптосфері поступово закінчиться. Інституційні інвестори (пенсійні фонди, страхові компанії, суверенні фонди) мають набагато нижший рівень ризику, ніж роздрібні інвестори, і прагнуть стабільної доходності у кілька відсотків або двозначних чисел, а не швидкого збагачення. Коли ці гравці стануть основною силою ринку, характер крипторинку кардинально зміниться.

Чи зможе законопроект CLARITY оживити ринок

Sigalos запитав Новограца, чи стане остаточне ухвалення закону «CLARITY» каталізатором для галузі, оскільки структура законопроекту про регулювання криптовалют у Конгресі наразі застрягла і може створювати короткострокові перешкоди. Він вірить, що законопроект «CLARITY» у кінцевому підсумку стане законом. Новограц сказав: «Два дні тому я говорив із сенатором-лідером меншості Чаком Шумером, і він сказав: “Ми маємо ухвалити цей проклятий закон ‘CLARITY’”. Демократи хочуть його прийняти, республіканці теж.»

Це дуже рідкісний консенсус, що свідчить про високі шанси ухвалення «CLARITY». Новограц зазначив: «Є багато причин, чому нам потрібен цей законопроект, але важливо розуміти, що нам його потрібно для відновлення активності крипторинку.» Після ухвалення закону регуляторна ясність може залучити більше інституційних капіталів, але ці інвестиції будуть орієнтовані на стабільність і відповідність регуляторним вимогам, а не на спекулятивний швидкий прибуток.

Для роздрібних інвесторів це попередження і реальність. Якщо справді прагнете заробити у криптовалюті, потрібно змінити очікування — від спроби швидко розбагатіти до стабільного зростання. Ті, хто все ще мріє про «одну біткоїн і віллу», можуть постійно розчаровуватися у нову еру. Або ж їм доведеться перейти до більш ризикованих секторів (мем-коіни, нові блокчейни), але з високим ризиком втрати всього.