Біткойн падіння нижче 100 тисяч доларів, ліквідуватися понад 700 мільйонів доларів: крипторинок входить у ведмежий ринок?

У листопаді 2025 року ціна Біткойна впала на 3,9% до 97 956 доларів, з початку жовтня ринкова капіталізація зменшилася на більше ніж 450 мільярдів доларів. Аналіз 10x Research показує, що крипторинок увійшов у підтверджений механізм ведмежого ринку, ключовий рівень підтримки знизився до 93 000 доларів. Колись надійні сили підтримки — включаючи великі інвестиційні фонди, ETF-інвесторів і корпоративні фінанси — всі відступили, попит на пут опціони в діапазоні 90 000-95 000 доларів на похідному ринку різко зріс, а ринкові настрої демонструють всебічне погіршення.

Біткойн технічна структура та ринкові емоції подвоюють погіршення

З точки зору технічного аналізу, Біткойн чітко пробив психологічну позначку в 100 000 доларів та 100-денну ковзну середню, що сталося вперше з лютого 2025 року. Технічна модель 10x Research у середині жовтня вже позначила зміну ринкових механізмів, і тепер кілька показників підтверджують структуру ведмежого ринку: тривалі утримувачі продовжують зменшувати свої позиції, приплив коштів до ETF сповільнюється, а участь роздрібних інвесторів низька. Наступний ключовий технічний рівень знаходиться на 93 000 доларів, що є рівнем 50% відкату висхідної тенденції 2025 року, і якщо він буде втрачений, це може відкрити простір для падіння до 80 000 доларів.

Індикатор широти ринку також погіршився. Окрім Біткойна, лише 3 з 50 найбільших шифрувальних монет торгуються вище 200-денної середньої, тоді як індекс Альткойнів впав на 35% від піку. Дані з ринку похідних є особливо явними: відкриті контракти на пут опціони на Deribit на 90 000 та 95 000 доларів зросли на 40%, що свідчить про те, що інвестори активно шукають захист від падіння. Ставки на фінансування стали від’ємними, що свідчить про готовність трейдерів з безстрокових контрактів платити комісію для підтримки коротких позицій, що є першим сигналом ведмежого ринку з 2025 року.

Крім того, дані CoinGlass показують, що за останні 24 години загальний обсяг ліквідацій в мережі зріс до 756 мільйонів доларів, з яких ліквідації довгих позицій становили 602 мільйони доларів, а ліквідації коротких позицій - 154 мільйони доларів. Серед них ліквідації Біткойна становили 273 мільйони доларів, а ліквідації ефіру - 229 мільйонів доларів. Протягом останніх 24 годин у світі було ліквідовано 198,070 осіб, а найбільша одноразова ліквідація сталася на Hyperliquid - BTC-USD на суму 10,469.7 тисяч доларів.

Зміна напрямку фінансових потоків інституцій та вплив на ринок

Інституційні інвестиційні потоки, які раніше були головним двигуном биків на ринку Біткойн, зараз змінюються. Спотовий Біткойн ETF зазнав чистого відтоку протягом 12 торгових днів, загальна сума якого досягла 1,5 мільярда доларів, що контрастує з постійним припливом у першій половині 2025 року. IBIT від BlackRock, хоча й зберігає чистий позитивний приплив, але темпи зросли значно повільніше, тоді як щоденний відтік GBTC від Grayscale неодноразово перевищував 500 мільйонів доларів. Ця зміна відображає загальну корекцію ризикових вподобань інституційних інвесторів.

Пристрасть до управління фінансами публічних компаній також зменшилася. З вересня Strategy не оголошувала про нові покупки Біткойна, тоді як раніше активні компанії, такі як Tesla та Block, також у фінансових звітах зазначили, що призупинять подальшу конфігурацію. Частковою причиною цього колективного відходу є зміна облікових правил — нові правила Ради з фінансового обліку США (FASB) вимагають, щоб компанії відображали коливання вартості Біткойна за ринковою вартістю, що призводить до збільшення волатильності квартальних фінансових звітів. Консультант з управління фінансами Кетрін Вуд зазначила: “Коли Біткойн зростає, управління фінансами є геніальним кроком; коли падає, то стає об'єктом запитань. Багато компаній зараз обирають позицію очікування.”

Ключові показники ведмежого ринку Біткойн

• Поточна ціна: 97,956 доларів США (падіння нижче 100 тисяч)
• Ключові технічні рівні: 93,000 доларів (наступна підтримка)
• Відкат з високих позицій: 20%+
• ETF кошти: безперервний відтік протягом 12 днів
• Попит на пут опціони: різко зріс в діапазоні 90-95,000 доларів
• Індекс альткоїнів: падіння на 35% від пікових значень

Макроекономічний фон та зв'язок ризикових активів

Падіння Біткойна відбувається паралельно з масовим розпродажем ризикових активів. Технологічний сектор американських акцій впав на 12% від пікових значень, індекс Nasdaq впав нижче 150-денної ковзної середньої, а різниця доходності високодохідних облігацій розширилася до максимального рівня за 4 місяці. Ця взаємозв'язок зазвичай посилюється, коли специфічні наративи крипто зменшуються, як зазначив керівник OTC торгівлі Wintermute Джейк Островскіс: “Коли специфічні наративи крипто зменшуються, кореляція з традиційними активами зростає. Це підштовхує до поточної тенденції.”

Макроекономічна невизначеність є ключовим фактором. Полегшуюче відновлення, викликане закінченням закриття уряду, швидко згасло, а затримка публікації ключових економічних даних ускладнила трейдерам оцінку політики Федеральної резервної системи. Ринок ф'ючерсів на процентні ставки тепер очікує, що до 2026 року зниження ставки не перевищить 50 базисних пунктів, що значно нижче, ніж прогнозовані на початку року 150 базисних пунктів. Це яструбине перепризначення особливо негативно позначається на активі, які не генерують грошових потоків, таких як криптовалюта, оскільки зростає вартість утримання.

Історичне порівняння Біткойна та потенційний простір для падіння

Порівняння з нещодавнім ведмежим ринком надає корисну перспективу. Ведмежий ринок влітку 2024 року та на початку 2025 року призвів до падіння Біткойна на 30% і 40% відповідно, тоді як поточне падіння на 20% є відносно помірним. Однак зміни в ринковій структурі ускладнюють безпосереднє порівняння — вища участь інституцій може збільшити тиск ліквідності під час падіння, тоді як наявність ETF забезпечує нове джерело попиту.

10x Research на основі історичних моделей пропонує два сценарії. У помірному сценарії Біткойн знаходить підтримку на рівні 93,000 доларів, після чого входить у 3-6 місяців консолідації, а потім відновлює зростання на початку 2026 року. У суворому сценарії ціна падає до зони 70,000-75,000 доларів, повертаючи всі прирости після виборів у США у 2024 році. Вірогідність останнього становить приблизно 30%, що в основному залежить від того, чи з'явиться більш широкий ризик у традиційних ринках.

Важливе тестування зрілості крипторинку

Біткойн впав нижче 100 тисяч доларів і підтвердив вхід у ведмежий ринок, стаючи першим справжнім стрес-тестом з моменту інституціоналізації криптовалютного ринку. Коли потоки ETF змінюються, корпоративні фінанси відступають, а довгострокові тримачі зменшують свої активи, ми можемо спостерігати справжню стійкість ринку після відходу захоплення. Цей тест не є цілком негативним для довгострокового здоров'я ринку — він витісняє важелі та спекуляції, створюючи простір для більш міцної основи. Як і кожен новий клас активів, що проходить через період від простої залежності від наративу до побудови внутрішньої вартості, цей процес часто супроводжується болючим відкриттям цін. У цьому сенсі нинішній ведмежий ринок не є кінцем історії криптовалюти, а є необхідною главою.