Crise de Lucros em Novembro obriga 70% dos principais mineradores de Bitcoin a mudarem para $20B AI

2025-12-05 06:41:36

Novembro de 2025 foi um dos períodos mais difíceis para a rentabilidade na história da mineração de Bitcoin, com o hashprice a colapsar para menos de $35 por petahash e os custos totais sustentados para muitos operadores a ultrapassar agora os $80.000 por BTC. O resultado? Uma reviravolta dramática na indústria: 70% dos mineradores cotados em bolsa transferiram uma parte significativa da sua capacidade para IA e computação de alto desempenho (HPC), angariando em conjunto $6 mil milhões em novo capital e garantindo $15,5 mil milhões em contratos de fornecimento de GPUs para conquistar o mercado de data centers de IA de $20 mil milhões em rápida expansão.

Os Números por Trás da Crise

Métrica	Outubro 2025	Novembro 2025	Variação
Hashprice médio	$58/PH/dia	$34/PH/dia	−41%
Dificuldade da rede	95 T	115 T	+21%
Custo total médio por BTC	~$62k	~$82k	+32%
Payback (novos ASICs)	~420 dias	>1.200 dias	3× mais
Preço BTC (média mês)	$91.400	$88.700	−3%

Com as recompensas pós-halving ainda em 3,125 BTC por bloco e os preços da energia a disparar em regiões-chave (Texas ERCOT >$120/MWh em picos), a mineração de Bitcoin pura tornou-se estruturalmente não rentável para a maioria dos operadores.

A Grande Mudança para a IA: Quem Está Dentro e Quão Grande É

70% dos 15 maiores mineradores públicos já obtêm 15–65% da receita de colocation de IA/HPC ou clusters próprios de GPU.
$6 mil milhões angariados em capital próprio/dívida convertível desde setembro de 2025 (MARA $1,9B, Riot $1,4B, CleanSpark $1,1B, Iren $850M, etc.).
$15,5 mil milhões em compras comprometidas de GPUs Nvidia/AMD até 2027 — equivalente a ~25% do fornecimento global de H100/H200.
Core Scientific lidera com 65% da receita já proveniente de IA (900 MW em contratos HPC).
MARA assinou o maior acordo individual: 45.000 H100s para entrega em 2026–2027.

Reservas de Bitcoin: Mineradores Recusam-se a Vender

Apesar da pressão, os principais mineradores continuam a acumular:

Minerador	BTC Detidos	Valor (5 Dez)	% do Fornecimento Total
MARA	53.250	$5,6 mil milhões	#1 detentor público
Riot	18.692	$1,96 mil milhões
CleanSpark	13.108	$1,38 mil milhões
Top 10 Total	>120.000	>$12,6 mil milhões

Porque É Que a IA de Repente Faz Mais Sentido

Fonte de Receita	Média $/kW/mês (2025)	Duração Contrato	Recuperação Capex
Mineração de Bitcoin	$40–70	Mensal	18–36 meses
Colocation IA/HPC	$250–450	3–7 anos	6–12 meses

Um único megawatt convertido de mineração para IA pode gerar 5–10× mais EBITDA com volatilidade drasticamente inferior.

Conclusão

Novembro de 2025 será lembrado como o mês em que a mineração de Bitcoin deixou de ser uma indústria dedicada exclusiva.

Com 70% do sector agora com dupla finalidade e dezenas de milhares de milhões investidos em GPUs, a linha entre “minerador de Bitcoin” e “operador de data center de IA” desapareceu na prática. Os sobreviventes não estão apenas a fazer hedge — estão a construir negócios completamente novos e de maior margem sobre os mesmos contratos de energia que antes alimentavam os ASICs.

Para o próprio Bitcoin, esta mudança significa uma pressão de venda dramaticamente reduzida por parte dos mineradores (positivo para o preço) precisamente no momento em que a rede precisa que cada satoshi seja mantido até ao próximo ciclo de halving.

A grande migração da mineração está completa. As máquinas ainda trabalham — agora estão a treinar modelos.

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