Зворотний відлік до рішення ФРС! Чи зможуть "жорсткі дані" PCE спровокувати передноворічне ралі?

Автор: White55, Mars Finance

Після місяця ринкових коливань фондовий ринок США поступово відновлюється та наближається до історичних максимумів. Однак занепокоєння щодо стійкої інфляції та погіршення індексу споживчої довіри змушують інвесторів залишатися обережними напередодні останнього в цьому році засідання Федеральної резервної системи.

У цьому контексті оприлюднення у п’ятницю індексу цін на особисті споживчі витрати за вересень (PCE) — ключового для ФРС індикатора інфляції — набуває особливої ваги для ринку. Хоча цей звіт базується на раніше зібраних даних, він містить актуальну інформацію та має стати реалістичною «жорсткою» перевіркою, яка допоможе визначити, чи нинішні песимістичні економічні настрої є виправданими, чи черговий раз розходяться з реальністю.

Головний ринковий стратег Nationwide Марк Хакетт зазначає: «Дані PCE у п’ятницю привертають більше уваги, оскільки щодо нещодавніх ‘м’яких’ даних (наприклад, опитувань) існують сумніви в їхній точності». Він додає: «Зараз маємо справу з неповними або застарілими даними, і тому звіт PCE допоможе закрити ці інформаційні прогалини.

Коли ринку потрібен чіткий орієнтир, надмірна залежність від нестабільних м’яких показників стає проблемою для інвесторів». Наразі інвестори намагаються розібратися у суперечливих сигналах щодо стану економіки США.

З одного боку, дані ринку праці, такі як звіт ADP про зайнятість у приватному секторі, та індекси споживчої впевненості натякають на ризик рецесії: темпи найму сповільнюються, а претендентів на роботу стає більше.

З іншого боку, фінансові звіти таких компаній, як Dollar General та Macy’s, демонструють стійкість споживчих витрат.

Крім того, багатомільярдні обсяги покупок у магазинах та онлайн у «Чорну п’ятницю» кидають виклик ідеї, що ціновий тиск та слабкість ринку праці негайно знизять споживчу активність — принаймні наразі.

Хакетт вважає, що подібна різноспрямованість економічних сигналів робить звіт PCE, а також дані про особисті витрати й доходи, «надзвичайно важливими» для інвесторів, особливо коли ведмежі настрої щодо слабкості споживача активно просуваються на ринку. Він додає, що будь-які докази збереження сильної споживчої активності можуть підштовхнути акції до передноворічного ралі.

За прогнозом економістів, опитаних The Wall Street Journal, зростання загального індексу PCE у вересні очікується на рівні 0,3% місяць до місяця, а ключового базового PCE — 0,2%. Річний показник загального PCE за вересень, імовірно, залишиться на рівні 2,9%, а базового PCE — трохи знизиться до 2,8%.

Попри побоювання чиновників ФРС, що інфляція може залишитися вище цільового рівня 2%, учасники ринку очікують, що на наступному тижні регулятор ухвалить рішення про зниження ставки для підтримки дещо ослаблого ринку праці. Згідно з інструментом FedWatch від CME, на ф’ючерсному ринку зараз вірогідність зниження ставки ФРС на 25 базисних пунктів у середу наступного тижня оцінюється як досить висока.

Головний інвестиційний стратег Natixis Investment Managers Solutions Джек Янасевич зазначає, що політикам, ймовірніше, доведеться «орієнтуватися на майбутнє», а не надто покладатися на запізнілі інфляційні дані, оскільки очікування остаточного підтвердження всіх даних може призвести до запізнілих рішень. Він додає, що нинішнє уповільнення економіки — особливо у випадку, якщо безробіття почне швидко зростати — є серйознішим ризиком, ніж прискорення інфляції.

Янасевич відзначає: «У міру охолодження ринку праці попит як чинник інфляції вже послабився, частина драйверів попиту зникає. Ми відносно оптимістично налаштовані щодо подальшого сповільнення інфляції, а основна небезпека зараз полягає радше у її стійкості, ніж у прискоренні зростання».