ทำไมยูโรถึงร่วงต่อเนื่อง? ภาษีศุลกากรและนโยบายธนาคารกลางเป็นแรงกดดันร่วมกัน

ในบริบทของความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจทั่วโลกที่เพิ่มขึ้น ค่าเงินยูโรเผชิญกับแรงกดดันในการลดลงอย่างต่อเนื่อง ค่าเงินยูโรเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ (EUR/USD) ล่าสุดร่วงลงอย่างต่อเนื่อง นักวิเคราะห์และสถาบันการลงทุนหลายแห่งเตือนให้ระมัดระวังตำแหน่งการลงทุนในยูโร เบื้องหลังแนวโน้มอ่อนค่าของยูโรครั้งนี้ มีปัจจัยลึกซึ้งอะไรซ่อนอยู่บ้าง?

อารมณ์การเทรดและความไม่แน่นอนด้านภาษีเป็นแรงผลักดันให้ยูโรอ่อนค่า

การฟื้นตัวของค่าเงินยูโรในช่วงนี้ เกิดจากแรงขับเคลื่อนหลักสองประการ ประการแรก ความรู้สึกเชิงบวกต่อมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของเยอรมนีเริ่มลดลง นักลงทุนกลับมาประเมินแนวโน้มเศรษฐกิจยุโรปใหม่ ทำให้แรงซื้อก่อนหน้านี้ที่เกิดจากนโยบายกระตุ้นลดลง ประการที่สอง ความไม่แน่นอนด้านนโยบายการค้าของสหรัฐฯ กลับมาปกคลุมตลาดอีกครั้ง โดยเฉพาะนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ที่อาจส่งผลกระทบเชิงรุก

ตามการประมาณการของธนาคารกลางยุโรป หากสหรัฐฯ เก็บภาษีสินค้านำเข้าจากยุโรปในอัตรา 25% เศรษฐกิจยูโรโซนในปีแรกจะเติบโตลดลงประมาณ 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งไม่ใช่เรื่องเล็กน้อย — นโยบายภาษีศุลกากรนี้เป็นภัยคุกคามโดยตรงต่ออุตสาหกรรมการผลิตและการส่งออกของยุโรป และยังส่งผลกระทบทางอ้อมต่อเสถียรภาพทางเศรษฐกิจของธนาคารกลางยุโรปอีกด้วย

ทางเทคนิคใกล้จุดสนับสนุนสำคัญ ตลาดจะเผชิญกับการทดสอบในอนาคต

จากกราฟ แสดงให้เห็นว่า ค่าเงินยูโรเทียบดอลลาร์สหรัฐใกล้ถึงระดับสนับสนุนทางเทคนิคสำคัญแล้ว นักวิเคราะห์ชี้ว่า หากยูโรร่วงต่ำกว่า 1.075 จะเปิดโอกาสให้ราคาปรับตัวลงไปอีกในระดับ 1.07 หรือแม้แต่ 1.06 ในทางตรงกันข้าม หากค่าเงินยังคงอยู่เหนือเส้นค่าเฉลี่ย 21 วัน ก็อาจเปิดโอกาสให้เกิดการฟื้นตัวขึ้นได้

ขณะนี้ ตลาดให้ความสนใจไปที่เส้นสนับสนุนนี้ — ซึ่งจะเป็นตัวกำหนดว่า ยูโรจะตกอยู่ในวงจรอ่อนค่าลงลึกขึ้น หรือจะสามารถหาจุดตั้งตัวเพื่อฟื้นตัวได้

นโยบายของธนาคารกลางแตกต่างกันเป็นตัวแปรสำคัญ ความคาดหวังของยุโรปและอเมริกาจึงแตกต่างกันอย่างมาก

แรงขับเคลื่อนพื้นฐานของแนวโน้มยูโร ขึ้นอยู่กับความแตกต่างของคาดการณ์นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐและยุโรป ตลาดปรับลดคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดจาก 3 ครั้งเหลือ 2 ครั้งในปีนี้ ซึ่งบ่งชี้ว่า วงจรการขึ้นดอกเบี้ยของดอลลาร์อาจยืดยาวออกไป ในขณะเดียวกัน คาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรปกลับเพิ่มขึ้น

ผู้บริหารของธนาคารกลางยุโรป วิลเลรัวด์ กัลโล กล่าวว่า อัตราดอกเบี้ยเงินฝากปัจจุบันที่ 2.5% มีแนวโน้มลดลงเหลือ 2% ภายในสิ้นฤดูร้อน ข้อมูลตลาดสะท้อนให้เห็นว่า การลดดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนได้ถูกสะท้อนในราคาตลาดแล้ว โดยโอกาสลดดอกเบี้ยในเดือนเมษายนอยู่ที่ 65% และอาจมีมาตรการผ่อนคลายเพิ่มเติมในช่วงเดือนกันยายนถึงธันวาคม

ความแตกต่างด้านนโยบายนี้หมายความว่าอะไร? ความต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐและยุโรปอาจขยายตัวต่อเนื่อง ดอลลาร์จะกลายเป็นสินทรัพย์ที่น่าดึงดูดใจมากขึ้นเมื่อเทียบกับยูโร ซึ่งแน่นอนว่าจะกดดันค่าเงินยูโรในระยะยาว

ความเคลื่อนไหวด้านภาษีเป็นตัวกำหนดแนวโน้มระยะสั้นของยูโร และยังมีช่องทางเจรจาอยู่

ในระยะสั้น การฟื้นตัวของยูโรขึ้นอยู่กับความก้าวหน้าของนโยบายภาษีของสหรัฐฯ หากมาตรการภาษีศุลกากรที่เท่าเทียมกันเกิดขึ้นในระดับที่เกินคาด ก็จะยิ่งกดดันค่าเงินยูโรให้ร่วงลงมากขึ้น แต่หากการดำเนินการภาษีจริงต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ ก็ยังมีช่องทางเจรจา ซึ่งจะช่วยให้ยูโรได้รับการสนับสนุนในเชิงพื้นฐาน

นักลงทุนควรรับมืออย่างไรกับแนวโน้มยูโร

ในสถานการณ์เช่นนี้ Morgan Stanley แนะนำให้ใช้กลยุทธ์ระมัดระวังก่อนประกาศนโยบายสำคัญ ควรพิจารณาลดตำแหน่งซื้อในยูโรและปอนด์ เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความระมัดระวังของตลาดต่อแนวโน้มยูโร — ก่อนที่นโยบายจะชัดเจน การปกป้องเงินต้นมักสำคัญกว่าการพยายามหวังผลจากการฟื้นตัว

โดยรวมแล้ว เหตุผลที่ยูโรอ่อนค่าต่อเนื่อง มาจากแรงกดดันจากนโยบายภาษีและความแตกต่างด้านนโยบายของธนาคารกลาง ซึ่งเป็นการปรับราคาสินทรัพย์ในตลาดใหม่ นักลงทุนควรติดตามความเคลื่อนไหวด้านนโยบายและการทะลุผ่านระดับเทคนิคเพื่อหาโอกาสในการลงทุนที่ชัดเจนมากขึ้น