Биткойн упал ниже 100000 долларов, общая ликвидация превышает 700 миллионов долларов: крипторынок вошел в медвежий рынок?

В ноябре 2025 года цена Биткойна упала на 3,9% до 97 956 долларов, с начала октября было потеряно более 450 миллиардов долларов рыночной капитализации. Анализ 10x Research показывает, что крипторынок вошел в подтвержденный механизм медвежьего рынка, ключевой уровень поддержки сместился до 93 000 долларов. Ранее надежные силы поддержки – включая крупные инвестиционные фонды, ETF конфигурирующие и корпоративные финансы – все отступили, а спрос на опционы пут на диапазон 90 000-95 000 долларов на производном рынке резко возрос, рыночные настроения полностью ухудшились.

Биткойн: двойное ухудшение технической структуры и рыночных эмоций

С точки зрения технического анализа, Биткойн явно пробил психологический уровень в 100 000 долларов и двойную поддержку на 100-дневной скользящей средней, что произошло впервые с февраля 2025 года. Техническая модель 10x Research отметила изменение рыночного механизма в середине октября, и теперь несколько индикаторов подтверждают медвежью структуру: долгосрочные держатели продолжают сокращать свои позиции, приток средств в ETF замедляется, а участие розничных инвесторов остается низким. Следующий ключевой технический уровень находится на 93 000 долларов, что соответствует 50%-ному откату восходящего тренда 2025 года; если он будет пробит, это может открыть путь к падению к 80 000 долларов.

Индикаторы широты рынка также ухудшились. За исключением Биткойна, только 3 из 50 крупнейших криптовалют торгуются выше 200-дневной скользящей средней, в то время как индекс альткойнов упал на 35% от пикового значения. Данные производного рынка особенно очевидны: на Deribit количество непогашенных контрактов по опционам пут на 90 000 долларов и 95 000 долларов увеличилось на 40%, что показывает, что инвесторы активно ищут защиту от падения. Финансирование стало отрицательным, что указывает на то, что трейдеры бессрочных контрактов готовы платить за поддержание коротких позиций, что является первым медвежьим сигналом с 2025 года.

Кроме того, данные CoinGlass показывают, что за последние 24 часа общий объем ликвидаций в сети возрос до 756 миллионов долларов, из которых ликвидации длинных позиций составили 602 миллиона долларов, а ликвидации коротких позиций - 154 миллиона долларов. В частности, ликвидации Биткойна составили 273 миллиона долларов, а ликвидации Эфириума - 229 миллионов долларов. За последние 24 часа в мире произошло 198070 ликвидаций, при этом крупнейшая ликвидация произошла на Hyperliquid - BTC-USD на сумму 10.4697 миллионов долларов.

Изменение направления денежных потоков институциональных инвестиций и влияние на рынок

Потоки институциональных средств, которые раньше были основным двигателем бычьего рынка Биткойна, сейчас меняются на противоположные. Спотовые Биткойн ETF испытывают чистый отток в течение 12 последовательных торговых дней, общий объем которого достиг 1,5 миллиарда долларов, что резко контрастирует с постоянным притоком в первой половине 2025 года. Хотя IBIT от BlackRock все еще показывает чистый положительный приток, скорость этого притока значительно замедлилась, а ежедневный отток GBTC от Grayscale несколько раз превышал 500 миллионов долларов. Это изменение отражает общую коррекцию в отношении риска со стороны институциональных инвесторов.

С энтузиазмом компаний, занимающихся финансами, также наблюдается охлаждение. С сентября Strategy не объявляла о новых покупках Биткойна, а ранее активные компании, такие как Tesla и Block, также в своих финансовых отчетах заявили о приостановке дальнейших инвестиций. Частично причиной этого коллективного изменения является изменение бухгалтерских правил — новые нормы Совета по финансовой отчетности США (FASB) требуют от компаний учитывать колебания котировок Биткойна по рыночной стоимости, что приводит к увеличению волатильности квартальных отчетов. Консультант по управлению финансами Кэтрин Вуд отметила: «Когда Биткойн растет, инвестиции в финансы — это гениальный ход; когда он падает, это становится предметом сомнений. Многие компании сейчас предпочитают выжидательную позицию."

Обзор ключевых индикаторов Медвежьего рынка Биткойн

• Текущая цена: 97,956 долларов (падение ниже 100,000)
• Ключевой технический уровень: 93,000 долларов (следующая поддержка)
• Коррекция от пика: 20%+
• Поток средств ETF: чистый вывод в течение 12 дней подряд
• Спрос на опционы пут: резкий рост в диапазоне 90-95,000 долларов
• Индекс альткоинов: снижение на 35% от пика

Макроэкономический фон и связь с рисковыми активами

Падение Биткойна произошло одновременно с массовой распродажей рискованных активов. Технологический сектор американских акций вернулся на 12% от пика, индекс Nasdaq упал ниже 150-дневной скользящей средней, а спред по высокодоходным облигациям расширился до 4-месячного максимума. Эта взаимосвязь, как правило, усиливается, когда ослабляется криптоспецифичный нарратив, как отметил Джейк Островскис, руководитель OTC торгов Wintermute: «Когда криптоспецифичный нарратив ослабевает, корреляция с традиционными активами возрастает. Это и определяет текущую динамику.»

Макроэкономическая неопределенность является ключевым фактором. Обнадеживающий рост, вызванный завершением закрытия правительства, быстро угас, а задержка публикации ключевых экономических данных затрудняет трейдерам оценку политики Федеральной резервной системы. Рынок фьючерсов на процентные ставки теперь ожидает, что до 2026 года снижение ставок не превысит 50 базисных пунктов, что значительно ниже прогнозируемых в начале года 150 базисных пунктов. Эта ястребиная переоценка особенно неблагоприятна для активов, не генерирующих денежный поток, таких как криптовалюты, поскольку возрастает стоимость упущенных возможностей.

Историческое сравнение Биткойна и потенциальное пространство для падения

Сравнение с недавним медвежьим рынком предоставляет полезную перспективу. Летний медвежий рынок 2024 года и начало 2025 года привели к падению Биткойна на 30% и 40% соответственно, тогда как текущее падение на 20% остается умеренным. Однако изменения в рыночной структуре усложняют прямое сравнение — более высокая степень участия институциональных инвесторов может увеличить ликвидность при падении, в то время как наличие ETF предоставляет новый источник спроса.

10x Research предлагает два сценария на основе исторических моделей. В мягком сценарии Биткойн находит поддержку на уровне 93,000 долларов, после чего вступает в период консолидации на 3-6 месяцев, а затем восстанавливается и начинает расти в начале 2026 года. В жестком сценарии цена падает в диапазон 70,000-75,000 долларов, возвращая все повышения после выборов в США в 2024 году. Вероятность последнего составляет около 30%, что в значительной степени зависит от того, возникнет ли более широкая避险情绪 на традиционных рынках.

Важное испытание зрелости крипторынка

Биткойн упал ниже 100 000 долларов и подтвердил вход в Медвежий рынок, что становится первой настоящей проверкой после институционального внедрения на крипторынке. Когда поток ETF меняется, корпоративные финансы сокращаются, а долгосрочные держатели уменьшают свои позиции, мы можем наблюдать истинную устойчивость рынка после исчезновения эйфории. Эта проверка не совсем негативна для долгосрочного здоровья рынка — она вытесняет рычаги и спекуляции, создавая пространство для более прочной основы. Как и в случае с каждой новой классом активов, переход от простого зависимости от нарратива к созданию внутренней ценности обычно сопровождается болезненным процессом ценообразования. В этом смысле текущий Медвежий рынок не является концом истории о криптовалюте, а необходимой главой.