สินทรัพย์พื้นฐาน: องค์ประกอบหลักเบื้องหลังอนุพันธ์ทางการเงิน

โลกของอนุพันธ์อาจดูน่ากลัวในตอนแรก แต่การเข้าใจสินทรัพย์พื้นฐานจะทำให้ทุกอย่างชัดเจนขึ้น สินทรัพย์พื้นฐานคือรากฐานที่อนุพันธ์ทุกชนิดอ้างอิงอยู่—เป็นสินทรัพย์จริงที่กำหนดมูลค่าที่แท้จริงของอนุพันธ์ ไม่ว่าจะเป็นออปชัน ฟิวเจอร์ หรืออนุพันธ์คริปโตล่าสุด การเข้าใจวิธีการทำงานของสินทรัพย์พื้นฐานเป็นสิ่งสำคัญในการเข้าใจว่าทำไมอนุพันธ์ถึงใช้งานและทำไมเทรดเดอร์ถึงใช้มัน

การเข้าใจอนุพันธ์ผ่านสินทรัพย์พื้นฐานของมัน

เพื่อให้เข้าใจสินทรัพย์พื้นฐานอย่างเต็มที่ เราต้องเริ่มจากเข้าใจอนุพันธ์ก่อนว่ามันคืออะไรและทำงานอย่างไร อนุพันธ์คือสัญญาทางการเงินที่มูลค่าขึ้นอยู่กับการเคลื่อนไหวของราคาสินทรัพย์อีกชนิดหนึ่ง สินทรัพย์อีกชนิดนั้น—สินทรัพย์พื้นฐาน—คือสิ่งที่ทำให้อนุพันธ์มีมูลค่าในตอนแรก เมื่อราคาสินทรัพย์พื้นฐานเปลี่ยนไป มูลค่าของอนุพันธ์ก็เปลี่ยนไปด้วย ซึ่งเปิดโอกาสให้มีการเก็งกำไร การป้องกันความเสี่ยง และการค้นหาราคาที่เป็นธรรม

อนุพันธ์ที่พบได้บ่อยที่สุดได้แก่ ออปชัน ฟิวเจอร์ ล่วงหน้า และสวอป แม้ว่าจะมีวัตถุประสงค์แตกต่างกัน แต่ทั้งหมดล้วนอ้างอิงกับสินทรัพย์พื้นฐานเพื่อกำหนดมูลค่า อนุพันธ์ให้เครื่องมือสำหรับการบริหารความเสี่ยงและโอกาสในการทำกำไร แต่อย่างไรก็ตามก็มีความซับซ้อน ความเสี่ยงจากการใช้เลเวอเรจ และความเสี่ยงที่จะขาดทุนอย่างมากหากตลาดเคลื่อนไหวไม่คาดคิด

วิธีที่ออปชันและฟิวเจอร์ได้มูลค่าจากสินทรัพย์พื้นฐาน

อนุพันธ์ยอดนิยมสองชนิดคือออปชันและฟิวเจอร์ ซึ่งทั้งสองแสดงให้เห็นว่าสินทรัพย์พื้นฐานเป็นโครงสร้างสำคัญของสัญญาอนุพันธ์

ออปชัน เป็นสิทธิ์—แต่ไม่ใช่ภาระผูกพัน—ในการซื้อหรือขายสินทรัพย์พื้นฐานในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า ณ หรือก่อนวันที่ระบุ ผู้ซื้อจ่ายเบี้ยประกันเพื่อสิทธิ์นี้ หากสภาพตลาดไม่เอื้ออำนวยต่อการใช้สิทธิ์ ผู้ซื้อก็สามารถปล่อยให้มันหมดอายุได้ ความยืดหยุ่นนี้ทำให้ออปชันมีคุณค่าในด้านการเก็งกำไรและการป้องกันความเสี่ยง ตัวอย่างเช่น ผู้ถือคริปโต Bitcoin ที่เป็นแนว bullish แต่กังวลเกี่ยวกับการร่วงของราคา อาจซื้อออปชันขาย (Put) ซึ่งให้สิทธิ์ขาย Bitcoin ในราคาที่ล็อคไว้ เพื่อป้องกันความเสี่ยงด้านขาลง หากราคาของ Bitcoin ร่วงต่ำกว่า 35,000 ดอลลาร์ก่อนหมดอายุ ผู้ถือสามารถใช้สิทธิ์ขายในราคานั้นเพื่อชดเชยความเสียหายจากการถือครอง Bitcoin จริง

ฟิวเจอร์ ทำงานในลักษณะเดียวกัน แต่มีความแตกต่างสำคัญคือสร้างภาระผูกพันแทนที่จะเป็นทางเลือก ทั้งผู้ซื้อและผู้ขายต้องทำธุรกรรมในราคาที่ตกลงกันไว้ในวันที่กำหนด ไม่ว่าจะเป็นสภาพตลาดเป็นอย่างไร ฟิวเจอร์มักไม่เกี่ยวข้องกับเบี้ยประกัน และมักใช้เพื่อล็อคราคา ตัวอย่างเช่น เกษตรกรอาจใช้ฟิวเจอร์เพื่อรับประกันราคาขั้นต่ำของผลผลิตในฤดูเก็บเกี่ยว เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการลดลงของราคาเมื่อถึงเวลาขาย

ประเภทของสินทรัพย์พื้นฐานและการใช้งานในอนุพันธ์

สินทรัพย์ใดก็ตามที่สามารถซื้อขายได้อย่างมีประสิทธิภาพ ก็สามารถเป็นสินทรัพย์พื้นฐานได้ ต่อไปนี้เป็นประเภทที่พบได้บ่อยที่สุด:

หุ้นและหลักทรัพย์ ยังคงเป็นสินทรัพย์พื้นฐานที่ใช้กันอย่างแพร่หลาย ออปชันหุ้นและฟิวเจอร์หุ้นถูกซื้อขายกันมานานหลายทศวรรษ ทำให้เป็นรากฐานของตลาดอนุพันธ์ทั่วโลก

พันธบัตร ที่ออกโดยบริษัทและรัฐบาลก็เป็นอีกกลุ่มหนึ่งที่สำคัญ ฟิวเจอร์พันธบัตร ออปชันพันธบัตร และสวอปอัตราดอกเบี้ย ล้วนอ้างอิงกับราคาพันธบัตรหรือการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ย

สกุลเงิน เป็นสินทรัพย์พื้นฐานสำคัญ โดยเฉพาะในตลาดการเงินโลกและตลาดแบบ decentralized สัญญาฟิวเจอร์และออปชันสกุลเงินช่วยให้ผู้เข้าร่วมสามารถเก็งกำไรหรือป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน ใน DeFi (การเงินแบบกระจายศูนย์) สกุลเงินเสถียร (Stablecoin) เช่น USDC มักรักษามูลค่าของตนเองโดยการสนับสนุนด้วยทุนสำรองของสกุลเงินที่ติดตาม

สินค้าโภคภัณฑ์ เช่น น้ำมัน ทองคำ และสินค้าเกษตร เป็นสินทรัพย์พื้นฐานในตลาดฟิวเจอร์และออปชันมานานแล้ว สินทรัพย์เหล่านี้เป็นหนึ่งในตลาดอนุพันธ์ที่เก่าแก่และมีการพัฒนามากที่สุด

ดัชนี ที่ติดตามผลการดำเนินงานของกลุ่มหลักทรัพย์หลายรายการ สร้างโอกาสในการเปิดรับความเสี่ยงในตลาดโดยรวมผ่านอนุพันธ์ ฟิวเจอร์ดัชนีและออปชันดัชนีช่วยให้เทรดเดอร์สามารถเดิมพันแนวโน้มตลาดโดยรวม แทนที่จะเป็นสินทรัพย์เฉพาะเจาะจง

คริปโตเคอร์เรนซีเป็นสินทรัพย์พื้นฐานในอนุพันธ์ยุคใหม่

คริปโตเคอร์เรนซีได้ขยายตลาดอนุพันธ์อย่างมาก รวมถึงความหลากหลายของสินทรัพย์ที่สามารถเป็นสินทรัพย์พื้นฐานได้ Bitcoin, Ethereum และสินทรัพย์ดิจิทัลนับพันตอนนี้เป็นรากฐานของตลาดอนุพันธ์จำนวนมาก

Bitcoin โดดเด่นเป็นสินทรัพย์พื้นฐานคริปโตที่พบได้บ่อยที่สุด ราคาที่ผันผวนและการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงทำให้มันเหมาะสมสำหรับสัญญาอนุพันธ์ ผู้ถือคริปโต Bitcoin ที่เป็นแนว bullish แต่กังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านขาลงระยะสั้น อาจซื้อออปชันขาย (Put) สามเดือนพร้อมเบี้ยประกัน 500 ดอลลาร์ เพื่อขาย Bitcoin จำนวน 10 BTC ในราคา 35,000 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ซึ่งต่ำกว่าราคาปัจจุบันของ Bitcoin ประมาณ 12.5% หากราคาของ Bitcoin ร่วงต่ำกว่า 35,000 ดอลลาร์ก่อนหมดอายุ ผู้ถือสามารถใช้สิทธิ์ขายในราคานั้นเพื่อชดเชยความเสียหายจากการถือครอง Bitcoin จริง

Perpetuals เป็นนวัตกรรมใหม่ในตลาดคริปโตอนุพันธ์ แตกต่างจากฟิวเจอร์แบบดั้งเดิมที่หมดอายุในวันที่กำหนด Perpetuals อนุญาตให้เทรดเดอร์คงสถานะได้โดยไม่มีกำหนดหมดอายุ ตั้งแต่เปิดตัวในปี 2017 Protocol dYdX ได้ให้เทรดเดอร์เข้าถึงสภาพคล่องลึกและอนุพันธ์คริปโตแบบ perpetual ผ่านแพลตฟอร์มแบบ decentralized ซึ่งแสดงให้เห็นว่าสินทรัพย์พื้นฐานอย่างคริปโตเคอร์เรนซีกำลังเปลี่ยนแปลงตลาดอนุพันธ์อย่างไร

เกินกว่าตลาดแบบดั้งเดิม: สินทรัพย์พื้นฐานที่ไม่ธรรมดา

แนวคิดของสินทรัพย์พื้นฐานไม่ได้จำกัดอยู่แค่เครื่องมือทางการเงินแบบเดิม สินทรัพย์ในโลกความเป็นจริง เช่น งานศิลปะหรืออสังหาริมทรัพย์ ก็สามารถกลายเป็นสินทรัพย์พื้นฐานได้เมื่อแปลงเป็น NFT เนื่องจาก NFT สามารถซื้อขายบนบล็อกเชนได้อย่างโปร่งใสและมีประสิทธิภาพ การสร้างอนุพันธ์จากสินทรัพย์ในโลกความเป็นจริงจึงเป็นไปได้มากขึ้น

ตัวอย่างที่สร้างสรรค์อย่างหนึ่งเกิดขึ้นในปลายยุค 1990s คืออนุพันธ์อากาศ (Weather Derivatives) สัญญาเหล่านี้ใช้สินทรัพย์พื้นฐานเป็นดัชนีอากาศ เช่น อุณหภูมิหรือปริมาณฝน เพื่อสร้างเครื่องมือทางการเงิน ธุรกิจในอุตสาหกรรมเกษตร พลังงาน และการท่องเที่ยวใช้อนุพันธ์อากาศเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากสภาพอากาศที่ไม่เอื้ออำนวย ซึ่งเปลี่ยนปรากฏการณ์ธรรมชาติที่ไม่สามารถคาดเดาได้ให้กลายเป็นความเสี่ยงทางการเงินที่จัดการได้

กองทุน ETF (Exchange-Traded Funds) ก็เป็นอีกกลุ่มหนึ่งของสินทรัพย์พื้นฐานสมัยใหม่ เนื่องจากเป็นกองทุนที่ซื้อขายในตลาดสาธารณะ จึงสามารถสนับสนุนตลาดอนุพันธ์ของตนเอง รวมถึงออปชัน ETF และฟิวเจอร์ดัชนี

สิ่งที่ไม่สามารถเป็นสินทรัพย์พื้นฐานได้

ไม่ใช่สินทรัพย์ทุกชนิดที่จะสามารถเป็นสินทรัพย์พื้นฐานได้ สำหรับสินทรัพย์จะต้องสามารถซื้อขายได้อย่างมีประสิทธิภาพในตลาดที่สามารถค้นหาราคาได้อย่างโปร่งใส

ทรัพย์สินส่วนตัว เช่น ของสะสมหรือทรัพย์สินส่วนบุคคล ไม่สามารถเป็นสินทรัพย์พื้นฐานได้ เนื่องจากไม่มีกลไกการซื้อขายที่มีประสิทธิภาพสำหรับสิ่งเหล่านี้โดยเฉพาะ สินทรัพย์ไม่มีตัวตน เช่น สิทธิบัตร ชื่อเสียง ก็มีความท้าทายเช่นกัน มูลค่าของมันยากที่จะกำหนดผ่านการทำธุรกรรมในตลาด สินค้าหมดอายุและสินทรัพย์ที่เก็บรักษายาก เช่น ผลผลิตสด ก็ไม่เหมาะสมเช่นกัน เพราะไม่สามารถถือครองได้อย่างน่าเชื่อถือในระยะเวลาสัญญา

ข้อกำหนดสำคัญคือ สินทรัพย์พื้นฐานต้องสนับสนุนการซื้อขายที่คล่องตัวและมีความโปร่งใส หากไม่มีลักษณะเหล่านี้ สัญญาอนุพันธ์ก็ไม่สามารถทำงานได้อย่างมีประสิทธิภาพ

อนาคตของสินทรัพย์พื้นฐานในตลาดอนุพันธ์

เมื่อ ตลาดการเงินพัฒนาไปอย่างต่อเนื่อง คำจำกัดความและขอบเขตของสินทรัพย์พื้นฐานก็ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง Cryptocurrency ได้เร่งให้แนวโน้มนี้เร็วขึ้นมาก นำเสนอสินทรัพย์กลุ่มใหม่และประเภทสัญญาใหม่ในตลาดอนุพันธ์ ไม่ว่าจะเป็นหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม สินทรัพย์ดิจิทัล หรือการแปลงสินทรัพย์ในโลกความเป็นจริงเป็นโทเคน สินทรัพย์พื้นฐานยังคงเป็นหัวใจสำคัญของวิธีที่อนุพันธ์สร้างมูลค่าให้กับเทรดเดอร์ นักลงทุน และธุรกิจที่ต้องการบริหารความเสี่ยง

การเข้าใจสินทรัพย์พื้นฐานจะช่วยให้คุณเข้าใจว่าทำไมอนุพันธ์ถึงทำงานและมีความสำคัญในระบบการเงินสมัยใหม่ ความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์พื้นฐานและสัญญาอนุพันธ์เป็นเรื่องง่ายเมื่อคุณมองเห็นว่าการเคลื่อนไหวของราคาสินทรัพย์พื้นฐานส่งผลโดยตรงต่อมูลค่าของอนุพันธ์ ทำให้สามารถประเมินอนุพันธ์ที่เหมาะสมกับกลยุทธ์การเทรดของคุณได้ง่ายขึ้น