ทำความเข้าใจว่าทำไมคริปโตถึงร่วงลงอย่างรุนแรง: กลไกตลาดเบื้องหลังการขายออก

สินทรัพย์ดิจิทัลประสบกับการปรับฐานตลาดครั้งสำคัญในสัปดาห์นี้ โดยภาคคริปโตเคอร์เรนซีลดลงทั่วทั้งตลาด เนื่องจากแรงกดดันในการขายที่เพิ่มขึ้นทำให้เกิดการปิดสถานะบังคับเป็นลูกโซ่ Bitcoin ถอยตัวจากเหนือกว่า $100,000 ในช่วงเช้า ไปอยู่แค่เหนือระดับ $95,000 ในช่วงเวลาการซื้อขายของสหรัฐฯ ในช่วงปลาย ทำให้มูลค่าลดลงประมาณ 5% ใน 24 ชั่วโมง Ethereum ก็เผชิญกับแรงกดดันเช่นกัน ลดลงประมาณ 10% ไปอยู่ที่ $3,590 ในขณะที่ดัชนีตลาดโดยรวมขยายการขาดทุนเกินกว่า 8% การลดลงของราคาคริปโตสะท้อนให้เห็นถึงสาเหตุที่ทำให้คริปโตเผชิญแรงกดดันอย่างรุนแรง—เป็นผลมาจากการคลายสถานะด้วยการใช้เลเวอเรจ การทำกำไรของผู้ถือระยะยาว และความเปลี่ยนแปลงในอารมณ์ตลาด

ลูกโซ่การปิดสถานะ: ทำไมการลดลงของคริปโตเร่งตัวขึ้น

การลดลงอย่างรวดเร็วของคริปโตกลายเป็นวงจรที่เสริมแรงกันเอง เนื่องจากตำแหน่งเลเวอเรจถูกคลายออกกว่า $750 ล้านในอนุพันธ์ที่ใช้เลเวอเรจทั่วทั้งสินทรัพย์ดิจิทัล โดยส่วนใหญ่มาจากการเดิมพันเชิงบวกที่กลายเป็นลบต่อเทรดเดอร์ เหตุการณ์การปิดสถานะนี้เกือบเทียบเท่ากับการล่มของวันที่ 5 สิงหาคม และเทียบเท่ากับการแกว่งตัวอย่างรุนแรงเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา เมื่อ Bitcoin ร่วงจากเหนือกว่า $100,000 ไปอยู่ที่ $90,000

ความเสียหายที่เกิดขึ้นแสดงให้เห็นถึงความเปราะบางในโครงสร้างตลาด สินทรัพย์ทางเลือก (Altcoins) เผชิญแรงกดดันอย่างรุนแรง โดย Cardano (ADA), Avalanche (AVAX), และ XRP ต่างก็ลดลงประมาณ 20% ความแตกต่างนี้—ซึ่งสินทรัพย์ที่มีมูลค่าต่ำกว่าและโทเคนที่มีเบต้าสูงกว่าประสบกับการขาดทุนที่รุนแรง—สะท้อนให้เห็นว่าการคลายสถานะเลเวอเรจแพร่กระจายผ่านระบบนิเวศอย่างไร เมื่อเลเวอเรจคลายตัวที่ระดับแนวรับสำคัญ มันจะกระตุ้นให้เกิดการขายเพิ่มเติม สร้างวงจรอุบาทว์ที่อธิบายว่าทำไมการลดลงของคริปโตจึงรุนแรงเช่นนี้

การเปลี่ยนแปลงของโมเมนตัมตลาด ขณะที่การทำกำไรเพิ่มขึ้น

จากข้อมูลวิเคราะห์ของ 10x Research สัญญาณของโมเมนตัมที่ลดลงได้ปรากฏขึ้นก่อนการลดลงอย่างรวดเร็วแล้ว การลดลงของปริมาณการซื้อขายบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนและการทำกำไรอย่างเป็นระบบของผู้ถือระยะยาวบ่งชี้ว่าตลาดกำลังเข้าสู่ช่วงวิกฤติ ผู้ก่อตั้ง Markus Thielen ระบุในวิเคราะห์วันจันทร์ว่า “นี่น่าจะเป็นเพียงช่วงการรวมตัวสั้นๆ ก่อนที่ตลาดกระทิงจะกลับมาแรงอีกครั้ง” แต่เขาก็เตือนว่าผู้เทรดควรแยกแยะระหว่างกลุ่มที่ทำผลงานดีและกลุ่มที่ทำผลงานแย่

การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนให้เห็นถึงการปรับเปลี่ยนตำแหน่งของเทรดเดอร์ในตลาดออปชัน โดยการเทรดที่มีแนวโน้มเคียงข้างมากขึ้นแสดงให้เห็นว่าผู้เข้าร่วมตลาดกำลังล็อคกำไรไว้ล่วงหน้าก่อนสิ้นปี กองทุนสินทรัพย์ดิจิทัล QCP สังเกตว่าผู้เทรด “กำลังทำกำไรจากการเดิมพันเชิงบวกก่อนหน้านี้และอาจจะย้ายตำแหน่งไปยังต้นปีหน้า” ซึ่งบ่งชี้ว่าแม้จะมีความเชื่อมั่นเชิงบวกในระยะยาว แต่สภาพแวดล้อมระยะสั้นยังต้องระวัง

สัญญาณการหมุนเวียนของ Altcoin และการปรับพอร์ตความเสี่ยง

แม้ภาพรวมตลาดจะอยู่ภายใต้แรงกดดัน แต่บางกลุ่มก็แสดงความแข็งแกร่งในระดับหนึ่ง Ethereum, Solana, Cardano และ Dogecoin ทำผลงานได้ดีกว่าบิทคอยน์อย่างมีนัยสำคัญในช่วงการปรับฐานนี้ ซึ่งบ่งชี้ถึงการหมุนเวียนเข้าสู่โทเคนที่มีเบต้าสูง แม้ในขณะที่คริปโตโดยรวมลดลง รูปแบบนี้แสดงให้เห็นว่าขณะที่ความเต็มใจรับความเสี่ยงในระดับมหภาคลดลง เทรดเดอร์ที่มีความชำนาญกำลังปรับตำแหน่งไปยังสินทรัพย์ที่ให้โอกาสในการใช้เลเวอเรจที่สูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม ความแตกต่างนี้เน้นให้เห็นคำเตือนสำคัญ: ตลาดเข้าสู่ช่วงที่ “ไม่ทุกอย่างจะยังคงขึ้นต่อไป” ดังที่ Thielen เน้นย้ำ ความแตกต่างระหว่างตำแหน่งที่มีความเชื่อมั่นหลักและกลุ่มที่อ่อนแอกว่ากลายเป็นตัวชี้วัดหลักของผลการดำเนินงานพอร์ตโฟลิโอ

แนวโน้มระยะกลาง: ปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคและความเสี่ยงจากการคลายสถานะ

นอกเหนือจากการปรับฐานของคริปโตในระยะสั้น ยังมีปัจจัยเชิงโครงสร้างหลายประการที่ทำให้แนวโน้มระยะกลางดูไม่สดใส สภาพเศรษฐกิจมหภาคที่เปราะบาง ปริมาณ stablecoin ที่คงที่ และความเสี่ยงจากการคลายสถานะที่ต่ำกว่า $60,000 ล้วนเป็นจุดกดดันหลายจุด Bitcoin พยายามฟื้นตัวจากระดับ $70,000 แต่ล้มเหลว ทำให้ยังคงต่อสู้เพื่อรักษาระดับแนวต้านสำคัญ ข้อมูลการปิดสถานะจาก CoinGlass ร่วมกับการลดลงของสำรอง stablecoin ชี้ให้เห็นว่าแรงซื้อใหม่อาจจำกัด ซึ่งอาจยืดเวลาการรวมตัวออกไป เทรดเดอร์ในสภาพแวดล้อมนี้จึงต้องแยกแยะระหว่างการปรับฐานชั่วคราวและการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในความเชื่อมั่นของผู้เข้าร่วมตลาด

ในขณะที่ตลาดกำลังรับมือกับช่วงคริปโตลดลงนี้ เส้นทางข้างหน้าขึ้นอยู่กับว่าช่วงการรวมตัวนี้เป็นการปรับตัวที่แข็งแรงในแนวโน้มขาขึ้นโดยรวม หรือเป็นสัญญาณเริ่มต้นของการปรับฐานที่ยาวนานขึ้น