ความหมายของ WACC - เครื่องมือสำคัญในการวัดต้นทุนของเงินทุน

2026-02-26 01:14:10

เมื่อพิจารณาการลงทุนในโครงการของบริษัทใด ๆ นักลงทุนจำนวนมากมักจะมองเฉพาะผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับเท่านั้น แต่นี่ไม่ใช่ปัจจัยเดียวที่ต้องพิจารณา ความหมายของ WACC (Weighted Average Cost of Capital) หรือต้นทุนเฉลี่ยของเงินทุน จึงกลายมาเป็นเครื่องมือสำคัญที่ช่วยในการวัดว่าการหาเงินทุนเพื่อดำเนินกิจการมีต้นทุนมากน้อยเพียงใด บทความนี้จะช่วยให้คุณเข้าใจความหมายของ WACC อย่างลึกซึ้ง ตั้งแต่บทนิยาม องค์ประกอบ สูตรการคำนวณ ไปจนถึงวิธีการประยุกต์ใช้ให้เกิดประโยชน์สูงสุด

ทำไม WACC ความหมาย (Meaning) นี้ถึงสำคัญต่อการตัดสินใจลงทุน

WACC ย่อมาจาก Weighted Average Cost of Capital ซึ่งแปลตรงตัวว่าต้นทุนเฉลี่ยถัวน้ำหนักของเงินทุน นี่คือต้นทุนโดยเฉลี่ยที่บริษัทต้องชำระเพื่อให้ได้เงินทุนสำหรับดำเนินกิจการ การเข้าใจความหมายของ WACC ช่วยให้นักลงทุนสามารถพิจารณาว่าโครงการลงทุนใหม่นั้นสามารถให้ผลตอบแทนที่เกินกว่าต้นทุนเงินทุนหรือไม่

เมื่อเปรียบเทียบอัตราผลตอบแทนที่คาดหวังกับค่า WACC นักลงทุนจึงสามารถตัดสินใจได้ว่าการลงทุนนั้นคุ้มค่าหรือไม่ ถ้าอัตราผลตอบแทนสูงกว่า WACC แสดงว่าโครงการนั้นสร้างมูลค่าเพิ่มให้กับบริษัท แต่ถ้าต่ำกว่า แสดงว่าการลงทุนนั้นไม่สามารถชดเชยต้นทุนของเงินทุนได้

โครงสร้างของต้นทุนเงินทุน: การรวมต้นทุนกู้และต้นทุนทุนของผู้ถือหุ้น

ความหมายของ WACC นั้นครอบคลุมการรวมต้นทุนจากสองแหล่งหลัก ได้แก่

ต้นทุนของเงินทุนจากการกู้ยืม (Cost of Debt)

นี่คือค่าใช้จ่ายที่บริษัทต้องจ่ายเพื่อกู้ยืมเงินจากธนาคารหรือสถาบันการเงิน แสดงออกมาในรูปของอัตราดอกเบี้ย บริษัทจะต้องคำนึงถึงว่ากู้เงินมีต้นทุนเท่าไหร่ต่อปี

ต้นทุนของเงินทุนจากเจ้าของหรือผู้ถือหุ้น (Cost of Equity)

เมื่อบริษัทได้รับเงินทุนจากผู้ถือหุ้นแทนการกู้ยืม ผู้ถือหุ้นก็คาดหวังผลตอบแทนจากการลงทุนของพวกเขา ต้นทุนนี้จึงแสดงออกมาเป็นอัตราผลตอบแทนที่คาดหวัง

เมื่อบริษัทใช้เงินทุนจากทั้งสองแหล่ง จึงจำเป็นต้องคำนวณต้นทุนเฉลี่ยถัวน้ำหนัก เพื่อให้ได้ค่า WACC ที่แสดงต้นทุนรวมที่แท้จริง

วิธีคำนวณ WACC และการประยุกต์ใช้ในทางปฏิบัติ

สูตรการคำนวณ WACC มีดังนี้:

WACC = D/V(R_d)(1-T_c) + E/V(R_e)

โดยที่:

D/V = สัดส่วนของหนี้เทียบกับเงินทุนทั้งหมด
R_d = ต้นทุนของหนี้ (อัตราดอกเบี้ย)
T_c = อัตราภาษีเงินได้นิติบุคคล
E/V = สัดส่วนของเงินทุนจากผู้ถือหุ้นเทียบกับเงินทุนทั้งหมด
R_e = อัตราผลตอบแทนที่คาดหวังจากผู้ถือหุ้น

ตัวอย่างการคำนวณเชิงปฏิบัติ

พิจารณาบริษัท ABC ที่มีโครงสร้างเงินทุนดังต่อไปนี้:

หนี้สิน: 100 ล้านบาท (สัดส่วน 60%) เงินทุนจากผู้ถือหุ้น: 160 ล้านบาท (สัดส่วน 40%) อัตราดอกเบี้ยเงินกู้: 7% ต่อปี อัตราภาษี: 20% อัตราผลตอบแทนคาดหวัง: 15%

การคำนวณจะเป็นดังนี้:

WACC = (100/260)(0.07)(1-0.2) + (160/260)(0.15) WACC = (0.3846)(0.07)(0.8) + (0.6154)(0.15) WACC = 0.0215 + 0.0923 WACC = 0.1138 หรือ 11.38%

เมื่อเทียบระหว่างอัตราผลตอบแทนที่คาดหวัง (15%) กับค่า WACC (11.38%) พบว่าอัตราผลตอบแทนสูงกว่า ดังนั้นโครงการนี้จึงเป็นการลงทุนที่ควรพิจารณาลงทุน

การประยุกต์ใช้ WACC meaning ในการประเมินโครงการลงทุน

ความหมายของ WACC นั้นมีความสำคัญยิ่งต่อการประเมินโครงการลงทุนหลากหลายอย่าง:

การประเมินความคุ้มค่า: เมื่อนำมาเปรียบเทียบกับอัตราผลตอบแทนที่คาดหวัง การประเมินมูลค่าธุรกิจ: ใช้เป็นอัตราส่วนลดในการคำนวณมูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) การตัดสินใจด้านโครงสร้างเงินทุน: เพื่อหาส่วนผสมที่ดีที่สุดระหว่างหนี้และทุน

บริษัทควรมองหาโครงสร้างเงินทุนที่ทำให้ WACC ต่ำที่สุดและพร้อมกันนั้นก็ยังเพิ่มมูลค่าของหุ้นสามัญให้สูงสุด

ข้อจำกัดของ WACC และวิธีการใช้อย่างมีประสิทธิภาพ

แม้ว่า WACC ถือเป็นเครื่องมือที่มีประสิทธิภาพ แต่ก็มีข้อจำกัดที่ควรทราบ:

ไม่คำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงในอนาคต: WACC ขึ้นอยู่กับข้อมูลปัจจุบัน แต่ปัจจัยเช่น อัตราดอกเบี้ยและระดับหนี้อาจเปลี่ยนแปลงไป

ไม่ได้พิจารณาความเสี่ยงเฉพาะของโครงการ: การลงทุนแต่ละประเภทมีระดับความเสี่ยงต่างกัน แต่ WACC ใช้อัตราเดียวกันสำหรับทั้งหมด

การคำนวณที่ซับซ้อน: ต้องใช้ข้อมูลมากมายและอาจมีความคลาดเคลื่อนเกิดขึ้น

เป็นเพียงค่าประมาณ: WACC ไม่ได้แสดงต้นทุนเงินทุนที่แม่นยำอย่างสิ้นเชิง

เทคนิคการใช้ WACC อย่างมีประสิทธิภาพ

เพื่อให้ได้ประโยชน์สูงสุดจากการใช้ WACC ขอเสนอวิธีการดังต่อไปนี้:

ใช้ WACC ร่วมกับดัชนีอื่น ๆ: ประกอบใช้กับ NPV, IRR และตัวชี้วัดทางการเงินอื่น ๆ เพื่อให้ได้มุมมองที่ครบถ้วน

อัปเดต WACC เป็นประจำ: ติดตามการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย สภาวะเศรษฐกิจ และโครงสร้างเงินทุนของบริษัท

พิจารณาบริบทอุตสาหกรรม: WACC ที่เหมาะสมแตกต่างกันไปตามอุตสาหกรรม โดยธุรกิจที่มีความเสี่ยงสูงจะมี WACC สูงกว่า

ประเมินความเสี่ยงเพิ่มเติม: อย่าพึ่งพิ WACC เพียงอย่างเดียว แต่ควรวิเคราะห์ปัจจัยความเสี่ยงเพิ่มเติม

สรุป: ความสำคัญของการเข้าใจ WACC Meaning

ความหมายของ WACC หรือต้นทุนเฉลี่ยของเงินทุนถือเป็นหลักการพื้นฐานที่สำคัญต่อการตัดสินใจลงทุน และการประเมินมูลค่าธุรกิจ ด้วยการรวมต้นทุนจากแหล่งเงินทุนที่แตกต่างกัน WACC จึงสามารถให้ภาพที่สมบูรณ์มากขึ้นเกี่ยวกับต้นทุนที่แท้จริงของเงินทุน

การใช้ WACC อย่างถูกต้องต้องมีความระมัดระวังและต้องคำนึงถึงข้อจำกัดต่าง ๆ อย่างไรก็ตาม เมื่อใช้ร่วมกับตัวชี้วัดอื่น ๆ WACC ก็จะกลายเป็นเครื่องมือที่มีประสิทธิภาพในการช่วยให้นักลงทุนและผู้บริหารบริษัทตัดสินใจได้อย่างสติและมีเหตุผล ความสำคัญของการเข้าใจ WACC meaning จึงไม่อาจปฏิเสธได้ในโลกของการลงทุนและการจัดการการเงินองค์กรในปัจจุบัน

This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.

1ถูกใจ