จีเฟก ซินซิน: คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ ลี่หนิง(02331) "มูลค่าที่เหมาะสม 24.84 ดอลลาร์ฮ่องกง"

ตามรายงานการวิจัยที่เผยแพร่โดย GF Securities คาดว่ากําไรสุทธิของ Li Ning (02331) ที่เป็นของบริษัทแม่ตั้งแต่ปี 2025 ถึง 2027 จะอยู่ที่ 25.93/28.51/3.100 พันล้านหยวน YOY-13.9%/+10.0%/+8.7%; EPS อยู่ที่ 1.00/1.10/1.20 หยวน/หุ้น ตามลําดับ เมื่อพิจารณาถึงการประเมินมูลค่าของบริษัทที่เทียบเคียงได้ รวมกับการเปลี่ยนแปลงเชิงบวกของบริษัทในด้านช่องทาง การตลาด และผลิตภัณฑ์ตั้งแต่ปี 2025 เรามองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับศักยภาพของแบรนด์ของบริษัทและการปรับปรุงประสิทธิภาพอย่างต่อเนื่อง และให้ PE แก่บริษัท 20 เท่าในปี 2026 โดยมีอัตราแลกเปลี่ยนอ้างอิง CNY/HKD$10.8879 ซึ่งสอดคล้องกับมูลค่าที่สมเหตุสมผลที่ HK$24.84 ต่อหุ้น และคงอันดับ “ซื้อ” ไว้

มุมมองหลักของหลักทรัพย์ GF มีดังนี้:

ยึดมั่นในแบรนด์กีฬาชั้นนําในประเทศของแบรนด์เดียวและหลายหมวดหมู่

ก่อตั้งขึ้นในปี 1990 โดย Mr. Li Ning เจ้าชายแห่งยิมนาสติก Li Ning ได้รับการจดทะเบียนในปี 2004 และเป็นแบรนด์กีฬาชั้นนําในประเทศจีน บริษัทใช้กลยุทธ์การพัฒนา “แบรนด์เดียว หลายหมวดหมู่ และหลายช่องทาง” โดยมุ่งเน้นไปที่หกหมวดหมู่หลัก ได้แก่ การวิ่ง บาสเก็ตบอล การฝึกอบรมที่ครอบคลุม แบดมินตัน ปิงปอง และกีฬาและการพักผ่อน และสร้าง “คุณค่าประสบการณ์สไตล์ Li Ning” เกี่ยวกับประสบการณ์ผลิตภัณฑ์ ประสบการณ์กีฬา และประสบการณ์การซื้อ ตามรายงานทางการเงิน ในปี 2024 บริษัทจะมีรายได้/กําไรสุทธิ 28.676/3.013 พันล้านหยวนตามลําดับ และร้านค้าแบรนด์หลัก/ร้านค้าสําหรับเด็ก 6,117/1,468 แห่งตามลําดับ แบ่งตามช่องทาง การจัดจําหน่าย/ขายตรง/แฟรนไชส์/รายได้ในภูมิภาคอื่น ๆ คิดเป็น 45.1%/24.0%/29.0%/1.9% ตามลําดับ รายได้จากรองเท้า/เสื้อผ้า/อุปกรณ์ และเครื่องประดับ คิดเป็น 49.9%/42.0%/8.1% ตามลําดับ

ด้วยความช่วยเหลือของการตลาดโอลิมปิก บริษัท ยังคงสร้างสรรค์สิ่งใหม่ๆ ในด้านผลิตภัณฑ์และช่องทาง และคาดว่าจะบรรลุการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องในด้านพลังงานและประสิทธิภาพของแบรนด์ที่มีศักยภาพ

ในด้านผลิตภัณฑ์ ผ่านแพลตฟอร์มเทคโนโลยีสี่มิติ เราจะเสริมสร้างคุณลักษณะทางวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยีระดับมืออาชีพอย่างต่อเนื่อง และสร้างผลิตภัณฑ์ระเบิด IP + ปรับปรุงเมทริกซ์ผลิตภัณฑ์ในหมวดหมู่หลัก ในฝั่งช่องทาง สํารวจรูปแบบใหม่ๆ อย่างจริงจัง เปิดตัวร้านค้ากลางแจ้งและร้านมังกร และมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับพื้นที่การเติบโตในอนาคตของร้านค้าหมวดหมู่ ในด้านการตลาด ให้ยึดมั่นในกลยุทธ์แบรนด์เดียว หลายหมวดหมู่ และหลายช่องทาง และเพิ่มการลงทุนทางการตลาดผ่านการสนับสนุนกิจกรรมชั้นนํา + โฆษกการเข้าชม + การตลาดโอลิมปิก ซึ่งคาดว่าจะช่วยเพิ่มพลังของแบรนด์ต่อไป