รายได้ของ Cisco: คำสั่งซื้อ AI และความสามารถในการทำกำไรดูแข็งแกร่งแม้ในช่วงครึ่งหลังที่ผันผวน

เมตริกสำคัญของ Morningstar สำหรับ Cisco Systems

• การประมาณมูลค่าที่เป็นธรรม: 75.00 ดอลลาร์
• คะแนน Morningstar: ★★
• คะแนนแนวป้องกันทางเศรษฐกิจของ Morningstar: กว้าง
• คะแนนความไม่แน่นอนของ Morningstar: กลาง

ความคิดเห็นของเราเกี่ยวกับรายได้ของ Cisco Systems

ผลประกอบการไตรมาสมกราคมของ Cisco CSCO ทำยอดเกินคำแนะนำ และฝ่ายบริหารปรับเพิ่มแนวโน้มทั้งปี รายได้ 15.3 พันล้านดอลลาร์เพิ่มขึ้น 10% เมื่อเทียบปีต่อปี และแนวโน้มการเติบโตในปีงบประมาณ 2026 ก็ปรับขึ้นเป็น 8% จาก 7% ฝ่ายบริหารยังปรับเพิ่มแนวโน้มคำสั่งซื้อ AI ในปีงบประมาณ 2026 เป็น 5 พันล้านดอลลาร์ จากมากกว่า 4 พันล้านดอลลาร์

ทำไมถึงสำคัญ: ความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI และวัฏจักรการปรับปรุงเครือข่ายในวิทยาเขตอย่างต่อเนื่อง กำลังผลักดันการเติบโตที่แข็งแกร่งสำหรับ Cisco หุ้นร่วงลง 7% หลังปิดตลาด เนื่องจากการบีบอัดกำไรในครึ่งหลังของปีงบประมาณและคำสั่งซื้อ AI ที่อ่อนแอลง เราไม่มองว่าสิ่งใดเป็นปัญหาใหญ่สำหรับนักลงทุนระยะยาว

• อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะลดลง 150 จุดพื้นฐานในไตรมาสเมษายน ซึ่งไม่ใช่เรื่องแปลกใจ เนื่องจากราคาวัตถุดิบหน่วยความจำที่เพิ่มขึ้น จุดกึ่งกลางที่ 66% ถือเป็นระดับที่แข็งแกร่ง เราไม่เห็นการบีบอัดเพิ่มเติมมากนัก เนื่องจาก Cisco สามารถส่งผ่านการขึ้นราคาสู่ลูกค้าที่ภักดีได้
• เรายินดีในแนวทางคำสั่งซื้อ AI ที่สูงขึ้น ซึ่งเราเห็นว่าเป็นการประมาณการที่ระมัดระวัง ซึ่งหมายความว่าการชะลอตัวจากคำสั่งซื้อ AI ที่บันทึกไว้ในสองไตรมาสแรกของปีงบประมาณที่ 3.4 พันล้านดอลลาร์ แต่เรารู้ว่าคำสั่งซื้อจากลูกค้าสร้างโมเดล AI อาจมีความผันผวน การเติบโตของคำสั่งซื้อ AI มากกว่า 100% ยังคงเป็นบวก

สรุป: เราปรับเพิ่มประมาณการมูลค่าที่เป็นธรรมของ Cisco ที่มีแนวป้องกันกว้าง เป็น 75 ดอลลาร์ต่อหุ้น จาก 67 ดอลลาร์ พร้อมกับการคาดการณ์การเติบโตของ AI ที่สูงขึ้น การผันผวนของคำสั่งซื้อ AI ในครึ่งหลังและการบีบอัดกำไรเป็นผลกระทบระยะสั้นและต่ำต่อการประเมินมูลค่าของเรา หุ้นดูว่ามีมูลค่าที่เหมาะสม

• AI เป็นส่วนน้อยของยอดขาย แต่เป็นแรงผลักดันการเติบโตที่สำคัญ แนวทางสำหรับรายได้ AI มากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2026 หมายความว่า AI จะเป็นสัดส่วน 40% ของการเติบโตโดยรวมของ Cisco ถึงแม้จะเป็นเพียง 5% ของยอดขายรวม เราคาดว่า AI จะยังคงเป็นแรงผลักดันหลักของการเติบโต โดยจะถึง 11 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2030
• เครือข่ายในวิทยาเขตและองค์กรยังคงเป็นส่วนสำคัญต่อผลประกอบการ และเราสังเกตว่าวัฏจักรการปรับปรุงเครือข่ายในวิทยาเขตที่แข็งแกร่ง กำลังผลักดันการเติบโตในระดับสูงในปีงบประมาณ 2026 ซึ่งคาดว่าจะลดลงสู่ระดับกลางประมาณ 3% หลังจากปีงบประมาณ 2027